{"id":76348,"date":"2023-12-26T13:09:10","date_gmt":"2023-12-26T12:09:10","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=76348"},"modified":"2024-01-19T12:16:55","modified_gmt":"2024-01-19T11:16:55","slug":"los-bancos-centrales-crearon-el-shock-inflacionario-y-son-los-que-lo-deben-solucionar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/los-bancos-centrales-crearon-el-shock-inflacionario-y-son-los-que-lo-deben-solucionar\/","title":{"rendered":"Los bancos centrales crearon el shock inflacionario y son los que lo deben solucionar"},"content":{"rendered":"

La inflaci\u00f3n es siempre un efecto monetario. Lo que algunos llaman inflaci\u00f3n de costes, inflaci\u00f3n de materias primas o shock<\/i> de oferta no existe. Todos esos fen\u00f3menos son en realidad el efecto del aumento masivo de unidades de moneda emitidas por encima del crecimiento econ\u00f3mico real. M\u00e1s unidades de moneda para medir activos relativamente escasos.<\/p>\n

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Los precios unitarios pueden aumentar por razones ex\u00f3genas, pero no generan un incremento sostenido y acumulativo de los precios agregados, que es lo que mide la inflaci\u00f3n. Si un precio se dispara debido a un factor ex\u00f3geno, el resto de precios no suben cuando la cantidad de moneda emitida permanece constante en relaci\u00f3n con el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n

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Por supuesto, el sistema crea toda una serie de excusas que culpan de la inflaci\u00f3n a todo y a cualquiera excepto lo \u00fanico que puede hacer que los precios agregados suban a la vez, consoliden ese aumento interanual y sigan subiendo: la disminuci\u00f3n del poder adquisitivo de la divisa.<\/p>\n

 <\/p>\n

Quienes entienden qu\u00e9 es el dinero predijeron la inflaci\u00f3n y advierten del riesgo actual. Desde los art\u00edculos del economista Dr. Steve Hanke y su “Inflation Dashboard”, que predijo con precisi\u00f3n la erupci\u00f3n de inflaci\u00f3n de 2021-2022; a Richard Burdekin, “La explosi\u00f3n monetaria de EE.UU. de 2020: Monetarismo e inflaci\u00f3n” (2020); a Claudio Borio, “\u00bfEl crecimiento monetario ayuda a explicar el reciente aumento inflacionario?” (2023); a Juan Casta\u00f1eda y Tim Congdon, “Inflaci\u00f3n, \u00bfla pr\u00f3xima amenaza?” (2020), decenas de estudios alertaron sobre la llegada de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

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\u00bfLe ayudamos con sus ahorros e inversiones?<\/p>\n

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Concierte una reuni\u00f3n con nosotros<\/h3>\n
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Tressis, mejor propuesta de inversi\u00f3n en 2023 y mejor banca privada boutique en 2021 y 2022.<\/p>\n

Premios de Banca Privada otorgados por Citywire.<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n

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Tressis, mejor propuesta de inversi\u00f3n en 2023 y mejor banca privada boutique en 2021 y 2022.<\/p>\n

Premios de Banca Privada otorgados por Citywire.<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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Algunos argumentan que en 2009-2019 no hubo inflaci\u00f3n y tambi\u00e9n se imprim\u00eda moneda masivamente, pero no parecen entender la teor\u00eda cuantitativa del dinero e ignoran que la expansi\u00f3n monetaria de 2020-2022 fue hasta cinco veces mayor que la media del periodo 2008-2019. Un exceso brutal que, adem\u00e1s, fue completamente dedicado a programas de gasto gubernamental.<\/p>\n

 <\/p>\n

Si observamos la contracci\u00f3n reciente de los agregados monetarios, la inflaci\u00f3n deber\u00eda haber ca\u00eddo m\u00e1s r\u00e1pido y la econom\u00eda estar\u00eda en recesi\u00f3n. Sin embargo, el efecto acumulado del enorme crecimiento monetario sumado a un d\u00e9ficit p\u00fablico imparable impulsado por deuda hace que el impacto de la explosi\u00f3n de liquidez de 2020 a 2021 oculte algunos riesgos.<\/p>\n

 <\/p>\n

La inflaci\u00f3n fue creada por una pol\u00edtica monetaria equivocada y las medidas incorrectas de los bancos centrales pueden tener impactos negativos duraderos en la econom\u00eda. El primer efecto es evidente: los gobiernos contin\u00faan desplazando a la econom\u00eda real, y las familias y las empresas sufren todo el peso de los aumentos de tipos. No hay recesi\u00f3n, aunque los indicadores de la econom\u00eda privada s\u00ed lo sugieren, y eso es solo porque el aumento de deuda y de gasto p\u00fablico disfraza la debilidad real del PIB.<\/p>\n

 <\/p>\n

Por ejemplo, los datos de producto interior bruto en EE.UU. (GDP) comparados con el ingreso interior bruto (GDI) o la producci\u00f3n interior bruta (GDO) nos muestran una diferencia muy importante y sobre todo una tendencia completamente opuesta: el PIB sube mientras el GDI y la GDO empeoran, como explican los profesores James D. Hamilton y Menzie Chinn. Si miramos los datos en Europa son todav\u00eda peores, ya que el sector manufacturero y de servicios est\u00e1n en grave contracci\u00f3n, seg\u00fan SP Global y el sector exterior se beneficia de la ca\u00edda de importaciones.<\/p>\n

 <\/p>\n

De cara a 2024, los bancos centrales deben solventar el problema que han creado. Bajar tipos demasiado r\u00e1pido es imprudente, especialmente si es una decisi\u00f3n alentada por una inflaci\u00f3n que se ha reducido fundamentalmente por el efecto base, como reconoce Christine Lagarde, y, no olvidemos, por una modificaci\u00f3n en el c\u00e1lculo del IPC. El brote inflacionista ha supuesto un desajuste econ\u00f3mico innecesario y perpetuarlo con bajadas de tipos innecesarias es imprudente.<\/p>\n

 <\/p>\n

Los inversores debemos centrarnos en la realidad de los balances y resultados de las empresas y no esperar una cosa y la contraria a la vez. Si los bancos centrales bajan tipos agresivamente es porque perciben un desplome de la demanda agregada, y ese no es nuestro escenario base. Si lo que esperamos es un aterrizaje suave o una moderaci\u00f3n del crecimiento con posibilidad de recesi\u00f3n t\u00e9cnica, no podemos asumir cinco bajadas de tipos.<\/p>\n

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Daniel Lacalle<\/strong>
\nEconomista Jefe<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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