La semana cerró con avances en los principales índices bursátiles, recuperando parte de las pérdidas recientes, aunque el entorno sigue marcado por la incertidumbre política y las tensiones internacionales.
A pesar de todo el ruido en torno a Donald Trump y el recrudecimiento de la guerra en Ucrania y Palestina, los mercados encontraron motivos para avanzar. Los índices de pequeñas compañías superaron en rendimiento a sus pares de gran capitalización y el índice S&P 500 equiponderado tuvo un mejor desempeño que su versión ponderada por capitalización. En Europa, los índices se sobreponían al batacazo de algunos sectores como el bancario español, que arrastraba al resto de financieros europeos. Por su parte, el bitcoin no conseguía cerrar una tercera semana consecutiva de ganancias superiores al 10%, tras las caídas del sábado y el domingo, pero sigue sorprendiendo su reacción poselectoral. Estos movimientos reflejan el interés renovado por activos de mayor riesgo en un momento de cambio político.
Los bonos del Tesoro de EE.UU. registraron rendimientos positivos el viernes en medio de un movimiento mixto de la curva de rendimiento. Las rentabilidades a corto plazo aumentaron con respecto a la semana anterior, mientras que los rendimientos a largo plazo disminuyeron. En Europa el diez años alemán bajaba hasta el 2,23%, mientras que el francés y el español vuelven a cotizar cerca del 3%. El dos años teutón caía por debajo del 2% y los diferenciales en el mercado de bonos corporativos de grado de inversión se estrecharon en gran medida a lo largo de la semana. El número de emisiones que tuvimos durante la semana estuvo muy por encima de las expectativas y la mayoría fueron sobresuscritas.
El euro tocó su nivel más bajo en dos años frente al dólar tras publicarse datos económicos que mostraron una desaceleración más pronunciada de lo esperado. Las encuestas de actividad económica en la eurozona dejaron en evidencia que tanto el sector manufacturero como el de servicios afrontan desafíos importantes.
En los mercados de materias primas, el oro cerraba la semana con su quinto día consecutivo de subidas, registrando una revalorización del 1,75% hasta 2.714 dólares la onza. Mientras que el Brent se revalorizaba hasta 75,17 por barril.
La creciente preocupación por una economía estancada podría llevar al Banco Central Europeo a ser mucho más agresivo que la Reserva Federal, a la hora de recortar los tipos de interés durante el próximo año. Además, la probabilidad de un recorte de medio punto ha subido drásticamente durante los últimos días y los mercados anticipan medidas rápidas para mitigar los efectos de la desaceleración económica, que volvía a dar signos preocupantes el viernes.
El PIB de Alemania del pasado trimestre era revisado a la baja y los PMI no anticipan una recuperación durante estos últimos meses de 2024. Los datos preliminares han apuntado a una mayor caída de la confianza empresarial, probablemente reflejando las preocupaciones sobre el comercio y la actividad en el futuro debido a la elección de Donald Trump. La confianza ha disminuido en los nuevos pedidos durante el mes, así como en las exportaciones y el empleo. Los precios también bajaron con la caída de los costes. La estimación preliminar de las empresas de servicios también ha disminuido a lo largo del mes. Sin embargo, el repunte salarial puede reforzar los argumentos para mantener la cautela en la política monetaria. Los salarios negociados crecieron un 5,4% en los tres meses hasta septiembre, frente a un aumento anual del 3,5% en el trimestre anterior.
En contraste, Estados Unidos mostró un panorama más alentador. Los datos del sector servicios superaron expectativas, con un incremento significativo en su indicador de actividad, lo que ayudó a impulsar la lectura compuesta del PMI a un sólido 55,3 en noviembre. Sin embargo, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan creció menos de lo esperado, reflejando un optimismo moderado sobre el futuro económico y cierta cautela frente a decisiones importantes, como la compra de viviendas y automóviles. Además, las expectativas de inflación han disminuido ligeramente en su referencia a doce meses vista, del 2,7% al 2,6% interanual. En cambio, las perspectivas a cinco-diez años han aumentado del 3,0% al 3,2%, su nivel más alto en lo que va de año.
Por su parte, la nominación de Howard Lutnick, CEO de Cantor Fitzgerald, para liderar el Departamento de Comercio de Estados Unidos ha generado muchas expectativas. Lutnick, conocido por su papel como asesor clave del presidente electo, será una figura central en la implementación de políticas arancelarias. Su liderazgo podría marcar el rumbo de las relaciones comerciales internacionales en los próximos años. Por su parte, el multimillonario Scott Bessent es el candidato a secretario del Tesoro.
Esta semana, el foco estará puesto en la evolución de los conflictos geopolíticos. A nivel económico, conoceremos la revisión del PIB del tercer trimestre en EE.UU., el dato del PCE de octubre en EE.UU. y los datos de inflación de noviembre, en las principales economías de la eurozona. Datos que solo cotizarán en Europa, puesto que Wall Street no abrirá el jueves y parte del viernes por Acción de Gracias.
Buena semana.
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