La reunión de la Reserva Federal (Fed) que termina hoy será la gran protagonista. No se esperan cambios en la política monetaria, así que en principio el tipo de interés objetivo de los fondos de la Reserva Federal se quedarán sin cambios en el 5,25% a 5,50%. El foco de atención estará en hallar cualquier pista sobre cuándo podría producirse la primera bajada de tipos. Por su parte, el mercado sigue descontando la posibilidad de una bajada de tipos en marzo (42%), cifra que ha ido disminuyendo. Recordemos que Jerome Powell, presidente de la Fed, ha advertido que no se deben esperar bajadas de tipos hasta que la inflación esté controlada y en su objetivo medio anual del 2%. Sin embargo, también ha indicado que tomarán medidas de acuerdo con los datos económicos que vayan apareciendo.
En relación con el Banco Central Europeo (BCE), distintas voces apuntaban a que el próximo movimiento de la autoridad monetaria será una bajada, aunque existen todavía dudas respecto al timing y al ritmo. Algunos miembros del BCE ya se atreven a hablar directamente sobre la flexibilización monetaria. El mercado descuenta ya en un 72% que el primer movimiento tendrá lugar en el mes de abril. Sin embargo, al igual que la Fed, los datos macro seguirán siendo cruciales. El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, declaró el lunes que la institución «no tiene ningún tipo de calendario» y que esta decisión dependerá de los datos y de la evolución de la inflación.
Estrategia 2024
Las ventas se dirigieron a los mercados de bonos, especialmente en la eurozona. Ayer asistimos a una subida de las rentabilidades exigidas en los bonos a largo plazo. El bono alemán a diez años subió 4 p.b. hasta el 2,26%, el francés 3,8 p.b. a niveles 2,75% y España 4,4 p.b. al 3,156%. En EE.UU. sigue pesando la sorpresa del Tesoro estadounidense que señalaba que tendrá que endeudarse menos de lo que había previsto, probablemente debido a unos mayores ingresos fiscales impulsados por la solidez de la economía. Por ello, el movimiento en la renta fija americana a largo plazo fue contrario: continuaron con la bajada de rentabilidad en 4,2 p.b. para cerrar al 4,032%. En el tramo corto de la curva (dos años), la situación fue muy distinta. El bono alemán bajó 6,4 p.b. al 2,504%, mientras que el bono americano experimentó un movimiento contrario, subiendo 1,7 p.b. para situarse en 4,335%.
Las bolsas europeas se decantaron por los números verdes. El IBEX fue el índice que registró mejor comportamiento con una subida del 1,51%; gracias a los resultados récord de BBVA, el índice supera de nuevo los 10.000 puntos. Por su parte el Eurostoxx 50 se apuntaba un 0,50%, seguido del CAC 40 francés 0,48%, y el DAX alemán con un tímido 0,18%. Estados Unidos cerró mixto: el Nasdaq y el S&P 500 perdieron 0,76% y 0,06% respectivamente, mientras que el Dow Jones repuntó un 0,35%.
Batería de datos macroeconómicos en el día de ayer. En España conocimos que el dato adelantado de inflación de enero salió por encima de lo esperado: IPC subyacente anualizado en 3,6% vs. 3,3% esperado; y el IPC general anualizado 3,4% vs. 3,0% estimado y 3,1% anterior. En la eurozona se publicaron los índices de confianza de enero y el PIB adelantado del cuarto trimestre de 2023. Hay que destacar que la zona euro esquiva la recesión técnica por la mínima. También se publicaron los datos adelantados de PIB de Alemania, Francia, Italia, España y Portugal. Estos últimos son los que más han crecido en el último trimestre de 2023 y han evitado que el PIB de la zona del euro fuese negativo.
Índices de confianza de la eurozona de enero:
| Índice | Encuesta | Efectivo | Anterior |
|---|---|---|---|
| Confianza del consumidor | – | -16,1 | -16,1 |
| Confianza económica | 96,1 | 96,2 | 96,4 |
| Confianza industrial | -9,0 | -9,4 | -9,2 |
| Confianza de servicios | 8,3 | 8,8 | 8,4 |
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia 30/01/2024
Datos de PIB del cuarto trimestre de 2023 (trimestral):
| Índice | Encuesta | Efectivo | Anterior |
|---|---|---|---|
| Eurozona | -0,1% | 0,0% | -0,1% |
| Alemania | -0,3% | -0,3% | -0,1% |
| Francia | 0,0% | 0,0% | 0,0% |
| Italia | 0,0% | 0,2% | 0,1% |
| España | 0,2% | 0,6% | 0,4% |
| Portugal | 0,3% | 0,8% | -0,2% |
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia 30/01/2024
Datos de PIB del cuarto trimestre de 2023 (interanuales):
| Índice | Encuesta | Efectivo | Anterior |
|---|---|---|---|
| Eurozona | 0,1% | 0,1% | 0,0% |
| Alemania | -0,2% | -0,2% | -0,4% |
| Francia | 0,7% | 0,7% | 0,6% |
| Italia | 0,2% | 0,5% | 0,1% |
| España | 1,6% | 2,0% | 1,9% |
| Portugal | – | 2,2% | 1,9% |
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia 30/01/2024
Evolución PIB eurozona
Fuente: Bloomberg.
Al otro lado del Atlántico se publicaron el índice de precios de vivienda de noviembre y la confianza del consumidor de la Conference Board de enero. Ambos cumplieron con las estimaciones, 0,3% y 114,8 (su mayor nivel en dos años), respectivamente.
Para hoy verán la luz los siguientes datos: el PMI manufacturero y no manufacturero de enero de China, la inflación preliminar de enero de Alemania y Francia, las ventas minoristas de diciembre en España, la encuesta ADP de empleo de enero en Estados Unidos y el Chicago PMI de enero del mismo país.
¡Buen día!
Llámanos 
