{"id":79166,"date":"2024-03-11T09:16:45","date_gmt":"2024-03-11T08:16:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=79166"},"modified":"2024-03-11T13:50:47","modified_gmt":"2024-03-11T12:50:47","slug":"final-ciclo-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/final-ciclo-mercado\/","title":{"rendered":"\u00bfEstaremos ante el final del ciclo de mercado?"},"content":{"rendered":"

El cierre de semana fue m\u00e1s negativo de lo esperado, sobre todo viendo c\u00f3mo iniciaban la sesi\u00f3n los mercados europeos. Las cifras de empleo del mes de febrero de Estados Unidos no fueron bien recibidas. Adem\u00e1s, muchos analistas empiezan a advertir de que la expansi\u00f3n de m\u00faltiplos que hemos ido viviendo este arranque de 2024 ha sido excesivo y de que podr\u00edamos estar cerca de m\u00e1ximos. Algo relativamente l\u00f3gico si tenemos en cuenta que el principal \u00edndice del mundo, el S&P 500, ha subido cerca de un 35% desde el inicio del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

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Informe de marzo<\/strong><\/center>
<\/center>
\"Informe<\/a><\/center> <\/p>\n

La debilidad en el grupo m\u00e1s influyente del S&P 500 pes\u00f3 mucho en el comportamiento del mercado. La tecnolog\u00eda se vio sometida a presi\u00f3n, con el Nasdaq 100 dej\u00e1ndose un 1,5% y Nvidia deteniendo una racha ganadora de seis d\u00edas y registrando una ca\u00edda intradiaria del 10%, como si se tratara de un peque\u00f1o chicharro. Tesla extendi\u00f3 la ca\u00edda de esta semana al 13% y Broadcom se desplom\u00f3 por las ventas de chips.<\/p>\n

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\"\"<\/p>\n

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La semana pasada la comparecencia de Powell en el Congreso y la reuni\u00f3n de marzo del BCE sirvieron para mandar un mensaje claro al mercado: los bancos centrales tienen previsto bajar tipos, pero siguen necesitando disponer de m\u00e1s datos para confirmar que la inflaci\u00f3n se modera definitivamente. De hecho, el presidente del Banco de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, dijo el viernes que espera que los responsables de la pol\u00edtica monetaria bajen las tasas de inter\u00e9s este a\u00f1o a medida que la inflaci\u00f3n se enfr\u00ede a\u00fan m\u00e1s. Por lo que ahora todo apunta a que habr\u00e1 que esperar a junio para tener novedades monetarias. En ambos casos la buena noticia es que han se\u00f1alado que los datos van en la buena direcci\u00f3n, sobre todo en el caso de la inflaci\u00f3n, porque al menos el crecimiento, en el caso europeo se ha revisado a la baja.<\/p>\n

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Tras los importantes eventos del jueves, el viernes toda la atenci\u00f3n estaba centrada en el dato de creaci\u00f3n de empleo y de salario medio por hora de febrero en EE.UU. que movieron el mercado. Las empresas crearon 275.000 puestos de trabajo, por encima de las previsiones de consenso de alrededor de 200.000, pero se revisaron a la baja las cifras de enero, de 353.000 a 229.000. Adem\u00e1s, la tasa de desempleo subi\u00f3 inesperadamente del 3,7% al 3,9%, su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de dos a\u00f1os. En una se\u00f1al positiva para la inflaci\u00f3n, los ingresos medios por hora aumentaron un 0,1%, por debajo de las expectativas y muy por debajo del aumento del 0,5% de enero.<\/p>\n

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Por tanto, parece l\u00f3gico el retroceso generalizado de las rentabilidades exigidas a la deuda soberana, en un contexto en el que ya han alcanzado niveles acordes a los mensajes de los bancos centrales sobre la cuant\u00eda de las bajadas de tipos que cabe esperar en 2024.<\/p>\n

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El bono del Tesoro de EE.UU. a diez a\u00f1os se situ\u00f3 en su nivel intrad\u00eda m\u00e1s bajo (4,03%) desde el 2 de febrero. De igual modo, los rendimientos de los bonos gubernamentales a diez a\u00f1os de Alemania, Italia y Francia volv\u00edan a registrar un d\u00eda de ca\u00eddas, es decir, de aumento de sus precios. Toda la curva se mov\u00eda en paralelo, por lo que ve\u00edamos tambi\u00e9n un incremento de los precios de los bonos a dos y cinco a\u00f1os, siendo estos \u00faltimos los que mayores ca\u00eddas de rentabilidad registraban.<\/p>\n

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En el mercado de bonos corporativos con grado de inversi\u00f3n, vivimos una semana bastante movidita en el mercado primario, con una oferta total de 51.000 millones de d\u00f3lares, superando las expectativas de entre 30.000 y 35.000 millones de d\u00f3lares. Las condiciones t\u00e9cnicas favorecieron a los bonos de alto rendimiento, ya que los pagos de cupones fueron elevados, mientras que las nuevas emisiones netas siguieron siendo modestas.<\/p>\n

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Por su parte, el d\u00f3lar registr\u00f3 su racha de p\u00e9rdidas m\u00e1s larga desde octubre y el bitcoin toc\u00f3 brevemente los 70.000 d\u00f3lares, niveles con los que estuvo coqueteando todo el domingo.<\/p>\n

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En la otra punta del globo continuaron las especulaciones de los inversores sobre las posibles decisiones de pol\u00edtica monetaria del Banco de Jap\u00f3n (BoJ), que podr\u00eda estar m\u00e1s cerca de subir los tipos de inter\u00e9s a corto plazo fuera de territorio negativo de lo que se pensaba hace unos d\u00edas. Los comentarios de un miembro del Consejo de Pol\u00edtica de la junta del Banco de Jap\u00f3n sugirieron que se vislumbraba un c\u00edrculo virtuoso en el que los precios sub\u00edan junto con los salarios (una condici\u00f3n previa declarada para el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria). Hoy hemos tenido la revisi\u00f3n del PIB del cuarto trimestre.<\/p>\n

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En este contexto, el rendimiento de la deuda p\u00fablica japonesa a diez a\u00f1os subi\u00f3 al 0,73% desde el 0,71% de finales de la semana anterior. El yen se apreci\u00f3 bruscamente a alrededor de 147,4 yenes frente al d\u00f3lar estadounidense, desde cerca de 150 la semana anterior. La fortaleza de la moneda pes\u00f3 sobre los exportadores de Jap\u00f3n, ya que obtienen una parte significativa de sus ingresos del extranjero. Los mercados burs\u00e1tiles japoneses se han visto significativamente impulsados por la hist\u00f3rica debilidad del yen en los \u00faltimos tres a\u00f1os. \u00bfEstaremos ante el final del ciclo de mercado?<\/p>\n

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Cerca de all\u00ed, Pek\u00edn fij\u00f3 un objetivo de crecimiento econ\u00f3mico de alrededor del 5% este a\u00f1o en la Asamblea Popular Nacional, el parlamento chino, que se ha reunido entre el 5 de marzo y hoy. El gobierno defini\u00f3 el d\u00e9ficit presupuestario en alrededor del 3% \u2014el mismo objetivo que a principios del a\u00f1o pasado hasta que posteriormente se elev\u00f3 al 3,8% para dar cabida a m\u00e1s pr\u00e9stamos\u2014 y dijo que emitir\u00eda un bill\u00f3n de yuanes en bonos del Estado especiales ultralargos del gobierno central para apoyar el crecimiento.<\/p>\n

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Ya veremos c\u00f3mo se toma el mercado dicha noticia. En cuanto a los datos macro, la semana nos traer\u00e1 la publicaci\u00f3n del IPC, las ventas minoristas y los precios a la producci\u00f3n, todos ellos de febrero y EE.UU.<\/p>\n

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Buena semana.<\/p>\n

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Jorge Gonz\u00e1lez G\u00f3mez<\/strong>
\nDirector de An\u00e1lisis<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El cierre de semana fue m\u00e1s negativo de lo esperado, sobre todo viendo c\u00f3mo iniciaban la sesi\u00f3n los mercados europeos. Las cifras de empleo del mes de febrero de Estados Unidos no fueron bien recibidas. 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