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28/07/2021 AUTOR: Gonzalo Ramírez Celaya Morning meeting

Apple, Microsoft y Alphabet baten las estimaciones del consenso

Ayer tuvimos una jornada bajista tanto en Estados Unidos como en Europa (Eurostoxx -0,92%, S&P 500 -0,47%, DJ -0,24% , Nasdaq -1,21%) en una jornada marcada por los resultados empresariales, la situación en China y pendientes de la reunión de la FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto). En este sentido los mercados asiáticos tuvieron también un comportamiento negativo por la represión corporativa de China con su política intervencionista, que se reflejó en los índices, con el Shanghai Composite cediendo un 0,6%, el índice Hang Seng un 0,25% y el Nikkei -1,39%.

En relación a los datos empresariales, ayer se publicaron algunos de los «primeros espadas» tecnológicos: Apple, Microsoft y Alphabet, que batieron las estimaciones del consenso pero con un comportamiento dispar: Apple cedió un 2,22% a cierre de mercado. Sin embargo los BPA (beneficios por acción) ofrecieron unas buenas cifras con Apple 1,30 vs. 1,01, Microsoft 2,17 vs. 1,92, Alphabet 27,26 vs. 19,34.

En general, todas las compañías que han publicado en las últimas horas baten expectativas (BPA S&P 500 +83,6% vs. 65,9% esperado) pero como decíamos antes, el mercado está muy inquieto sobre el intervencionismo del mercado chino y a la espera de la reunión de la FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) de hoy a las 20:00. En este sentido y en relación a esta reunión, no esperamos ningún cambio, aunque sí podemos entrever el debate interno sobre el endurecimiento de la política monetaria de la Fed y alguna pista podremos tener en la reunión del 26 de agosto en Jackson Hole.

Sobre los datos macro que se publicaron ayer, destaca el dato de confianza en EE.UU. de la Conference Board que alcanzó 129,1 vs. 123,9 esperado. En el lado negativo las órdenes de bienes duraderos fueron peores de lo esperado con un resultado de 0,8% vs. 2,2% esperado. También conocimos los precios de la vivienda, que se dispararon un 17% en mayo y marcan ya trece meses de subidas ininterrumpidas. Sin lugar a dudas, la liquidez y los tipos bajos son los protagonistas de estos resultados.

En relación al entorno económico global, destaca la actualización de las previsiones económicas del FMI, que prevé un aumento de crecimiento en el 2022 de +0,5% hasta 4,9%. También anticipa que las economías desarrolladas crecerán más de lo estimado y recorta el crecimiento de los emergentes a 6,3% desde el 6,7% para el 2021. EE.UU. aumenta a un 7% desde el 6,4% para el 2021 y 4,9% desde el 3,5% para el 2022.

El bono a 10 años americano se mantiene en el 1,24% y destacamos el 10 años alemán, que llega a -0,45% por debajo del promedio del último año que es -0,40%. ¿Tan mal estamos para acercarnos al mínimo del último año (-0,63% el 2/11/2020)? Preocupante y discutible.

Durante las próximas semanas los protagonistas serán los resultados empresariales con la esperanza de que la curva de contagios se aplane como empezamos a ver en España y Portugal, pero con la preocupación del aumento en el centro de Europa.

¡Buen miércoles!

Gonzalo Ramírez Celaya
Director de Renta Fija

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