{"id":74441,"date":"2023-09-18T10:58:01","date_gmt":"2023-09-18T08:58:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=74441"},"modified":"2023-09-18T12:21:27","modified_gmt":"2023-09-18T10:21:27","slug":"consumidores-limite-tolerancia-precios","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/consumidores-limite-tolerancia-precios\/","title":{"rendered":"Los consumidores est\u00e1n llegando a su l\u00edmite de tolerancia de precios"},"content":{"rendered":"<p>El cierre de la semana pasada no pudo ser peor para las bolsas norteamericanas y eso que hasta ese momento las cosas iban bien, fruto sobre todo de la buena acogida que tuvo la decisi\u00f3n del BCE de la que ya hablamos el viernes pasado y la salida a bolsa de Arm. Por suerte para los mercados europeos y asi\u00e1ticos, las cosas se pusieron feas cuando ya estaban cerrados y se hab\u00edan apoyado en las buenas cifras macroecon\u00f3micas chinas para cerrar con avances. A nivel corporativo, la jornada estuvo marcada por el mal comportamiento de AMD tras conocerse que su CEO hab\u00eda vendido las acciones que recib\u00eda de su plan de opciones. Por su parte, el \u00edndice del d\u00f3lar cerr\u00f3 al alza por novena semana consecutiva, \u00a1su mejor racha desde 2014!<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Los precios del petr\u00f3leo se han recuperado, con el crudo WTI cotizando de nuevo a aproximadamente 90 d\u00f3lares barril, muy por encima de los 68 d\u00f3lares a los que cotizaba en junio. Por su parte, el Brent se acerca peligrosamente a los 95. Los productos refinados tambi\u00e9n han subido; los precios del di\u00e9sel de bajo azufre, de Estados Unidos han subido m\u00e1s del 50% desde finales de abril; y los precios minoristas de la gasolina han aumentado en aproximadamente un 18% durante ese mismo per\u00edodo. El repunte en los precios del petr\u00f3leo es culpa de un choque de oferta impulsado por los agresivos recortes de producci\u00f3n de Arabia Saudita y, en cierta medida, Rusia, y est\u00e1 provocando un repunte en las expectativas de inflaci\u00f3n como el que vimos el jueves por parte del BCE y como el que seguramente veamos esta semana por parte de la Reserva Federal, el BoE, el BoJ y el SNB suizo. Y es que a\u00fan se esperan precios m\u00e1s altos en el futuro, sobre todo en el caso del gas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Tras el repunte de los precios, los inversores est\u00e1n empezando a mostrar su preocupaci\u00f3n por las implicaciones para la inflaci\u00f3n y lo que podr\u00eda significar para la batalla de la Fed por mantener la estabilidad de los costes. Los precios m\u00e1s altos de la energ\u00eda deben mantenerse durante alg\u00fan tiempo para tener un efecto mayor y m\u00e1s duradero en el IPC. No obstante, el \u00faltimo Libro Beige de la Fed se\u00f1al\u00f3 que los precios de las materias primas y los materiales b\u00e1sicos se est\u00e1n desacelerando menos que los precios de venta a los consumidores, lo que lleva a la ca\u00edda de los m\u00e1rgenes de beneficio. Algo que podr\u00eda tener un impacto relevante en la cotizaci\u00f3n de la renta variable, sobre todo en un a\u00f1o tan bueno como el actual, en el que todo se ha basado en la mejora de las estimaciones de beneficios. Esto se une a las primeras encuestas en Estados Unidos, que han sugerido que los consumidores est\u00e1n llegando a su l\u00edmite de tolerancia de precios, al haber consumido parte del exceso de ahorro acumulado durante los \u00faltimos tres a\u00f1os.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Con este panorama llegamos a una semana clave para los bancos centrales. La Fed marca el ritmo y as\u00ed lo har\u00e1 estos d\u00edas. El mi\u00e9rcoles veremos si deciden dejar el precio del dinero en los niveles actuales (5,5%) o, por el contrario, las preocupaciones por el repunte de los precios los lleva a situar los tipos en el nivel m\u00e1s alto desde marzo de 2001.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Powell podr\u00eda apoyarse en que la \u00faltima estimaci\u00f3n del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del PIB en el tercer trimestre de 2023 es del 4,9% anualizado, frente al 5,6% que esperaban el 8 de septiembre o el 6% a mediados de agosto para no subir tipos. Esta revisi\u00f3n se produce despu\u00e9s de las recientes publicaciones de la Oficina del Censo de los Estados Unidos, la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales de los Estados Unidos y la Oficina del Servicio Fiscal del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, sobre el crecimiento de los gastos reales de consumo personal del tercer trimestre, el crecimiento de la inversi\u00f3n interna privada bruta real y el crecimiento del gasto p\u00fablico real que disminuyeron del 4%, 11,7% y 2,3%, respectivamente, a 3,5%, 10,6% y 1,9%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El jueves ser\u00e1 el turno de Suiza e Inglaterra. En el primer caso su IPC les permite mantener los tipos en el 1,75%, pero el diferencial con la eurozona, junto con la fortaleza del crecimiento y de empleo pueden llevarles a subir algo. Donde s\u00ed que parece claro que veremos un incremento ser\u00e1 en el Reino Unido. Todo apunta a una votaci\u00f3n de siete a dos a favor de un aumento de un 0,25% y una reducci\u00f3n de balance de 90.000 millones de libras al mes. Es probable que se produzca un ajuste en los mensajes, para reiterar la preferencia del comit\u00e9 de mantener las tasas en los niveles actuales, a menos que las presiones inflacionarias se vuelvan a acelerar, algo muy probable teniendo en cuenta la fuerte subida salarial que hemos visto \u00faltimamente.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, aunque no por ello menos importante, lo normal es que el Banco de Jap\u00f3n permanezca a la espera durante la reuni\u00f3n del viernes. En este caso, parece clave la conferencia de prensa del gobernador Ueda despu\u00e9s de su repentino cambio agresivo en una reciente entrevista. No existe una necesidad urgente de que el BoJ revise nuevamente su pol\u00edtica de control de la curva, ya que los rendimientos del bono a diez a\u00f1os a\u00fan est\u00e1n lejos del l\u00edmite superior del 1%, aunque han subido a aproximadamente al 0,7%. Pero ya hemos visto en el pasado intervenciones cuando el tipo de cambio frente al d\u00f3lar se acerca a los 150 yenes (se sit\u00faa en 148 en estos momentos) y sabiendo el elevado coste de la actuaci\u00f3n del mes de noviembre, parece m\u00e1s efectivo lanzar mensajes contundentes que intervenir monetariamente.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, \u00bfse acuerdan que hace unas semanas coment\u00e1bamos que\u00a0 a ver cu\u00e1l era el impacto de las huelgas en el crecimiento? Pues ya tenemos las primeras estimaciones de la del motor en la econom\u00eda americana y en General Motors, Ford y Stellantis (las empresas afectadas). Ya veremos en qu\u00e9 queda, pero los 3.500 millones que le cost\u00f3 a GM la \u00faltima huelga de estas caracter\u00edsticas van a parecer un chiste a su lado. Ya hay quien se aventura a comentar que el coste supera los 500 millones al d\u00eda. Y todo esto, justo en el momento en el que China se ha convertido en el primer exportador de autom\u00f3viles del mundo.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Buen d\u00eda.<\/p>\n<p><center><strong>Jorge Gonz\u00e1lez G\u00f3mez<\/strong><br \/>\nDirector de An\u00e1lisis<\/center>&nbsp;<\/p>\n<p><center><a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/landing\/campana\/tressis-vision\/index.html?utm_campaign=descarga_paper&amp;utm_medium=blog_MMV&amp;utm_source=tressisvision\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-67199 size-full\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg\" alt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" width=\"800\" height=\"354\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg 800w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-300x133.jpg 300w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-768x340.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/a><\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El cierre de la semana pasada no pudo ser peor para las bolsas norteamericanas y eso que hasta ese momento las cosas iban bien, fruto sobre todo de la buena acogida que tuvo la decisi\u00f3n del BCE de la que ya hablamos el viernes pasado y la salida a bolsa de Arm. 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