Empieza la semana muy positiva en los mercados bursátiles

En Europa, el Eurostoxx subió 0,40% superando los 4.250 puntos con una revalorización en el año del 12,14%, el DAX alemán tuvo un alza de 0,52% hasta alcanzar los 15.800 puntos y nuestro índice nacional de nuevo supera los 9.400 puntos para conseguir una rentabilidad en el año de 14,66%.

En EE.UU. las bolsas cerraban en positivo con el Dow Jones subiendo 87 puntos hasta los 34.663 (+0,25%), el índice S&P 500 +0,67% hasta 4.487 puntos y el Nasdaq, el campeón del año, con una subida de +1,14% alcanzó una rentabilidad anual de 32,72%.

En el mercado de bonos seguimos sin tener una dirección clara, y los movimientos diarios se basan en las probabilidades de que los bancos centrales mantengan sus políticas monetarias restrictivas o que reduzcan las subidas de tipos esperadas o posiblemente anularlas.

En todo caso, las diferencias macro entre EE.UU. y la eurozona se acentúan cada vez más, con Europa reportando datos económicos cada vez más flojos que reflejan un escenario de recesión inevitable y con Estados Unidos manteniendo el consumo y el empleo y con un crecimiento por encima del 2%.

Ayer lunes, la Comisión Europea revisó a la baja sus previsiones de crecimiento e inflación para la eurozona pasando al 0,8 y 1,3% en el 2023 y 2024, respectivamente, desde el 1,1 y 1,6% previsto en mayo. Sin duda, el endurecimiento de la política monetaria ya está ralentizando la actividad económica, y posiblemente vaya a más cuando se materialicen en el mercado las últimas subidas de tipos, con los márgenes de beneficio de las empresas más presionados para fijar los precios de sus productos.

Sin embargo, seguimos viendo una volatilidad en Europa cerca de los mínimos del año y los diferenciales de crédito en niveles muy cómodos. Tendremos que estar muy pendientes de los movimientos de los bonos y, en especial, de aquellos llamados high yield o grado de especulación, porque esta situación de desaceleración invita a pensar que solo hay un lado en los diferenciales, y es la apertura de estos.

Muchas dudas se disiparán esta semana con el dato de la inflación americana (miércoles), con la reunión de la Fed (miércoles) y del BCE (jueves). En el caso de la reunión del BCE, el mercado descuenta en un 40% una subida de tipos de depósito hasta el 4%. El porcentaje es mayor en la apuesta por que el BCE solo subirá otros 25 pb antes de finalizar esta política restrictiva de subida de tipos y dejará claro que la bajadas no llegarán el próximo año. Esperaremos al mensaje de Christine Lagarde para disipar estas dudas y conocer si se empieza a dar mayor importancia al crecimiento económico que a la inflación y si mayores subidas de tipos siguen siendo válidas para rebajar los precios.

Con relación a los datos macro, hoy se publica el sentimiento económico ZEW en Alemania que se espera de -15 desde el -12,3.

Feliz martes.