Tecnología y petróleo mantienen la tensión en los mercados

La sesión del viernes culminó una semana volátil para la tecnología y, en particular, para los semiconductores. Los inversores continuaron haciendo cábalas sobre el posible impacto de la aparición nuevas empresas, como la china CXMT, en la rentabilidad del ecosistema de la inteligencia artificial en un momento en el que los hiperescaladores se han “adueñado” de los mercados de renta fija. Esto explica la divergencia entre las bolsas europeas y estadounidenses. Mientras Europa consiguió cerrar con avances, Wall Street sufrió una nueva oleada de ventas.

En el Viejo Continente, todos los sectores salvo el sanitario (0,16%) lograron cerrar con avances. El Euro Stoxx 50 subió un 0,58%, el DAX un 0,95%, el FTSE 100 un 0,38% y el Ibex 35 un 0,77%. El mercado europeo se benefició de una menor exposición relativa a las grandes tecnológicas y del mejor comportamiento de sectores como energía, defensa y telecomunicaciones. La situación fue muy diferente en Estados Unidos, con las cesiones del Nasdaq (2,15%), del S&P 500 (1,09%) y del Dow Jones (0,34%). Por su parte, el índice de semiconductores de Philadelphia se dejó un 3,83%.

La industria estadounidense crece y los precios mantienen la presión

En el plano macroeconómico, la producción industrial estadounidense aumentó un 0,7% mensual en septiembre, superando el 0,4% previsto y acelerando desde el 0,1% de agosto que fue revisado al alza. La producción manufacturera creció un 0,3%, en línea con las previsiones, con avances generalizados en metales básicos, maquinaria y equipamiento eléctrico. La lectura menos favorable llegó por el lado de los precios. El índice de precios de importación aumentó un 1,1% mensual, frente al 1,0% esperado, tras revisar a la baja en dos décimas el dato de agosto (0,5%). Excluyendo el petróleo, los precios subieron un 0,8%, también por encima del 0,6% previsto. En términos interanuales, el incremento alcanzó el 8,1%, frente al 6,7% anterior.

En renta fija, los movimientos fueron menos acusados que en las sesiones previas y las curvas de rendimiento ganaron algo de pendiente. Los bonos a dos años experimentaron descensos generalizados en la rentabilidad ofrecida, 3 puntos básicos en el caso estadounidense y 1 punto básico en el alemán, mientras que, las referencias a diez años sufrieron un aumento del coste de financiación de 1 punto básico en ambos casos.

Francia y el petróleo añaden incertidumbre

Durante el fin de semana, se han sucedido duros enfrentamientos en Francia entre los manifestantes (se estima unos 500.000) y los cuerpos de seguridad que se ha saldado con 2.000 personas arrestadas. Este movimiento se produce en un momento crítico para el país, con las elecciones presidenciales a la vuelta de la esquina en abril, con el mandado del presidente Emmanuel Macron llegando a su fin y con la prima de riesgo de su deuda situada en 145 puntos básicos. Veremos como reaccionan los mercados a estas noticias y a la necesidad de reconducir unas cuentas públicas que apuntan a un déficit fiscal del 5,4% para el presente año.

La energía fue la gran protagonista entre las materias primas. El brent subió un 3,7%, hasta 109,86 dólares por barril, y el WTI avanzó un 3,5%, hasta 101,41 dólares. El movimiento respondió a los nuevos ataques contra embarcaciones en el entorno del estrecho de Ormuz y a los ataques ucranianos contra refinerías rusas, que volvieron a elevar el riesgo de interrupciones en la oferta.

Los resultados empresariales y los PMI marcarán la semana

De cara a las próximas sesiones, el foco estará en la temporada de resultados. En Europa publicarán compañías como SAP, ABB, Iberdrola y Barclays, mientras que en Estados Unidos destacarán Netflix, Philip Morris, Procter & Gamble y American Express. En el ámbito macroeconómico, la principal referencia llegará el viernes con los PMI preliminares de octubre de manufacturas y servicios de la zona euro y Estados Unidos, acompañados por la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. También se conocerán las peticiones semanales de desempleo y diferentes indicadores del sector inmobiliario estadounidense. Finalmente, el mercado seguirá muy pendiente de la evolución del conflicto en Oriente Medio, especialmente de la seguridad en el estrecho de Ormuz y de su impacto sobre los precios de la energía, un factor que podría condicionar tanto las expectativas de inflación como las decisiones de los bancos centrales.