El petróleo vuelve a condicionar a las bolsas

Los mercados han comenzado la semana y el mes nuevamente condicionados por la evolución del conflicto en Oriente Medio, que se ha convertido en el principal catalizador de los movimientos de los activos financieros. Durante el fin de semana, el intercambio de ataques entre Estados Unidos, Irán, Israel y Líbano incrementó la incertidumbre de los inversores. En un primer momento, Irán amenazó con suspender las negociaciones con Estados Unidos, lo que impulsó con fuerza los precios del petróleo y elevó las rentabilidades de la deuda soberana ante el temor a un repunte de las presiones inflacionistas. Sin embargo, el tono del mercado mejoró a lo largo de la jornada tras las declaraciones de Donald Trump, quien anunció avances significativos en las conversaciones con Irán y la posibilidad de alcanzar un acuerdo durante la próxima semana. Asimismo, confirmó la aceptación de un alto el fuego entre Israel y Hizbulá en el Líbano, contribuyendo a reducir temporalmente la tensión geopolítica.

El petróleo vuelve al centro de la atención

En el mercado de materias primas, el petróleo llegó a registrar avances superiores al 7%, aunque posteriormente moderó sus ganancias. El barril de Brent cerró con una subida del 5%, en torno a los 95 dólares, mientras que el WTI avanzó cerca del 6%, situándose alrededor de los 92 dólares por barril.

Wall Street prolonga su tendencia alcista

Pese al aumento de la incertidumbre, Wall Street logró cerrar en positivo y prolongar su tendencia alcista. El Dow Jones avanzó un 0,09%, mientras que el S&P 500 sumó un 0,26%, encadenando su octava sesión consecutiva al alza y marcando nuevos máximos históricos; por su parte, el Nasdaq ganó un 0,42%.

En el mercado americano de deuda soberana, la rentabilidad del T-Note, que ha llegado a avanzar siete puntos básicos, finalmente ha subido dos puntos básicos hasta el 4,46%, mientras que el bono a dos años, especialmente sensible a las expectativas de tipos de interés, superó el 4%, mientras se revisan al alza las expectativas de tipos por parte de la Fed.

En Europa, las bolsas cierran en negativo

En Europa, la evolución fue menos favorable. Las bolsas cerraron mayoritariamente en negativo. El Ibex 35 lideró las caídas al retroceder un 0,97%; también registraron descensos el FTSE 100 británico (0,68%), el FTSE MIB italiano (0,52%), el CAC 40 francés (0,45%), el DAX alemán (0,40%) y el EuroStoxx 50, que cedió un 0,26%.

En el mercado de renta fija europea, la presión vendedora ha sido significativa, con incrementos de entre 6 y 9 puntos básicos en las rentabilidades de los bonos soberanos. Destacó el Bund alemán a diez años, cuya rentabilidad volvió a situarse en el 3%, y el bono a dos años repuntó casi diez puntos básicos.

Por su parte, el resto de los mercados soberanos europeos —incluidos Francia, España, Portugal e Italia— han mostrado una dinámica similar, con alzas de tires más acusadas en el tramo corto de la curva. De hecho, los inversores ya descuentan prácticamente por completo una subida de 25 puntos básicos por parte del Banco Central Europeo en su próxima reunión del 11 de junio.

Las expectativas de inflación siguen bajo vigilancia

En el frente macro, el dato más relevante ha sido la publicación de las expectativas de inflación de los consumidores por parte del BCE. La inflación esperada para los próximos doce meses se situó en el 4%, por debajo del 4,1% esperado por el consenso, mientras que las expectativas a tres años bajaron a 2,9%.

Estos niveles continúan claramente por encima del objetivo del 2% del BCE, reflejando que las expectativas inflacionistas siguen relativamente desancladas.

Por otro lado, el PMI manufacturero de la eurozona se frena en mayo (51,6 desde 52,2), marcando su nivel más bajo en dos meses, aunque por encima de las previsiones y consolidando su permanencia por encima de la barrera de los 50 puntos que separa expansión de contracción. El dato confirma que la actividad industrial europea mantiene una senda de recuperación moderada.

La industria europea mantiene una recuperación moderada

Por países, el PMI manufacturero alemán se situó en 50,1 puntos, ligeramente por encima de las expectativas, confirmando que la mayor economía europea comienza a estabilizar su sector industrial tras un prolongado periodo de debilidad.

Francia, sin embargo, presentó un comportamiento menos favorable, su PMI manufacturero se situó en 49,7 puntos, mejor de lo esperado, pero todavía en zona de contracción, lo que indica que la actividad industrial francesa continúa enfrentando dificultades.

Los datos más sólidos procedieron del sur de Europa. Italia con el PMI manufacturero de 52,9 puntos, claramente por encima de las previsiones (52) y el PMI manufacturero español en 51,2 puntos, ligeramente por debajo de las expectativas (52,0), aunque manteniéndose cómodamente en terreno expansivo.

La inflación de la eurozona será la gran referencia del día

La atención de hoy se centrará en el dato de inflación de mayo (IPC), especialmente en la inflación subyacente en la zona euro. El mercado espera que la inflación general siga repuntando, mientras que la subyacente podría registrar un rebote tras varios meses de debilidad, pese al shock energético.

Además, el Tesoro español abrirá las subastas de junio con una emisión de letras a seis y doce meses por un importe estimado de entre 5.500 y 6.500 millones de euros, una referencia que permitirá medir el apetito de los inversores en un entorno de creciente incertidumbre.