Seguimos manteniendo la sonrisa desde el viernes pasado cuando se publicó el dato de la inflación americana, que retrocedió hasta 3,2% desde 3,7%, mientras que se esperaba 3,3%. La tasa subyacente retrocedió hasta 4,0%, cuando se esperaba que repitiera en 4,1%. Misma situación en la zona euro con una inflación en 2,9%, datos que como refleja la curva de tipos, invitan a pensar que ya no veremos más subidas en Europa ni en Estados Unidos, si la inflación se mantiene en estos niveles. No debemos olvidar que los tipos reales ya son positivos tanto en Estados Unidos ( Fed Funds 5,25 a 5,50% e inflación 3,20%) como en Europa (tipo de crédito 4,50% e inflación en 2,90%).
Los bonos ayer se tomaron un respiro después de la subida continuada de precios desde el 20 de octubre, en el que el bono a diez años americano cotizó a 4,98% de rentabilidad y actualmente se encuentra en 4,45%. El movimiento en el corto plazo es parecido ahora que ya el mercado descuenta que la Fed no hará nuevas subidas y el bono a dos años americano pasa de 5,22% al 4,91% actual. Mismo escenario en Europa, con el futuro del bono alemán a diez años (Bund) en 2,61% desde 3,00% y el futuro del bono alemán a dos años (Schatz) en 2,99%.
Informe de noviembre
¡Y por fin! Después de cinco meses con el euríbor a doce meses por encima del 4% hasta alcanzar el 4,22% en septiembre, a cierre de ayer cotizaba en el mercado monetario a 3,99%. Un respiro para los hipotecados. Esperemos que esta tendencia se mantenga y aunque se reciben mensajes de cautela por parte de los miembros del BCE con la intención de que la inflación no repunte, la tendencia y lo que descuenta el mercado (ya veremos…) es la rebaja de tipos en el medio plazo.
El viernes pasado hubo revisión de rating (calificación de deuda) soberanos con la confirmación del italiano por parte de Moody’s en Baa3 y mejora de perspectiva estable desde negativa, reduciendo su prima de riesgo contra Alemania en 173 p.b. desde los 205 p.b. del mes de octubre. Fitch mantuvo el rating de España en A-, con perspectiva estable; mientras, Moody’s advirtió del impacto negativo sobre el crédito soberano de los acuerdos políticos.
Portugal fue el caballo ganador, con la revisión al alza de Moody’s a A3 desde Baa2. Por primera vez, Portugal adelanta a España y actualmente se financia a diez años 0,40% más barato, del 3,60% español al 3,20% portugués, cerca de la rentabilidad del bono a diez años francés, que se encuentra en 3,17%.
Las bolsas siguen con su fiesta, y en Europa, exceptuando el índice alemán DAX, que cayó 0,11%, todos los índices de la zona euro terminaron en positivo. En Estados Unidos, tanto el Dow Jones como el &SP cerraron en positivo y el Nasdaq ya se encuentra a un escaso 1% del máximo del año situado en 14.358 puntos.
Sin duda, hoy los ojos estarán también puestos en la bolsa argentina —que ayer estuvo cerrada por festivo— y veremos el comportamiento del mercado en relación con la victoria de Javier Milei en las elecciones nacionales frente a su rival Sergio Massa.
Ayer se publicó el indicador adelantado de Estados Unidos del mes de octubre, que incluye variables económicas que tienden a moverse anticipándose a los cambios en la economía en general y que nos informa de la situación futura de la economía. El consenso esperaba -0,7% y el publicado -0,8%, peor al esperado. Para hoy tendremos en Estados Unidos las ventas de viviendas de segunda mano en las que se espera 3,89 millones desde 4,04 millones del mes pasado. También tendremos la publicación del acta de la reunión de noviembre de la Fed, que nos indicarán la postura de los gobernadores con relación a los movimientos futuros de los tipos de interés. Lowe’s, Medtronic y Nvidia presentarán resultados y comparecerán la presidenta del Banco Central Europeo Christine Lagarde, el responsable de política monetaria del BCE, Mário Centeno e Isabel Schnabel, miembro del comité ejecutivo del BCE.
Feliz martes.
Llámanos 
