Pausan las subidas de rentabilidades de los bonos

Las compras se impusieron en las bolsas europeas, a excepción del IBEX, que se dejaba 0,22%. El Eurostoxx subía un 0,58%, el DAX 0,54%, el CAC 40 0,63%, y el FTSE 100 0,20%. En Estados Unidos la sesión fue similar: el Dow Jones se apuntaba un 0,62%, el S&P 500 0,73% y el tecnológico Nasdaq un 0,93%. El VIX, que mide la volatilidad del precio de las opciones del S&P 500, sufría una disminución situándose en 18,97. Por su parte, el V2X, índice que mide la volatilidad de las opciones del Eurostoxx 50, se ubicaba en niveles de 22,21.

Sigue la volatilidad en la renta fija soberana. Ayer destacaba la pausa en la escalada de subidas de rentabilidades de los bonos experimentadas los días anteriores. El bono alemán a diez años bajó 4,5 p.b. hasta el 2,82%, el francés 3,1 p.b. a niveles 3,44% y España 2,9 p.b. al 3,93%. En EE.UU. el movimiento fue similar, bajando la rentabilidad en 2 p.b. para cerrar al 4,82%. El índice MOVE, que mide la volatilidad de los tipos de interés americanos (muy parecido al VIX del S&P 500) se sitúa a niveles de 128, lejos de los 198 marcados durante el mes de marzo (máximo del año) cuando el mercado se encontraba en plena crisis de confianza bancaria, pero por encima del promedio anual de 122. En el lado del crédito empresarial, los diferenciales de crédito experimentaron un estrechamiento, tanto para los bonos de grado de inversión como para los de alto rendimiento.

Informe de octubre

En el ámbito macroeconómico ayer conocimos la confianza del consumidor en Alemania y las previsiones preliminares de octubre de los PMI de Alemania, Francia, zona euro y Estados Unidos. En la zona euro los datos siguen arrojando señales de debilidad. El sector manufacturero se ha estado desplomando durante dieciséis meses y el sector servicios durante tres meses, y sus índices vuelven a caer. Por su parte, el índice PMI compuesto cayó a 46,5, y el movimiento fue impulsado, principalmente, por la actividad en el sector servicios, que se encuentra en un declive más pronunciado que en el mes anterior. Los únicos índices que lograron batir a las estimaciones han sido el PMI manufacturero de Alemania, PMI servicios y compuesto de Francia. Sin embargo, todos los índices siguen estando por debajo de cincuenta, lo que apunta una contracción de la actividad empresarial en la zona.

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia 24/10/2023.

PMI zona euro.

PMI Estados Unidos.

Fuente: Bloomberg. Elaboración propia 24/10/2023.

Hoy no tenemos muchas referencias macroeconómicas, salvo el IFO clima empresarial de Alemania de octubre y las ventas de nuevas viviendas en septiembre en Estados Unidos; sin embargo, mañana sí hay citas importantes. Se publicará la primera previsión del crecimiento del PIB del tercer trimestre en Estados Unidos y tendrá lugar la reunión del BCE, donde no se prevén cambios en el tipo de interés oficial, ya que la actividad económica y la inflación han evolucionado, en general, en línea con las expectativas desde la última reunión de septiembre. El banco central sigue midiendo los efectos de las subidas realizadas, el endurecimiento de las condiciones crediticias y el devenir de los hechos geopolíticos antes de tomar nuevas decisiones. El foco estará puesto en los siguientes pasos que dará el banco central en torno a la política monetaria y cómo manejará los riesgos relativos a la energía.

En cuanto a los resultados empresariales, hoy publican Banco Santander, Metrovacesa, Deutsche Bank, Heineken, Meta, entre otras. Los bancos centrales siguen con detenimiento los resultados empresariales, debido a que los altos márgenes de beneficios pueden contribuir, en última instancia, a una mayor presión inflacionista.

¡Feliz día!