Seguimos disfrutando de unos resultados empresariales muy positivos

Ayer el mercado americano estuvo cerrado por la festividad del Día de los Presidentes y solo pudimos centrarnos en el mercado europeo y asiático. El primero tuvo un comportamiento mixto, con el Eurostox 50 cerrando en tablas manteniendo los 4760 puntos, el índice alemán con una suave caída de -0,15% cerrando por encima de los 17.000 puntos y el índice italiano -0,18%. Por el lado positivo el índice FTSE 100 de la bolsa de valores de Londres subió +0,22% y nuestro índice nacional Ibex 35 +0,59%.

En el mercado asiático, el Shanghai Composite recorta un 0,3% y el Hang Seng de Hong Kong sube +0,36%. En Japón, el Topix baja un 0,3% revirtiendo sus ganancias iniciales.

Seguimos disfrutando de unos resultados empresariales muy positivos y con el 80% de los resultados de las compañías que componen el S&P 500 ya publicados, los BPA (beneficios por acción) han sido mucho mejores que los esperados. Ni los datos de inflación más altos a lo que se podía esperar, ni la reducción en las posibles bajadas de tipos en este año, ni tampoco el aumento de las rentabilidades de los bonos están siendo un obstáculos para que los índices bursátiles sigan con su tendencia alcista. A destacar en Europa los sectores de tecnología con un 15% en este año y en Estados Unidos el sector de servicios de telecomunicaciones con un 10%.

El cambio de las rentabilidades de los bonos, en comparación al cierre del 2023, es algo que debemos destacar para valorar si las bajadas que descuenta el mercado son creíbles o algo más deseables que ciertas. Empezamos 2024 con la rentabilidad del bono alemán a dos años en 2,375% y el diez años en 1,89%, con una probabilidad de bajadas de tipos en el 2024 de 175 p.b. desde el tipo de depósito del 4% hasta el 2,25%. Hoy el bono a dos años alemán se encuentra en 2,81%, el de diez años en 2,41% y la probabilidad de bajadas es de un 1%. Un comportamiento similar hemos visto en el mercado americano, lo que nos indica que la inflación sigue estando lejos del objetivo, que cada vez cuesta más reducirla y que, por tanto, los bancos centrales no tienen una necesidad y menos una obligación para bajar los tipos más de lo necesario. Los únicos índices de renta fija que se mantienen en positivo son los de bonos convertibles contingentes y el de high yield europeo.

Por el lado macro, se publicarán el indicador adelantado americano (-0,3% esperado vs. -0,1% anterior) y los resultados de importantes compañías como Palo Alto, Walmart, Home Depot en Estados Unidos y Air Liquide, Carrefour y Enagás en Europa. El miércoles tendremos la publicación de Nvidia, que nos dará una idea de cómo los inversores están apostando por el sector tecnológico y en mayor medida por todo lo que hace referencia a la inteligencia artificial.

Feliz martes.