¿La Fed puede mantener una política de tipos aún más agresiva?

Ayer cerró una jornada con intensas caídas en los principales índices americanos después de unos datos de PMI en Estados Unidos mejores de lo esperado y, claro, esto no gustó al mercado: PMI manufacturero 47,8 vs. 47,2 estimado y 46,9 anterior, PMI compuesto 50,2 vs. 47,5 estimado y 46,8 anterior, PMI servicios 50,5 vs. 47,2 estimado y 46,8 anterior. Unos datos que han pesado en el ánimo de los inversores en el que predominaban las ventas, ya que la economía americana sigue mostrando signos de fortaleza y por ello aviva las preocupaciones de que la Fed pueda mantener una política de tipos aún más agresiva de lo previsto. Esto, unido a los datos del IPC y PPI de la semana pasada, quedando ambos por encima de las expectativas y generando mayor presión en los precios, hace que las esperanzas de un cese de subida de tipos amainen. Según Goldman Sachs, la Reserva Federal incrementará los tipos de interés en un cuarto de punto porcentual en sus reuniones de marzo, mayo y junio para dar respuesta a la expansión económica: “las cifras recientes han sido incluso más fuertes de lo esperado y hemos visto algunas cifras de inflación más altas para enero”, aseguró Jan Hatzius, economista jefe de Goldman. Los índices cerraron negativos y marcaban su peor sesión del año: el Nasdaq se dejó un 2,50% hasta los 11.519 puntos, el S&P 500 un 2% hasta los 4.007,25 puntos y el Dow Jones un 2,06% hasta los 33.179 puntos.

En el Viejo Continente, la sesión estuvo marcada también por la publicación de los datos PMI mejores de lo esperado: en la eurozona, el manufacturero 48,5 vs. 49,3 estimado, de servicios 53 vs. 51 estimado y compuesto 52,3 vs. 50,7 estimado. En Alemania, el manufacturero 46,5 vs. 48,1 estimado, de servicios 51,3 vs. 51 estimado y compuesto 51,1 vs. 50,3 estimado. En Francia, el manufacturero 47,9 vs. 51 estimado, de servicios 52,8 vs. 49,8 estimado y compuesto 51,6 vs. 49,8 estimado. Se aleja cada vez más el escenario de una posible recesión grave y mete más presión al Banco Central Europeo para seguir la senda de tipos al alza. Rápidamente se vio reflejado en la rentabilidad de los activos de deuda pública. Las ventas se impusieron frente a las compras con un incremento generalizado en las rentabilidades, tanto en la parte corta como en la parte larga de la curva. La rentabilidad del bono alemán a diez años llegaba hasta el 2,52%, muy cerca de tocar el máximo alcanzado el 30 de diciembre, que llegó a subir hasta el 2,57%, mientras que el bono a dos años alcanzaba la cota más alta desde los últimos quince años. En cuanto al T-Note, avanzaba hasta el 3,95% mientras que el bono a dos años llegaba al 4,72%, niveles no vistos desde julio de 2007.

Para hoy tendremos la publicación del acta de la reunión que mantuvo el Comité Federal de Mercado Abierto de la Fed (FOMC) a principios de mes, que nos dará pistas sobre hasta dónde está dispuesto a subir sus tasas oficiales la Reserva Federal.

Buen día.