Cada febrero, la marmota Phil sale de su madriguera para darnos su veredicto: ¿más invierno o primavera temprana? Este año, Phil ha hablado, y parece que el invierno sigue, al menos en el clima económico. Si la marmota tuviera pasaporte, probablemente estaría preocupada por los aranceles de Donald Trump, que últimamente tiene a sus vecinos Canadá y México en su punto de mira.
Entre un impuesto del 25% para ellos, un 10% para China, y amenazas de escalada, uno se pregunta si Trump también usará a Phil para medir la longitud de las represalias comerciales. Eso sí, es mejor lidiar con decretos económicos que con misiles: Trump aprovecho el fin de semana para lanzar un ataque contra una célula del ISIS en Somalia, asegurando que uno de sus líderes ya no está en el tablero. ¿Será que el presidente toma decisiones más rápido que lo que tarda Phil en ver su sombra?
El viernes no fue ni el mejor ni el peor día para los mercados, pero el balance semanal resultó positivo salvo para el Nasdaq y el S&P 500, que no son cualquiera. La rentabilidad de los bonos bajó notablemente: el bono a diez años de EE.UU. cayó 8 puntos básicos al 4,53%, mientras que el alemán se situó en 2,46%. En cuanto al crudo, el WTI disminuyó más de 2 dólares, cerrando en 72,5 por barril, y el Brent en 76,76. La volatilidad aumentó y podría seguir al alza mientras los mercados digieren las noticias del sábado, que podrían impactar en la confianza en un contexto de expectativas de políticas más moderadas.
Por ahora los únicos activos que se han tomado bien las noticias son el dólar, que vuelve a cotizar en 1,025 frente al euro, y hasta el oro, que retrocede desde máximos históricos. Por su parte, los futuros anticipan un nuevo lunes doloroso en Wall Street y el Nikkei japonés se está dejando (a las 7 hora españolas) un 2,7%. Los chinos vuelven de la semana de celebración del año nuevo con caídas más moderadas.
Por otro lado, el viernes conocimos que, en Estados Unidos, los costes laborales crecieron un 0,9% trimestral en los últimos meses de 2024, reflejando un aumento moderado en salarios y beneficios, pero con la tendencia anual más baja en tres años (3,8%). Los ingresos personales subieron un 0,4% mensual en diciembre, impulsados por los servicios (+0,5%) y el sector público (+0,6%), mientras que el gasto personal creció un 0,7%, superando expectativas, aunque la tasa de ahorro cayó al 3,8%. El índice PCE subyacente mostró estabilidad anual (2,8%), y el PMI de Chicago mejoró a 39,5, aunque sigue señalando cierta debilidad empresarial.
El IPC preliminar en Francia disminuyó un 0,2% mensual en enero por la caída en precios de bienes (-1,1%), aunque los precios de energía y alimentos subieron, manteniendo la inflación anual en 1,8%. En Alemania, las ventas minoristas cayeron un 1,6% mensual en diciembre, con una caída en casi todos los sectores excepto el comercio en línea (+4%).
La temporada de resultados empresariales trajo todo tipo de noticias. Apple caía hasta los 236 dólares ante las menores ventas en China y del iPhone. Intel decepcionó con sus previsiones de ingresos, mientras que Exxon Mobil superó las expectativas de ganancias gracias a un fuerte crecimiento en producción, compensando la reducción en los precios del petróleo. Chevron incrementó dividendos a pesar de menores beneficios. Walgreens suspendió su dividendo para conservar efectivo, y AstraZeneca canceló una inversión en una planta de vacunas en el Reino Unido. AbbVie tuvo su mayor alza en cuatro años tras previsiones optimistas. Más del 40% de las empresas de S&P 500 ya han presentado sus resultados, pero esta semana volverá a ser muy intensa. Destacan los resultados de empresas como Alphabet, Ferrari, Walt Disney, AstraZeneca y L’Oréal, que cubren sectores como tecnología, consumo y salud. Estas publicaciones darán una visión de la capacidad empresarial para hacer frente a la inflación y a la incertidumbre económica.
Además, estos días estarán marcados por indicadores clave como los PMI manufactureros y de servicios en China, Europa y EE.UU., que ofrecerán señales sobre la actividad económica global. La eurozona publicará cifras de inflación, mientras que en EE.UU. se divulgarán datos de empleo, confianza del consumidor y ventas minoristas, que proporcionarán pistas sobre el consumo y el mercado laboral. En política monetaria, el Banco de Inglaterra celebrará una reunión, donde se espera que mantenga los tipos sin cambios.
Buena semana.