El BCE se compromete a mantener los tipos de interés en niveles restrictivos

Ayer fue un día de gran importancia en los mercados financieros, con movimientos notables tanto en Europa como en Estados Unidos. El Banco Central Europeo (BCE) fue el protagonista principal en la jornada, y sus decisiones tuvieron un impacto significativo en las acciones de los parqués europeos.

En Europa, los principales índices bursátiles cerraron la sesión con fuertes alzas, operando muy cerca de sus niveles más altos del día. Esta acción del mercado estuvo en línea con las expectativas, ya que se anticipaba que el BCE sería un factor clave en el comportamiento de los inversores. Finalmente se materializó uno de los dos escenarios previstos. El BCE aumentó sus tipos de interés de referencia por décima vez consecutiva, incrementándolas en 25 puntos básicos. Esto llevó los tipos a su nivel más alto en 22 años, marcando un hito en su política monetaria.

Sin embargo, lo que realmente llamó la atención fue el comunicado del BCE, que sugirió que este último aumento de tipos podría ser el punto final en este ciclo de alzas. El BCE afirmó su compromiso de mantener tipos de interés en niveles restrictivos el tiempo que fuera necesario para alcanzar la meta de inflación del 2%. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, reforzó esta postura en su rueda de prensa posterior. Esta certidumbre sobre el rumbo de los tipos de interés fue recibida con entusiasmo por los mercados de bonos y acciones, y el euro perdió terreno frente al dólar como resultado.

Es importante destacar que los inversores valoran enormemente la certeza en los mercados financieros y detestan la incertidumbre. El comunicado del BCE proporcionó claridad sobre el escenario de tipos de interés que afrontarán los inversores, al menos durante el resto del año y probablemente en la primera mitad de 2024. A pesar de la revisión a la baja en el crecimiento económico y al alza en la inflación en el nuevo cuadro macroeconómico presentado por el BCE, los mercados parecen haber celebrado esta certeza, incluso cuando se perfilaba la estanflación en la eurozona.

En Wall Street, la jornada de ayer también fue positiva para los mercados de acciones. Todos los índices cerraron con notables ganancias, aunque ligeramente por debajo de sus niveles más altos del día. Sin embargo, a diferencia de Europa, los rendimientos de los bonos volvieron a subir debido a una serie de cifras macroeconómicas que no convencieron a los inversores en Estados Unidos.

El índice general de precios de la producción (IPP) de agosto superó las expectativas, impulsado por el fuerte aumento de los precios de los combustibles, aunque su subyacente estuvo en línea con las previsiones de los analistas. Además, las solicitudes iniciales de subsidios por desempleo continuaron disminuyendo, indicando tensiones persistentes en el mercado laboral estadounidense, un factor claramente inflacionista.

A pesar de estas cifras, el mercado sigue otorgando una alta probabilidad a que la Reserva Federal (Fed) mantenga sin cambios sus tipos oficiales en la próxima reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). Sin embargo, persiste la incertidumbre sobre si la Fed concluirá su ciclo de alzas de tipos, como parece haber hecho el BCE, o si optará por aumentarlas una vez más, una decisión que probablemente dependerá del comportamiento de la inflación, especialmente de su componente subyacente.

Hoy se espera que la apertura de las bolsas europeas continúe en un tono positivo, ya que los inversores se sienten más seguros con respecto al panorama de tipos de interés. Además, las cifras macroeconómicas chinas publicadas esta madrugada superaron las expectativas, con un crecimiento de la producción industrial y de las ventas minoristas que sorprendió positivamente. Esto podría beneficiar a muchas empresas europeas con una fuerte exposición al mercado chino, especialmente en los sectores de lujo y automotriz, que han sido penalizadas en los últimos meses.

En cuanto a la agenda macroeconómica del día, se destacan las lecturas finales de agosto del IPC en Francia e Italia, que generalmente coinciden con sus preliminares. Por la tarde en Estados Unidos, se publicarán los datos de la producción industrial de agosto, se proyecta un ligero crecimiento, el índice manufacturero de Nueva York, que probablemente indicará contracción mensual de la actividad en septiembre, y la lectura preliminar de septiembre del índice de sentimiento de los consumidores de la Universidad de Michigan.

Por último, es importante mencionar que hoy es el tercer viernes del mes, y dado que septiembre marca el final del trimestre, estamos presenciando el «cuádruple vencimiento» en los mercados, una ocasión que a menudo aumenta la volatilidad en los mercados de contado y puede distorsionar su comportamiento. Por lo tanto, es posible que sea un día en el que será difícil sacar conclusiones sólidas sobre la dirección real de los mercados.