Evoluci\u00f3n del mercado y el fondo<\/p>\n
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– Las bolsas mundiales se recuperaron con fuerza el pasado trimestre, con los valores de crecimiento a la cabeza. El \u00edndice MSCI ACWI (N) cerr\u00f3 el primer trimestre con una subida de algo m\u00e1s del 7%. Las ganancias se produjeron a pesar del hundimiento de Silicon Valley Bank (SVB), que provoc\u00f3 una volatilidad importante dentro del sector financiero; la renta variable mundial tambi\u00e9n gener\u00f3 rentabilidades positivas en marzo.<\/p>\n
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– A escala regional, los valores de los mercados emergentes brillaron, sostenidos por la reapertura de China y la debilidad del d\u00f3lar estadounidense. Las acciones estadounidenses subieron ante la mejora del sentimiento, ya que los datos indicaron una ralentizaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, lo que aliment\u00f3 las expectativas de que el ciclo de subidas de tipos de la Reserva Federal podr\u00eda terminar pronto. La Fed expres\u00f3 su confianza en la solidez del sistema bancario estadounidense y elev\u00f3 el tipo de referencia 25 puntos b\u00e1sicos tanto en febrero como en marzo. La bolsa europea se anot\u00f3 fuertes ganancias a pesar de la volatilidad dentro del sector bancario. Entretanto, el Banco Central Europeo subi\u00f3 los tipos de inter\u00e9s 50 puntos b\u00e1sicos dos veces durante el a\u00f1o. La bolsa japonesa subi\u00f3 con fuerza al calor de la debilidad del yen, lo que impuls\u00f3 el sentimiento en un mercado muy orientado a las exportaciones.<\/p>\n
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– En esta coyuntura, las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n (TI) fueron el mejor sector, ya que las empresas de semiconductores siguieron registrando un buen comportamiento ante las expectativas de que el ciclo bajista de los chips de memoria probablemente ha tocado fondo.<\/p>\n
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– Los inversores est\u00e1n intentando anticiparse y posicionar sus carteras de cara al fin del ciclo de subidas de los tipos de inter\u00e9s y posiblemente el giro a la baja de la inflaci\u00f3n. Hemos vuelto a la mentalidad de \u201ccomprar durante las ca\u00eddas\u201d.<\/p>\n
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– La situaci\u00f3n actual le recuerda al gestor el entorno que experimentamos en el tercer trimestre de 2020. Los bancos centrales aplicaron inyecciones de liquidez para luchar contra el hundimiento de la actividad econ\u00f3mica provocada por el COVID. Eso dio lugar a lo que algunos observadores del mercado han denominado \u201cla burbuja de todo\u201d, que posteriormente explot\u00f3 y fue una gran fuente de alfa en la cartera de posiciones cortas. Espera un resultado similar esta vez tambi\u00e9n.<\/p>\n
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Perspectivas<\/p>\n
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– En opini\u00f3n del gestor, experimentamos una enorme burbuja en los activos en el segundo trimestre de 2022 que todav\u00eda est\u00e1 en v\u00edas de correcci\u00f3n\/explosi\u00f3n, aunque obviamente en determinados activos experimentaremos de vez en cuando fases alcistas dentro de un mercado bajista general.<\/p>\n
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– Esta burbuja tardar\u00e1 a\u00f1os en deshincharse completamente y el gestor sigue siendo muy cauto en el conjunto del mercado, a la vista de los excesos que han alentado los bancos centrales durante la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n
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– Sigue encontrando gran cantidad de oportunidad interesantes en acciones value<\/i> contracorriente\/situaciones especiales, con mercados menos orientados al momento\/crecimiento que en los \u00faltimos a\u00f1os, lo que favorece a su perfil como inversor. La din\u00e1mica de la apuesta por el crecimiento que hemos visto en lo que llevamos de a\u00f1o es como la del tercer trimestre de 2020, en su opini\u00f3n, pero esta vez la diferencia es que existe un grupo mucho m\u00e1s estrecho de valores con buen comportamiento.<\/p>\n
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– La continuaci\u00f3n de la volatilidad deber\u00eda ser una buena noticia para la estrategia mientras Dmitry trata de escoger ideas espec\u00edficas. Prev\u00e9 que el final del r\u00e9gimen de dinero barato har\u00e1 que los inversores se centren m\u00e1s en la selecci\u00f3n de valores por fundamentales \u201cde siempre\u201d mientras la burbuja de liquidez se desinfla.<\/p>\n
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Evoluci\u00f3n del mercado y el fondo – Las bolsas mundiales se recuperaron con fuerza el pasado trimestre, con los valores de crecimiento a la cabeza. El \u00edndice MSCI ACWI (N) cerr\u00f3 el primer trimestre con una subida de algo m\u00e1s del 7%. Las ganancias se produjeron a pesar del hundimiento de Silicon Valley Bank […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":68724,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8555],"tags":[9072,2731,4203,4356,8982],"class_list":["post-68723","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-fondo","tag-fast-global","tag-fidelity","tag-mercados-emergentes","tag-msci","tag-silicon-valley"],"acf":[],"yoast_head":"\n