La Fed gana tiempo tras el dato de empleo

La sesión de ayer estuvo marcada por la publicación de los datos del mercado laboral estadounidense y por el adelanto de la actividad de los inversores ante el cierre de los mercados estadounidenses con motivo del Día de la Independencia. El traslado del festivo del 4 de julio a la jornada de hoy mantendrá cerrados los mercados de renta variable del país, lo que llevó a muchos participantes a anticipar parte de su operativa.

En el ámbito macroeconómico, la creación de empleo no agrícola estadounidense sorprendió a la baja en junio, con 57.000 nuevos puestos de trabajo, frente a los 113.000 esperados. Asimismo, la tasa de desempleo descendió al 4,2%, aunque esta mejora se explica por una reducción de la población activa y no por una aceleración de la contratación. Los salarios aumentaron un 0,3% respecto a mayo y un 3,5% frente a junio del 2025. Estas cifras dan un balón de oxígeno a la Reserva Federal para continuar su estrategia “data dependent” antes de ajustar los tipos de interés.

Los mercados de renta fija no tardaron en reaccionar a la publicación

Tras conocerse el dato, la rentabilidad del bono a dos años yanqui retrocedió cinco puntos básicos, hasta el 4,12%, sugiriendo que la Fed se tomará más tiempo en subir el coste del dinero. De hecho, la probabilidad de que esto ocurra ha disminuido más de un 25% (desde algo más del 40% al 17,5%) en su próxima reunión de julio.

Evolución de la rentabilidad exigida al bono a dos años estadounidense.

Fuente: Bloomberg.

Por segundo trimestre consecutivo, dos fondos de crédito privado gestionados por Blue Owl Capital registraron las mayores solicitudes de reembolso del sector, lo que obligó nuevamente a la gestora a aplicar limitaciones a las retiradas de capital. De los cerca de 34.000 millones de dólares en activos bajo gestión, los inversores solicitaron reembolsos por valor de 3.600 millones, equivalentes al 18,8% del patrimonio. Este episodio se produce tras las solicitudes de retirada por 4.200 millones registradas en el primer trimestre, lo que podría intensificar las tensiones de liquidez en los mercados de crédito privado y reavivar el debate sobre la liquidez de este tipo de vehículos.

De hecho, un estudio reciente de Bloomberg estima que alrededor de 14.500 millones de dólares permanecen retenidos en vehículos de deuda privada correspondientes a inversores que han solicitado el reembolso de su capital, pero no han podido materializarlo. En comparación, únicamente unos 8.600 millones de dólares habrían sido efectivamente devueltos a los partícipes.

Porcentaje de reembolsos no ejecutados por gestoras de fondos de deuda privada.

Fuente: Bloomberg.

Los mercados europeos de renta variable cerraron la sesión con avances generalizados

El DAX alemán lideró las subidas al revalorizarse un 2,16%, impulsado por un comportamiento positivo en 37 de las 40 compañías que integran el índice. Tras este, se situaron el FTSE 100 (+1,67%), el CAC 40 (+1,65%) y el Ibex 35 (+1,37%). Al otro lado del Atlántico, los parqués estadounidenses comenzaron la sesión con tímidas alzas que se diluyeron con el paso de las horas. Al finalizar la jornada, el S&P 500 terminó repitiendo, el Nasdaq cedió un 0,8% y el Dow Jones se revalorizó un 1,14%.

Finalmente, la agenda macroeconómica de hoy será bastante liviana y estará condicionada por el cierre de los parqués estadounidenses como consecuencia de la celebración del 250º Día de la Liberación. En Europa, conoceremos la producción industrial española y francesa correspondiente a junio, así como los PMI de servicios y el compuesto de España, Italia, Francia, Alemania y la zona euro. Del mismo modo, también se publicarán las ventas minoristas italianas del mes de junio.

Feliz viernes.