Wall Street rebotaba anoche después de una semana de caídas, en la que el Dow Jones perdió 1,59% y ayer recuperó parte de lo perdido ganando 1,16% alcanzando de nuevo los 35.473 puntos. Algo parecido en el S&P 500 con ganancias del +0,90% hasta los 4518 puntos y el Nasdaq +0,61%.
Pocos cambios para las principales bolsas europeas. Signo positivo para el Eurostoxx 50 con una ganancia de 0,11% y el índice francés CAC 40 +0,06%. Sin embargo, tanto el Dax alemán como el Ibex 35 y el índice italiano cerraron con escasas pérdidas, con -0,01%,-0,10% y -0,14% respectivamente.
Los resultados trimestrales están tocando a su fin. Ayer fue el turno de Berkshire Hathaway (+3%) y Elanco ( +4,0%) y hoy tendremos a Bayer, Glencore, Intercontinental Group en Europa y Fox Corp, United Parcel Services y Eli Lilly (LLY-US) en Estados Unidos. Por ahora la presentación de resultados está siendo positiva, con un 85% de las compañías del S&P 500 batiendo la previsión, con una caída media del BPA de -7,1% frente al -8,9% estimado.
Desde el lado de los tipos de interés, seguimos pendientes de los datos futuros de inflación, empleo y actividad económica para dilucidar los movimientos de los bancos centrales. En todo caso, si nos fijamos en el movimiento de las curvas y el relajamiento del corto plazo, parece que estamos cerca de la finalización de la subida de tipos. El bono americano a diez años sigue buscando los máximos de octubre del año 2022, en el que alcanzó 4,22%. Hoy nos situamos en 4,10% y lo más importante, el diferencial entre el bono a dos años y el de diez años se empieza a aplanar con fuerza pasando de -108 puntos básicos a los actuales 67 p.b. Este movimiento nos indica que el corto plazo se relaja (hemos pasado del 5% al actual 4,73% ) y sin embargo el largo plazo empieza a descontar mayores rentabilidades.
Mismo escenario vemos en Europa, con la rentabilidad a dos años del bono alemán desinflándose desde 3,30% hasta 2,92% y sin embargo el bono a diez años se sitúa en 2,60% reduciendo el diferencial entre los bonos dos-diez años hasta -38 p.b. desde -82 p.b. del mes de julio. Si nos fijamos en el euribor doce meses, para entender lo que el mercado está descontando, nos indica la posibilidad de que el BCE no suba tipos en septiembre y la posibilidad de encontrarnos en el final de esta tendencia alcista. Se ha relajado desde 4,20% del mes de julio al actual 4,04%.
Veremos lo que nos indican los bancos centrales en la reunión de Jackson Hole del próximo 24/26 de agosto para dilucidar sus intenciones. Mientras tanto, seguiremos esperando el IPC americano que se publica el próximo jueves.
Feliz martes.
Llámanos 
