Esta semana el protagonismo lo tendrá la reunión del BCE del jueves en la que se espera que se lleve a cabo otra bajada de tipos de interés, dejando la referencia en el 2%, algo que está prácticamente descontado por el mercado. La atención estará puesta en la revisión de previsiones del BCE, que marcará las expectativas de próximas bajadas. En un sondeo realizado por Reuters, más del 70% de los economistas encuestados esperan que el BCE se tome una pausa en julio, a pesar de estar en riesgo una economía debilitada. Además, la gran mayoría espera otra bajada adicional después de la de junio, aunque no hay consenso respecto al timing de este movimiento.
Los precios de los bonos se movieron en un rango estrecho. La TIR del bono alemán a diez años cerró sin cambios en el 2,52% y el dos años cayó 0,9 pb hasta el 1,776%. En EE.UU. la TIR del bono del Tesoro a dos años subió 2 pb a 3,95% y la del diez años subía 1 pb hasta el 4,45%.
El Tesoro Público español ha vuelto a salir a mercado para colocar en esta ocasión letras a seis y doce meses, cuya rentabilidad ha bajado en ambos casos por debajo del 2%. Las letras a seis meses se han ubicado en 1,915%, mientras que la de doce meses ha bajado al 1,893%, frente al 1,9% alcanzado en la subasta anterior.
Los principales índices bursátiles europeos cerraron con signo positivo, a excepción del Ibex 35, que rompe tres sesiones alcistas y vuelve sobre los 14.100 puntos tras caer 0,52%. El DAX alemán subía un 0,67%, el Eurostoxx aumentaba 0,38% y el CAC francés un 0,34%. En cuanto a Wall Street, las compras fueron las protagonistas: el Dow Jones subía un 0,51%, por encima de los 42.500 puntos, el selectivo S&P 500 se revalorizaba un 0,58% y el tecnológico Nasdaq se anotaba un 0,81% hasta los 19.432 enteros.
En su informe semestral de perspectivas publicado este martes, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) redujo sus previsiones para la producción global, así como para la mayoría de las economías del G20, alertando de que la falta de acuerdos comerciales podría frenar la inversión y acelerar el alza de precios a nivel internacional. La OCDE estima que el crecimiento global será del 2,9 % tanto en 2025 como en 2026, una cifra inferior al promedio de más del 3 % observado desde 2020, año en que la pandemia paralizó la actividad económica global.
El organismo, con sede en París, muestra recortes para economías clave como Estados Unidos, China y el Reino Unido. EE.UU. es quien se lleva una de las revisiones más notables. La OCDE vuelve a reducir sustancialmente sus previsiones y ahora anticipa un crecimiento del PIB este año del 1,6%, frente al anterior 2,2%, mientras que para el 2026 anticipa una expansión del 1,5%, una décima peor. En el caso de China, reduce una décima la previsión, al 4,7% este año y el 4,3% el siguiente. El Reino Unido también vio rebajadas sus previsiones a 1,3 % en 2025 y 1 % en 2026.
El PIB de la zona euro crecerá en el 2025 un 1% y un 1,2% en 2026, en línea con sus previsiones anteriores. Incluye una expansión este año del 0,6% para Francia e Italia y del 0,4% para Alemania, que serán del 0,9%, 0,7% y 1,2% respectivamente en el 2026. Por su parte a España le ha recortado en dos décimas la previsión de crecimiento para el 2025 y el 2026, al 2,4% y el 1,9%, respectivamente.
En cuanto a la inflación, la estimación media se revisa con fuerza al alza en EE.UU. en 2025 hasta 3,2% desde el 2,8% anterior y en 2026 hasta 2,8% desde el 2,6% anterior. Mientras que en la UEM (Unión Económica y Monetaria) la mantiene sin cambios en 2025 en 2,2% y en 2026 en 2,0%.
En la eurozona conocimos la caída de la inflación general en mayo, del 2,2% en abril al 1,9%, ligeramente inferior a la previsión de consenso (2%). Además, la inflación subyacente también cayó más de lo previsto, del 2,7% en abril al 2,3% (consenso 2,4%). Todos estos datos nos hacen pensar que la inflación seguirá cayendo en los próximos meses, y que se encamina a situarse en el 2%, nivel deseado por el BCE.
Fuente: Bloomberg. Elaboración propia 03/06/2025
En Estados Unidos las vacantes de nuevos puestos de abril aumentaron hasta 7,391 millones frente a los 7,100 esperados y 7,200 anteriores, señal de la salud del mercado laboral. Además, se conocieron los pedidos de fábrica de abril: -3,7% frente a -3,1% esperado y 3,4% anterior. Por último, los pedidos de bienes duraderos del mismo mes, -6,3% vs. el -6,3% anterior y esperado. Hoy tendremos los PMI de servicios y compuestos de mayo de España, Italia, Francia, Alemania, eurozona, Reino Unido y Estados Unidos, así como el índice ISM de servicios y el ADP de cambio de empleo en el país americano. Trump cumple con su amenaza de duplicar los aranceles sobre el acero y aluminio, que se harán efectivos hoy, eximiendo al Reino Unido.
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