Los semiconductores presionan a las bolsas antes del dato de inflación

Las bolsas cerraron este martes con ligeras caídas, en una jornada marcada por la debilidad de los semiconductores y el inicio de la temporada de resultados empresariales en Estados Unidos. Wall Street recuperó buena parte de las pérdidas iniciales, aunque los principales índices terminaron en negativo: el S&P 500 cedió un 0,02%, el Nasdaq 100 un 0,31% y el Dow Jones un 0,35%. En Europa, el Euro Stoxx 50 retrocedió un 0,55% y el Stoxx 600 un 0,1%, con la tecnología entre los sectores más castigados.

La corrección tecnológica se extiende desde Asia

La presión comenzó en los mercados asiáticos, donde el Kospi surcoreano cedió un 5,5%. SK Hynix perdió un 10% y Samsung Electronics un 7,4%, después de que el fabricante chino CXMT anunciara un avance en la producción de memorias DRAM. La noticia reavivó el temor a una mayor competencia china y afectó también a compañías estadounidenses como Micron, que cayó un 3,6%, y Applied Materials, que se dejó cerca de un 7%.

El índice de semiconductores de Filadelfia encadenó su quinta sesión consecutiva de descensos, con una pérdida acumulada superior al 8% durante ese periodo. Más allá del anuncio de CXMT, la corrección refleja cierta inquietud por las elevadas valoraciones del sector, el creciente recurso al endeudamiento para financiar las inversiones en inteligencia artificial y la capacidad de las empresas para obtener una rentabilidad suficiente de ese gasto. Tras las fuertes revalorizaciones de los últimos meses, cualquier noticia que ponga en duda las previsiones de crecimiento puede desencadenar ajustes especialmente intensos.

Los grandes bancos inauguran la temporada de resultados

Las cuentas del tercer trimestre ofrecieron una lectura desigual. Goldman Sachs superó ampliamente las previsiones, mientras que JPMorgan incumplió ligeramente las estimaciones de beneficio y Wells Fargo decepcionó en ingresos netos por intereses. Citigroup también batió el consenso, aunque sus acciones terminaron con una caída del 5,6%, frente al 3,1% de Wells Fargo y el 0,9% de JPMorgan. La reacción bursátil sugiere que buena parte de las perspectivas favorables ya estaba incorporada en las cotizaciones.

Pese a estas diferencias, el negocio tradicional de financiación conserva una notable fortaleza. JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo alcanzaron conjuntamente unos ingresos netos por intereses de 56.500 millones de dólares, un nuevo récord por quinto trimestre consecutivo. Los tipos elevados continúan favoreciendo los márgenes bancarios y, por ahora, la calidad crediticia se mantiene sólida. Las entidades advirtieron, no obstante, de los riesgos asociados a la persistencia de la inflación, el encarecimiento del crédito y las tensiones geopolíticas.

Fuera del sector financiero, UnitedHealth superó las expectativas y elevó sus previsiones anuales, mientras que Johnson & Johnson sufrió un descenso bursátil cercano al 6%, pese a presentar un beneficio superior al previsto.

El FMI advierte sobre la inflación y los desequilibrios fiscales

En el plano macroeconómico, el Fondo Monetario Internacional presentó unas perspectivas de crecimiento mundial todavía resistentes, aunque con divergencias cada vez mayores entre economías. El organismo prevé que la inflación global alcance el 4,7% en 2026 y subrayó la necesidad de reconstruir el margen fiscal para afrontar futuras disrupciones.

En Estados Unidos, el índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB descendió hasta 97,9 puntos en septiembre, por debajo de lo esperado. El 20% de los empresarios identificó el aumento de los precios como su principal preocupación, y el porcentaje neto que prevé encarecer sus productos durante los próximos tres meses alcanzó el 31%. Al mismo tiempo, mejoraron las expectativas de ventas, una combinación que apunta a mayores dificultades por el lado de los costes que a un deterioro significativo de la demanda.

Las compraventas de viviendas de segunda mano sorprendieron positivamente, con un avance mensual del 1,5%, hasta 3,99 millones anualizados. Sin embargo, las hipotecas a 30 años, con tipos próximos al 7,5%, siguen limitando la capacidad de compra de los hogares.

La deuda pública, por su parte, registró una sesión más tranquila. La rentabilidad del treasury a diez años retrocedió hasta el 5,21%, mientras que la del bono a treinta años se situó alrededor del 5,56%. También se moderaron los rendimientos de los títulos soberanos europeos y el dólar perdió cerca de un 0,4%, con el euro próximo a 1,12 dólares.

Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, señaló que el repunte de los tipos a largo plazo ya está frenando la actividad en segmentos especialmente sensibles al coste del dinero, como la vivienda y el automóvil. Sus declaraciones reforzaron la idea de que unas condiciones financieras más restrictivas pueden ejercer parte del efecto que, de otro modo, exigiría una política monetaria más restrictiva.

Ormuz sigue condicionando el mercado energético

El petróleo mostró un comportamiento dispar durante la jornada. El brent retrocedió un 0,9%, hasta 105,69 dólares por barril, mientras que el WTI avanzó ligeramente, hasta 94,14 dólares. Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán continúan sin progresos decisivos y el tráfico de crudo por el estrecho de Ormuz permanece muy por debajo de sus niveles habituales.

La situación se complicó durante la madrugada. Fuentes oficiales iraníes señalaron que Teherán había adoptado nuevas tácticas contra los buques que considera contrarios a sus restricciones, con ataques que alcanzaron incluso aguas próximas a Qatar y Emiratos Árabes Unidos. Estas informaciones, junto con los incidentes comunicados contra dos embarcaciones, impulsaron nuevamente el brent por encima de los 106 dólares. La seguridad del tránsito marítimo por la zona sigue siendo fundamental tanto para la estabilidad del suministro mundial como para las perspectivas de inflación, y por el momento, no da señales fiables de mejora.

De cara a este miércoles, la principal referencia para el mercado será el IPC de septiembre en Estados Unidos. El consenso espera una tasa general del 3,6% interanual, con un incremento mensual del 0,6%, mientras que la subyacente podría situarse en el 2,5%. Una sorpresa al alza complicaría las perspectivas de política monetaria y podría devolver presión a los bonos y a las compañías tecnológicas más sensibles a los tipos de interés.

También conoceremos el Libro Beige de la Reserva Federal, la lectura definitiva del IPC español y nuevos resultados bancarios, entre ellos los de Bank of America y Morgan Stanley. A ello se sumarán el informe mensual de la Agencia Internacional de la Energía y las novedades sobre el tráfico marítimo en Ormuz. En un contexto de dudas sobre las valoraciones tecnológicas, pero con una actividad económica que todavía muestra resistencia, el dato de precios será determinante para evaluar si el reciente alivio de las rentabilidades de la deuda tiene continuidad.