23 de mayo de 2024
26 de febrero de 2026
23 de febrero de 2026
Los mercados financieros vuelven a mostrar un repunte de la volatilidad en un contexto marcado por la amenaza de nuevos aranceles vinculados a la escalada de tensiones en Groenlandia. Esto ha llevado a los inversores a cuestionar la solidez y la vigencia de los acuerdos comerciales previamente alcanzados. En este marco, la Unión Europea espera iniciar negociaciones bajo el riesgo de medidas arancelarias que podrían afectar a países que concentran cerca de tres cuartas partes de las exportaciones hacia Estados Unidos. Bruselas, no obstante, mantiene abiertas posibles contramedidas que, en un escenario adverso, podrían impactar hasta 93.000 millones de euros en exportaciones estadounidenses.
A este foco de incertidumbre se suma la presión procedente de Japón. La débil demanda registrada en una subasta de deuda pública a veinte años ha reavivado las preocupaciones sobre la sostenibilidad de las finanzas públicas, en un contexto de crecientes ambiciones fiscales impulsadas por la primera ministra, Sanae Takaichi, y por nuevas formaciones de la oposición de cara a las elecciones anticipadas previstas para el próximo 8 de febrero. Estas inquietudes se han trasladado a toda la curva de tipos japonesa, con un repunte significativo de las rentabilidades, especialmente en los tramos largos. En este sentido, el rendimiento del bono a diez años aumentó en torno a 9 p.b. hasta el 2,34%, con movimientos aún más acusados, de más de 20 p.b., en los vencimientos a quince, treinta y cuarenta años. Tras el fuerte movimiento del día precedente, hoy los bonos muestran una corrección y una caída en las rentabilidades.
El resto de la deuda pública global a largo plazo experimentó un incremento en las rentabilidades. En Europa, los bonos a diez años registraron un aumento medio de 2 p.b., situando el bono alemán en un 2,857%. La rentabilidad del bono español se ubicaba en 3,25%, mientras que Francia alcanzaba el 3,525% y Portugal el 3,24%. Italia, sin embargo, mostró un comportamiento diferente, con un incremento de 3,4 puntos básicos, alcanzando el 3,5%. En paralelo, la rentabilidad del bono estadounidense experimentó un aumento de 7 puntos básicos, posicionándose en 4,29%. En cuanto al tramo corto de la curva, la tendencia fue mixta. Se registraron leves reducciones en las rentabilidades de Francia, Alemania, Italia y España, mientras que en Estados Unidos se observó una moderada subida de 1 p.b. para situarse al borde de 3,6%.
El lunes, el Eurogrupo, compuesto por los ministros de Economía y Finanzas de la Unión Europea, aprobó oficialmente la candidatura de Boris Vujčić, actual gobernador del Banco Central de Croacia, quien se perfila como el próximo vicepresidente del BCE. El mandato de Luis de Guindos expirará en mayo de 2026, lo que iniciará una serie de renovaciones claves en el BCE que se extenderán durante los próximos dos años. Entre los cargos que serán objeto de renovación se encuentran los de Philip Lane, cuya reelección se dará en mayo de 2027, Christine Lagarde en octubre de 2027, e Isabel Schnabel en diciembre de 2027. Tras la aprobación del Eurogrupo, el siguiente paso en el proceso será la comparecencia de Vujčić ante el Parlamento Europeo. A continuación, se consultará al Consejo de Gobierno del BCE y, finalmente, los jefes de gobierno de los Estados miembros de la Unión Europea ratificarán la decisión, Lo que daría lugar al inicio del cargo en junio.
Los índices globales se tiñeron de rojo. El Ibex 35 registra su mayor caída en dos meses ante el efecto aranceles y pierde los 17.500 puntos luego de ceder 1,34%. El DAX alemán retrocedía un 1,03%, el CAC francés se dejaban un 0,61% y el Eurostoxx recortaba 0,57%. En cuanto a Wall Street, registraba su peor sesión desde abril del año pasado. El Nasdaq retrocedía 2,39%, mientras que los índices S&P 500 y Dow Jones se dejaban 2,06% y 1,76% respectivamente.
Ayer vivimos una jornada de pocos datos económicos. Conocimos que los precios industriales de Alemania en diciembre han registrado una caída interanual del 2,5%, una cifra prácticamente en línea con lo esperado por el mercado. Este comportamiento en los precios industriales refleja una caída significativa en los precios de la energía, que experimentaron una disminución del 9,7% interanual, superior al descenso del 9,0% registrado anteriormente. En términos generales, los precios industriales no muestran señales de presiones inflacionistas, lo que refuerza la argumentación de que el Banco Central Europeo (BCE) no se enfrenta a tensiones por el lado de los precios en este momento. Por su parte, el índice ZEW alemán mostró una mejora significativa en la confianza económica al situarse en 59,6 vs. 50 estimado y 45,8 anterior.
La Corte Suprema de Estados Unidos no se pronunció este martes sobre los aranceles del presidente Donald Trump, lo que significa que probablemente pasará al menos otro mes antes de que se resuelva el desafío a su política económica emblemática.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha revisado al alza sus expectativas de crecimiento global para 2026, ajustándolas en 0,2 puntos porcentuales hasta un 3,3%, en comparación con su estimación previa de octubre. Las perspectivas de crecimiento para 2027 se mantienen sin cambios, en un 3,2%. En cuanto a las principales economías, el FMI ha revisado al alza la previsión de crecimiento de Estados Unidos para 2026, aumentando su pronóstico en 0,3 puntos porcentuales hasta un 2,4%. En lo que respecta a la eurozona, el FMI ha ajustado sus expectativas de crecimiento para 2026 al alza en 0,1 puntos, situándolas en un 1,3%, mientras que las previsiones para 2027 se mantienen sin cambios, en un 1,4%. Por último, para España el organismo ha revisado al alza las estimaciones de crecimiento para 2026, ajustándolas a un 2,3% frente al 2% anterior.
El Foro Económico Mundial de Davos comenzó ayer y durará hasta el 23 de enero, con la participación de los líderes del G7. El presidente de EE.UU. tiene prevista una intervención, que se espera tenga un impacto significativo en el desarrollo del foro.
En la agenda macroeconómica de hoy destaca la publicación en el Reino Unido del IPC, el índice de precios al por menor y los precios de producción correspondientes al mes de diciembre. Por su parte, en Estados Unidos se conocerán los datos de gastos en construcción y de preventas de viviendas. En el ámbito empresarial, se espera la presentación de resultados de compañías como Johnson & Johnson, United Continental Holdings y Charles Schwab, entre otras.
¡Feliz miércoles!
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