{"id":83372,"date":"2024-06-28T09:59:49","date_gmt":"2024-06-28T07:59:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=83372"},"modified":"2024-08-09T11:39:42","modified_gmt":"2024-08-09T09:39:42","slug":"blanco-negro-no-hay-punto-intermedio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/blanco-negro-no-hay-punto-intermedio\/","title":{"rendered":"O blanco o negro, no hay punto intermedio"},"content":{"rendered":"<p>La dependencia de los datos tan mencionada por lo bancos centrales ha exacerbado la visceralidad de los inversores. O blanco o negro, no hay punto intermedio. Como consecuencia de ello, <strong>cada dato que ve la luz es auditado por estos para calibrar c\u00f3mo de probable es que dichos organismos ajusten su pol\u00edtica monetaria<\/strong>. Un ejemplo de esto lo vivimos durante la tarde de ayer cuando se publicaron los datos de empleo estadounidense. Las peticiones semanales de subsidio por desempleo subieron hasta las 233.000, ligeramente por debajo de las 235.000 proyectadas, al tiempo que se revis\u00f3 al alza en 1000 el dato anterior. Por su parte, las peticiones recurrentes alcanzaron la cifra m\u00e1s elevada desde finales de 2021 (1.839.000 por 1.828.000 estimado). Todo ello, mientras los pedidos de bienes de equipo cayeron en el mes de manera inesperada. Resultado: las probabilidades de bajadas de tipos de inter\u00e9s por parte de la Fed aumentaron durante la sesi\u00f3n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p style=\"text-align: center; margin-bottom:20px;\">Gr\u00e1fico: Probabilidad de bajada de tipos de inter\u00e9s por parte de la Fed en la reuni\u00f3n de septiembre.<\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2024\/06\/blanco-negro-no-hay-punto-intermedio-1.webp\" alt=\"Probabilidad de bajada de tipos de inter\u00e9s por parte de la Fed en la reuni\u00f3n de septiembre\" \/><\/div>\n<p style=\"text-align: center; margin:auto 20px;\">Fuente: Bloomberg.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Ca\u00edda del consumo estadounidense<\/strong><\/h2>\n<p>Las se\u00f1ales de la ralentizaci\u00f3n del crecimiento estadounidense no terminaron ah\u00ed, ya que la lectura final del PIB del primer trimestre se qued\u00f3 en un 1,4% intertrimestral anualizado. El consumo personal fue m\u00e1s bajo de lo estimado inicialmente (1,5% vs 2%), y la presi\u00f3n de los precios fue superior tanto en la lectura general (3,1% vs. 3%) como en la subyacente (3,7 vs. 3,6%). La ca\u00edda del consumo se vio compensada por un aumento significativo de los inventarios (0,6% vs. 0,1%).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/landing\/campana\/tressis-vision\/index.html?utm_campaign=descarga_paper&amp;utm_medium=blog_MMV&amp;utm_source=tressisvision\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img class=\"alignnone size-full\" \nsrc=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2024\/04\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.webp\" alt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" \nwidth=\"800\" height=\"354\" \/><\/a><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Pol\u00edticas monetarias<\/strong><\/h2>\n<p>Otra de las citas clave de la sesi\u00f3n fue la publicaci\u00f3n de la evoluci\u00f3n del agregado monetario amplio, o M3, en Europa. Esta variable incluye desde las monedas y billetes en circulaci\u00f3n hasta los dep\u00f3sitos a dos a\u00f1os. En mayo, la masa monetaria aumento un 1,6% respecto al mismo mes de 2023, pero lo m\u00e1s curioso es que hay que remontarse a noviembre del pasado ejercicio para ver una contracci\u00f3n como esta. Es cuando menos curioso que los bancos centrales est\u00e9n obcecados en <strong>combatir la inflaci\u00f3n manteniendo los tipos de inter\u00e9s altos, mientras que la liquidez no para de aumentar<\/strong>. Quiz\u00e1 estemos ante unas pol\u00edticas monetarias restrictivas \u201ctransitorias\u201d como la inflaci\u00f3n de 2021.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Los mercados de deuda tuvieron un comportamiento dispar, con los bonos estadounidenses subiendo de precio y los perif\u00e9ricos europeos cediendo algo de terreno. La rentabilidad del bono a diez a\u00f1os americano disminuy\u00f3 cinco puntos b\u00e1sicos, la del alem\u00e1n cerr\u00f3 sin cambios significativos y la de los espa\u00f1oles e italianos subi\u00f3 dos y tres puntos b\u00e1sicos, respectivamente.   <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Renta variable<\/strong><\/h2>\n<p>En lo que concierne a la renta variable, los parqu\u00e9s del Viejo Continentes cerraron con n\u00fameros rojos, con la \u00fanica excepci\u00f3n del DAX (+0,30%). El Ibex 35 se dej\u00f3 un 0,72%, el CAC 40 un 1,03%, el FTSE MIB un 1,06%, el FTSE 100 un 0,56% y el Eurostoxx 50 un 0,27%. Por su parte, en Estados Unidos, el Dow Jones y el S&#038;P 500 avanzaron un 0,09%, a la vez que el Nasdaq lo hizo un 0,30%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Avance de la jornada<\/strong><\/h2>\n<p>Finalmente, la sesi\u00f3n de hoy estar\u00e1 marcada por la macroeconom\u00eda estadounidense y, en menor medida, por la evoluci\u00f3n de los precios en Europa. Por la ma\u00f1ana, tendremos los datos de inflaci\u00f3n del consumidor de Espa\u00f1a y Francia, as\u00ed como los datos de precios del productor franceses, austriacos y eslovenos. Tambi\u00e9n sabremos cu\u00e1les son las expectativas de inflaci\u00f3n a uno y tres a\u00f1os del Banco Central Europeo. Por la tarde, en Estados Unidos, conoceremos las cifras de PCE que tanto le gustan a la Fed para tomar decisiones de pol\u00edtica monetaria. Asimismo, la Universidad de Michigan dar\u00e1 a conocer el resultado de sus encuestas de inflaci\u00f3n a corto y medio plazo, as\u00ed como la confianza econ\u00f3mica sobre el pa\u00eds.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Feliz viernes.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>Samuel P\u00e9rez Ogayar<\/strong><br \/>\nAnalista<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La dependencia de los datos tan mencionada por lo bancos centrales ha exacerbado la visceralidad de los inversores. O blanco o negro, no hay punto intermedio. 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