{"id":68086,"date":"2023-05-05T09:07:11","date_gmt":"2023-05-05T07:07:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=68086"},"modified":"2023-06-22T12:36:17","modified_gmt":"2023-06-22T10:36:17","slug":"renta-fija-y-retorno-absoluto-por-supuesto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/renta-fija-y-retorno-absoluto-por-supuesto\/","title":{"rendered":"\u00bfRenta fija y retorno absoluto? Por supuesto"},"content":{"rendered":"<p><strong>\u00bfRenta fija y retorno absoluto? Por supuesto. La generaci\u00f3n de alfa es m\u00e1s estable cuando se combinan quant y macro discrecional.<\/strong><\/p>\n<p>Los inversores en renta fija a largo plazo se vieron muy afectados en 2022. Las rentabilidades se dispararon cuando los bancos centrales de todo el mundo reaccionaron \u2014a ritmos diferentes\u2014 a un repunte de la inflaci\u00f3n liderado por los precios de la energ\u00eda. Los inversores que salieron indemnes sol\u00edan tener una asignaci\u00f3n b\u00e1sica de renta fija centrada en enfoques de rentabilidad absoluta. Es decir, enfoques que pueden aprovechar tanto la subida como la bajada de los tipos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Arbitraje con activos de renta fija de gran liquidez.<\/strong><br \/>\nEl enfoque de rentabilidad absoluta de DNCA Finance, filial de Natixis Investment Managers, hunde sus ra\u00edces en la \u00faltima gran crisis de la renta fija, que estall\u00f3 en Europa tras la gran crisis financiera. &#8220;Llev\u00e1bamos mucho tiempo invirtiendo en deuda p\u00fablica y nos dimos cuenta de la importancia de gestionar la renta fija de forma que tuvieran poca o ninguna correlaci\u00f3n con los mercados&#8221;, explica Fran\u00e7ois Collet, gestor de cartera y director de inversiones adjunto de DNCA Finance. DNCA Finance selecciona activos de todo el espectro de valores l\u00edquidos de renta fija y arbitra entre ellos en funci\u00f3n de la evaluaci\u00f3n del valor en cada momento.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El \u00e9nfasis se pone en la asignaci\u00f3n de activos, en contraposici\u00f3n a la selecci\u00f3n de valores, con especial atenci\u00f3n a la b\u00fasqueda de valor en la deuda p\u00fablica, incluidos los bonos ligados a la inflaci\u00f3n. DNCA Finance no invierte en ABS ni en CLO, y tambi\u00e9n se muestra prudente con el cr\u00e9dito. &#8220;Somos muy conservadores&#8221;, afirma Collet. &#8220;La volatilidad del cr\u00e9dito es mucho mayor que la de los bonos del Estado, por lo que los mercados de cr\u00e9dito son demasiado inestables para una cartera de rentabilidad absoluta de perfil de riesgo bajo&#8221;.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>La volatilidad de alto rendimiento, se\u00f1ala, puede variar entre el 10% y el 2% de un a\u00f1o a otro. Collet afirma: &#8220;Esto significa que potencialmente te enfrentas a un riesgo cinco veces mayor este a\u00f1o en comparaci\u00f3n con el a\u00f1o pasado. Eso no ocurre en deuda p\u00fablica, en la que es m\u00e1s f\u00e1cil calibrar el riesgo&#8221;. El \u00e9nfasis en los bonos del Estado tambi\u00e9n juega a favor de los tres principales gestores de cartera (Collet, Pascal Gilbert y Fabien Georges) de DNCA Finance, que han negociado con bonos del Estado durante un total de 72 a\u00f1os. Otra ventaja de invertir en deuda p\u00fablica es su gran liquidez, que permite a DNCA Finance cambiar de rumbo r\u00e1pidamente y a un coste relativamente bajo. La liquidez demuestra su valor cuando los mercados cambian de rumbo r\u00e1pidamente.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><strong>Baja correlaci\u00f3n, baja volatilidad.<\/strong><br \/>\nSeg\u00fan nuestra evaluaci\u00f3n, el enfoque tiene una baja correlaci\u00f3n con las carteras de renta fija b\u00e1sica, lo que lo convierte en un componente valioso de un conjunto de renta fija b\u00e1sica. Los inversores de DNCA Finance van desde aseguradoras muy cautelosas a fondos de dotaci\u00f3n y <em>family offices<\/em> m\u00e1s arriesgados, por lo que el equipo adapta las carteras en funci\u00f3n del nivel de riesgo y rentabilidad, las zonas geogr\u00e1ficas, los l\u00edmites de las clases de activos, etc. Collet afirma: &#8220;Podemos gestionar lo que el cliente quiera, pero no aumentaremos demasiado el riesgo y la volatilidad. Somos inversores conservadores y tenemos ciertos l\u00edmites&#8221;.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Es probable que la rentabilidad frente a los \u00edndices cl\u00e1sicos de renta fija sea menos espectacular en 2023, dado que la renta fija b\u00e1sica baj\u00f3 entre un 10% y un 20% en 2022. Sin embargo, con la subida de los tipos del mercado monetario, la rentabilidad global deber\u00eda ser similar a la de 2022 y, en nuestra opini\u00f3n, con menor riesgo y menor volatilidad que la renta fija cl\u00e1sica. El objetivo de rentabilidad son los tipos del mercado monetario m\u00e1s 200 puntos b\u00e1sicos netos de comisiones, y con una volatilidad inferior al 5% en condiciones normales de mercado. &#8220;La idea es tratar de ofrecer un perfil \u00f3ptimo de riesgo\/rentabilidad mejor que el de las carteras de renta fija b\u00e1sica&#8221;, afirma Collet.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>Fran\u00e7ois Collet<\/strong><br \/>\nPortfolio Manager<br \/>\nDeputy Chief Investment Officer<br \/>\nDNCA Finance<\/center><\/p>\n<h6><\/h6>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h6>SOLO PARA INVERSORES PROFESIONALES<\/h6>\n<h6>Consulte el folleto del fondo y el documento de datos fundamentales para el inversor antes de tomar una decisi\u00f3n final de inversi\u00f3n<\/h6>\n<h6>Este material se ha proporcionado con fines informativos solo a proveedores de servicios de inversi\u00f3n u otros clientes profesionales o inversores cualificados y, cuando as\u00ed lo exija la normativa local, solo a petici\u00f3n escrita. Este material no debe utilizarse con inversores minoristas. Es responsabilidad de cada proveedor de servicios de inversi\u00f3n garantizar que la oferta o venta de acciones de fondos o servicios de inversi\u00f3n de terceros a sus clientes cumple con la legislaci\u00f3n nacional pertinente.<\/h6>\n<h6>Para obtener un resumen de los derechos de los inversores en el idioma oficial de su jurisdicci\u00f3n, consulte la secci\u00f3n de documentaci\u00f3n legal del sitio web (im.natixis.com\/intl\/intl-fund-documents)<\/h6>\n<h6>En Espa\u00f1a y Portugal Proporcionado por Natixis Investment Managers International o su sucursal Natixis Investment Managers International S.A., Sucursal en Espa\u00f1a, Serrano n\u00b090, 6th Floor, 28006 Madrid, Espa\u00f1a. Natixis Investment Managers International es una sociedad de gesti\u00f3n de cartera autorizada por la Autorit\u00e9 des March\u00e9s Financiers (Autoridad Francesa de Mercados Financieros &#8211; AMF) con el n\u00fam. GP 90-009, y una sociedad an\u00f3nima (soci\u00e9t\u00e9 anonyme) registrado en el Registro de Comercio y Sociedades de Par\u00eds con el n\u00fam. 329 450 738. Domicilio social: 43 avenue Pierre Mend\u00e8s Francia, 75013 Par\u00eds. Natixis Investment Managers International S.A., Sucursal en Espa\u00f1a est\u00e1 autorizada y supervisada por la Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en relaci\u00f3n con sus actividades en Espa\u00f1a, y por la Comiss\u00e3o do Mercado de Valores Mobili\u00e1rios (CMVM) en relaci\u00f3n con sus actividades en Portugal. Domicilio social de Natixis Investment Managers International S.A., Sucursal en Espa\u00f1a: Serrano n\u00b090, 6th Floor, 28006 Madrid, Espa\u00f1a.<\/h6>\n<h6>La entidad mencionada anteriormente es una unidad de desarrollo de negocio de Natixis Investment Managers, la sociedad de cartera de una diversa gama de entidades especializadas en gesti\u00f3n y distribuci\u00f3n de inversiones en todo el mundo. Las filiales de gesti\u00f3n de inversiones de los gestores de inversiones de Natixis realizan cualquier actividad regulada solo en y desde las jurisdicciones en las que est\u00e1n autorizados. Sus servicios y los productos que gestionan no est\u00e1n disponibles para todos los inversores en todas las jurisdicciones.<\/h6>\n<h6>Aunque Natixis Investment Managers cree que la informaci\u00f3n proporcionada en este material es confiable, incluyendo la de fuentes de terceros, no garantiza la exactitud, adecuaci\u00f3n o integridad de dicha informaci\u00f3n.<\/h6>\n<h6>El suministro de este material y\/o referencia a valores, sectores o mercados espec\u00edficos dentro de este material no constituye un asesoramiento de inversi\u00f3n, o una recomendaci\u00f3n o una oferta para comprar o vender cualquier valor, o una oferta de servicios. Los inversores deben considerar cuidadosamente los objetivos de inversi\u00f3n, los riesgos y los gastos de cualquier inversi\u00f3n antes de invertir. Los an\u00e1lisis, opiniones y algunos de los temas y procesos de inversi\u00f3n a los que se hace referencia en este documento representan las opiniones del gestor de cartera (s) en la fecha indicada. Estas, as\u00ed como las tenencias de cartera y las caracter\u00edsticas que se muestran, est\u00e1n sujetas a cambios. No puede haber ninguna garant\u00eda de que se produzcan los acontecimientos previstos en este material.<\/h6>\n<h6>Este material no puede ser distribuido, publicado, o reproducido, en su totalidad o en parte.<\/h6>\n<h6>Todas las cantidades mostradas se expresan en USD a menos que se indique lo contrario.<\/h6>\n<h6>Los gestores de inversiones de Natixis podr\u00e1n decidir poner fin a sus acuerdos de comercializaci\u00f3n de este fondo de conformidad con la legislaci\u00f3n pertinente.<\/h6>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00bfRenta fija y retorno absoluto? Por supuesto. 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