La IA entra en fase de corrección

Viernes rojo en las bolsas estadounidenses. El detonante fue un informe de SemiAnalysis, firma especializada en análisis y publicaciones relacionadas con las industrias relacionadas con la inteligencia artificial, y el gran damnificado fue Micron (-13,25%). En su conjunto, el índice de Philadelphia de semiconductores cayó un 10,26%. El informe señala que Nvidia ha conseguido reducir significativamente la capacidad de memoria modular de su rack de servidores Vera Rubin de próxima generación pasando de 55 TB a 28 TB. Esta noticia llega justo después de que Broadcom decepcionase en sus resultados del segundo trimestre, motivo por el cual los inversores interpretaron como una señal de menor demanda de chips de memoria. Consecuentemente, Samsung (-5,39%) y SK Hynix (-7,62%) retrocedieron con cierta intensidad.

En contraste, los inversores parecieron obviar que el director ejecutivo (CEO) de Nvidia, Jensen Huang, anunció públicamente que Micron se había convertido en un proveedor válido, junto con SK Hynix y Samsung, tras haber superado la certificación HBM4 de la compañía.

Los mercados de renta variable cerraron con cesiones de manera generalizada. Las únicas excepciones vinieron del Viejo Continente con las subidas del Ibex 35 (0,38%) y la del FTSE 100 (0,07%). Por el contrario, el DAX (-0,75%), CAC 40 (-0,32%) y el Euro Stoxx 50 (-0,68%) retrocedieron. Peor parados salieron los parqués yankees por el mayor peso del sector tecnológico en ellos. El Nasdaq fue el peor parado con una caída del -4,18%, el S&P 500 corrigió un -2,64% y el Dow Jones un -1,35%. Por su parte, el dólar se apreció casi un 0,80% respecto al euro hasta situar la paridad en 1,1522.

Macroeconomía

En el ámbito macroeconómico estadounidense, la creación de empleo no agrícola alcanzó los 172.000 puestos de trabajo, muy por encima de las 88.000 previstas, al mismo tiempo que las cifras de los meses anteriores se revisaron al alza en 93.000 puestos. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,3%, mientras que los salarios avanzaron un 0,3% mensual, pero continuaron desacelerándose en términos interanuales (3,4% desde el 3,6% previo). La combinación de relativa fortaleza del mercado laboral con menores presiones salariales otorga algo de margen a la Fed de cara a centrarse en combatir la inflación.

En el caso europeo, la revisión del PIB de la eurozona del primer trimestre dejó un mal sabor de boca. La economía del bloque se contrajo un 0,2% frente a la expansión prevista del 0,1%. En términos anuales, los analistas estimaban un crecimiento del 0,8% y apenas se avanzó un 0,3%. La revisión estuvo prácticamente concentrada en Irlanda, cuya elevada volatilidad estadística sigue distorsionando las cifras agregadas de la unión monetaria debido al peso de las multinacionales internacionales en su economía. Excluyendo este efecto, el crecimiento de la región habría mantenido un avance del 0,2% trimestral.

Los mercados de deuda recogieron esta divergencia macroeconómica entre Estados Unidos y Europa. En particular, la menor necesidad de bajar los tipos de interés al otro lado del Atlántico es lo que más impactó a los mercados de renta fija. La rentabilidad exigida aumentó en todos los tramos de la curva estadounidense, con un repunte de 10 puntos básicos en el rendimiento del bono a dos años y de 5 p.b. en la referencia del treasury. En el caso alemán, el movimiento fue similar, aunque de menor intensidad. El bono a dos años incrementó su TIR en 3 p.b., mientras que el bund lo hizo en 1,5 p.b.

A lo largo del fin de semana se han conocido dos noticias que podrían tener consecuencias en la inflación y en el avance de la inteligencia artificial. De un lado, Google hizo público que ha llegado a un acuerdo con SpaceX para alquilar la capacidad de computación de la compañía. En virtud de este contrato, Google pagará 920 millones de euros al mes durante 32 meses. Por otro lado, la OPEP+ ha anunciado que va a aumentar su producción de petróleo en 188.000 barriles diariamente.

Finalmente, esta semana estará marcada por la evolución del conflicto en Oriente Medio, a la espera de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Los inversores también seguirán de cerca las noticias que lleguen acerca de la salida a bolsa de SpaceX, así como la evolución de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial tras las caídas del viernes. En política monetaria, el jueves conoceremos la decisión del BCE, con los mercados descontando una subida de tipos de interés (probabilidad superior al 99%). En el ámbito macroeconómico, lo más destacado será conocer la balanza comercial y, sobre todo, la inflación estadounidense de cara a haber cábalas sobre lo que podría hacer la Fed en su próxima reunión (día 17).

Feliz semana.