Los mercados arrancan la semana con cautela tras la pausa festiva

El lunes de Pascua suele comenzar con un tono más pausado. Europa, despierta con mercados parcialmente cerrados, menor volumen y una sensación de transición tras varios días festivos. Sin embargo, este año el contexto es distinto. La semana pasada dejó uno de los entornos más complejos de los últimos meses, con los inversores moviéndose entre la esperanza de desescalada y el temor a un conflicto prolongado con implicaciones económicas globales. La volatilidad del jueves y el cierre del viernes por la festividad de Viernes Santo dejaron a los mercados en un punto de equilibrio frágil, pendiente de los acontecimientos del fin de semana y de una semana cargada de referencias macroeconómicas.

Alta volatilidad en la última sesión

El jueves volvió a evidenciar la fragilidad del sentimiento inversor. Las bolsas comenzaron con fuertes descensos tras el endurecimiento del discurso del presidente estadounidense y las nuevas amenazas sobre infraestructuras iraníes. El S&P 500 llegó a caer cerca de un 1,5% en la apertura, mientras el Nasdaq 100 retrocedía más de un 0,5%. Sin embargo, a medida que avanzaba la sesión, las pérdidas se evaporaron y el S&P 500 terminó con un ascenso limitado al 0,11%.

La volatilidad también se reflejó en el VIX, que volvió a situarse cerca de los 28 puntos, aunque cerró en 23,9. El principal catalizador fue el petróleo, que se disparó un 8%, alcanzando los 109 dólares por barril Brent.

Europa replica el comportamiento errático

Europa, replicó ese comportamiento errático. El Stoxx Europe 600 llegó a caer un 1,6% durante la jornada, aunque terminó con un descenso más moderado del 0,2%. Pese a ello, el índice cerró la semana con una subida del 3,7%, la mayor desde abril del año pasado.

El sector energético lideró los avances, con compañías petroleras registrando subidas cercanas al 4% y 5%, mientras que aerolíneas y compañías industriales sufrieron retrocesos significativos ante la expectativa de costes energéticos más elevados.

Reducción de riesgo antes del fin de semana

Además, el jueves volvió a confirmarse una dinámica que ha caracterizado las últimas semanas: la reducción de riesgo antes del fin de semana. La incertidumbre geopolítica y la posibilidad de nuevas escaladas durante los días festivos llevó a muchos inversores a cerrar posiciones.

Aun así, la noticia de que Irán estaría trabajando con Omán en un posible protocolo para supervisar el tráfico en el estrecho de Ormuz permitió una recuperación parcial de los activos de riesgo.

Datos de empleo y reacción de la renta fija

El viernes, con los mercados de acciones europeos y estadounidenses cerrados por la festividad de Viernes Santo, la atención se desplazó hacia los datos macroeconómicos y la renta fija estadounidense.

El informe de empleo en Estados Unidos sorprendió positivamente con la creación de 178.000 puestos de trabajo, mientras la tasa de paro descendía hasta el 4,3%. Sin embargo, la tasa de participación cayó al 61,9%, lo que introdujo cierta cautela en la interpretación del dato.

El mercado de bonos reaccionó con un repunte moderado de las rentabilidades, aunque el movimiento se fue corrigiendo, concluyendo la semana en el 4,34%.

Deterioro en el crédito y cautela inversora

El mercado de renta fija continúa reflejando ese entorno incierto. Los bonos de alto rendimiento registraron en marzo su peor comportamiento desde septiembre de 2022, con pérdidas cercanas al 1,5% y ampliación de diferenciales hacia los 350 puntos básicos.

Las rentabilidades exigidas por los inversores alcanzaron máximos de casi un año, mientras que la emisión primaria se redujo, reflejando la cautela de emisores y compradores.

Escalada de tensión durante el fin de semana

La tensión aumentó durante el fin de semana tras las amenazas directas del presidente estadounidense, Donald Trump, quien advirtió de posibles ataques si no se reabría el estrecho de Ormuz. Estas declaraciones, junto con una operación de rescate en territorio iraní, elevaron el nerviosismo en los mercados.

Pero, la mera opción de que aún se pueda alcanzar un acuerdo ha permitido que el mercado japonés registre avances durante esta madrugada. Así mismo, los futuros americanos cotizan en terreno positivo.

Producción energética y papel de la OPEP+

También durante el fin de semana, la OPEP+ aprobó un incremento simbólico de producción de unos 206.000 barriles diarios para mayo, aunque reconoció que la recuperación será lenta.

El estrecho de Ormuz continúa operando a niveles muy reducidos, con el tránsito de buques limitado y bajo supervisión, aunque algunos barcos europeos comenzaron a cruzar nuevamente la zona.

Bancos centrales y agenda macro

Los bancos centrales han adoptado un enfoque prudente. La Reserva Federal insiste en la solidez de la economía, mientras que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra advierten del impacto energético sobre la inflación.

De cara a los próximos días, la agenda macroeconómica será especialmente relevante. En Estados Unidos se publicarán datos de inflación, consumo y actividad, mientras que en Europa la atención se centrará en los datos industriales y nuevas cifras de inflación.

Claves de la semana

Comienza así una semana que podría resultar decisiva para los mercados. La evolución del conflicto, el comportamiento del petróleo y los datos macroeconómicos marcarán la dirección de los activos financieros.

Feliz Pascua y buen comienzo de semana.