Y lleg\u00f3 el mejor regalo tanto para los inversores de renta fija como para los de renta variable. Un alentador informe de empleo de EE.UU. permiti\u00f3 que los principales \u00edndices cerraran la primera semana del a\u00f1o con n\u00fameros verdes. Los primeros d\u00edas de cotizacion nos dejan un avance cercano al 5% en los parqu\u00e9s europeos y del 2% en el S&P 500.<\/p>\n
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El informe de empleo del mes de diciembre, que publicaba del viernes el departamento de trabajo de EE.UU., permit\u00eda revertir el signo negativo con el que hab\u00edan comenzado el a\u00f1o los \u00edndices de Wall Street al aumentar las esperanzas de que la econom\u00eda podr\u00eda estar en camino a un aterrizaje suave o que se vaya a enfriar la inflaci\u00f3n sin una recesi\u00f3n significativa. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas aumentaron en 223.000 en diciembre, el menor aumento en dos a\u00f1os, pero por encima de las expectativas. La encuesta de hogares mostr\u00f3, que el desempleo volvi\u00f3 a caer a su m\u00ednimo posterior a la pandemia del 3,5%, registrado por \u00faltima vez en septiembre. El crecimiento saludable del empleo pareci\u00f3 ir acompa\u00f1ado de un enfriamiento del crecimiento de los salarios promedio por hora, que aumentaron un 0,3% en diciembre, por debajo de las expectativas. La cifra de noviembre tambi\u00e9n se revis\u00f3 a la baja, lo que ayud\u00f3 a reducir el incremento interanual al 4,6%, su nivel m\u00e1s bajo desde septiembre de 2021. Por su parte, la tasa de participaci\u00f3n laboral se acerc\u00f3 a su m\u00e1ximo reciente del 62,3%, aunque todav\u00eda est\u00e1 aproximadamente un punto porcentual por debajo de sus niveles anteriores a la pandemia (la tasa alcanz\u00f3 su punto m\u00e1ximo en marzo de 2000 en 67,3%).<\/p>\n
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El viernes tambi\u00e9n conocimos el ISM del sector de servicios, que cay\u00f3 a 49,6, muy por debajo del consenso y en territorio de contracci\u00f3n (por debajo de 50) por primera vez desde mayo de 2020, ya que los nuevos pedidos se desaceleraron bruscamente. Los precios pagados continuaron aumentando, pero a su ritmo m\u00e1s lento desde enero de 2021. El indicador de actividad manufacturera, publicado a principios de semana, indic\u00f3 un segundo mes de contracci\u00f3n, mientras que las presiones sobre los precios de las f\u00e1bricas cayeron a su nivel m\u00e1s bajo desde abril de 2020.<\/p>\n
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Hay mucha incertidumbre sobre c\u00f3mo los datos recientes influir\u00edan en las decisiones de los funcionarios de la Fed durante este 2023. La publicaci\u00f3n del acta de la reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de la Fed de mediados de diciembre hab\u00eda sido recibida de mala manera. Los responsables de la pol\u00edtica monetaria observaron que “una flexibilizaci\u00f3n injustificada de las condiciones financieras, especialmente si es impulsada por una percepci\u00f3n err\u00f3nea por parte del p\u00fablico de la funci\u00f3n de reacci\u00f3n del Comit\u00e9, complicar\u00eda el esfuerzo del Comit\u00e9 para restaurar la estabilidad de precios”. Por ello, la noticia de una desaceleraci\u00f3n en el sector de servicios era bien acogida por los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto y largo plazo el viernes, dejando la rentabiliad del bono a diez a\u00f1os en 3,55%, lo que significa que en una semana hemos visto una reducci\u00f3n de m\u00e1s de 30 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n
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En el caso europeo, la disminuci\u00f3n en los aumentos de los precios de la energ\u00eda ayud\u00f3 a empujar la inflaci\u00f3n de la eurozona por debajo del 10% por primera vez en dos meses. Los precios al consumidor en diciembre aumentaron un 9,2% interanual, por debajo de una estimaci\u00f3n de consenso de FactSet del 9,7%. Aun as\u00ed, la inflaci\u00f3n subyacente, que excluye los precios de los alimentos, la energ\u00eda, el alcohol y el tabaco, se aceler\u00f3 a 5,2% desde el 5% en noviembre.<\/p>\n
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Sin embargo, el gobernador del Banco de Francia, Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, comentaba en su discurso de A\u00f1o Nuevo que los tipos de inter\u00e9s tendr\u00edan que subir a\u00fan m\u00e1s para reducir las presiones subyacentes sobre los precios y sugiri\u00f3 que podr\u00edan alcanzar su punto m\u00e1ximo este verano. Tambi\u00e9n dijo que el BCE deber\u00eda estar preparado para dejar los costes de endeudamiento a nivel terminal durante el tiempo que sea necesario para exprimir la inflaci\u00f3n del sistema. En estos momentos, los swap<\/i> vinculados a las fechas de las reuniones de pol\u00edtica del BCE indican que la tasa de dep\u00f3sito podr\u00eda alcanzar un m\u00e1ximo de alrededor del 3,5%.<\/p>\n
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Con todo, el movimiento de los bonos europeos durante estas jornadas ha sido menos agresivo que el americano y la reducci\u00f3n de las rentabilidades exigidas ha rondado los 25 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n
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Otro de los factores que podr\u00eda estar detr\u00e1s del aumento de los precios en los mercados de renta fija era la actuaci\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n, que realiz\u00f3 operaciones de compra de bonos no programadas para defender su nuevo l\u00edmite del 0,50% en el rendimiento de los bonos del gobierno japon\u00e9s a diez a\u00f1os, que termin\u00f3 la semana por encima de ese nivel, frente al 0,40% al final de la semana anterior. La presi\u00f3n sobre el l\u00edmite reflej\u00f3 las expectativas de los inversores de que el Banco de Jap\u00f3n se alejar\u00eda cada vez m\u00e1s de su postura de pol\u00edtica monetaria ultralaxa.<\/p>\n
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Qued\u00e1ndonos en la isla, llamaba la atenci\u00f3n que con el crecimiento de los salarios nominales en noviembre muy por debajo de las expectativas del consenso, el primer ministro Kishida instara a las empresas japonesas a ofrecer aumentos salariales por encima de la inflaci\u00f3n. Advirti\u00f3 sobre los riesgos asociados de una inflaci\u00f3n que supera el crecimiento de los salarios, incluida la erosi\u00f3n del poder adquisitivo de los hogares en un entorno de bajo crecimiento econ\u00f3mico. Aumentar los salarios es un pilar clave de la agenda del “Nuevo Capitalismo” del Gobierno para distribuir mejor los frutos del crecimiento.<\/p>\n
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Volviendo a hablar de las bolsas, el mercado primario de renta fija privada estuvo muy activo, con el nivel de nuevas transacciones superando las expectativas semanales. A pesar de la afluencia de oferta, los bonos corporativos se mantuvieron relativamente bien. Algo que tambi\u00e9n ve\u00edamos en los bonos de menor calidad crediticia.<\/p>\n
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Por \u00faltimo, en China aumentaron las esperanzas de un mayor apoyo para los promotores inmobiliarios tras la noticia de que Pek\u00edn podr\u00eda aliviar la estricta pol\u00edtica de “tres l\u00edneas rojas”, que ocup\u00f3 un lugar destacado en la represi\u00f3n del Gobierno contra el sector inmobiliario en 2020, inform\u00f3 Bloomberg. Por separado, el Banco Popular de China anunci\u00f3 que a los compradores de vivienda se les ofrecer\u00edan tasas hipotecarias m\u00e1s bajas si los precios de las casas nuevas caen durante tres meses consecutivos. Los cambios marcan un cambio significativo en la pol\u00edtica inmobiliaria del gigante rojo, despu\u00e9s de una serie de medidas introducidas desde noviembre para restaurar la confianza en un sector que representa casi una cuarta parte de la econom\u00eda. En las \u00faltimas semanas, el Gobierno ha intensificado los llamamientos para expandir el gasto fiscal y suaviz\u00f3 su postura sobre varias industrias, incluidas las plataformas de Internet y las importaciones de carb\u00f3n, lo que subraya priorizaci\u00f3n del crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n
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Esta semana la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en la publicaci\u00f3n de los datos de inflaci\u00f3n y producci\u00f3n industrial de las principales econom\u00edas, as\u00ed como la percepci\u00f3n de la Universidad de Michigan.<\/p>\n
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Buena semana.<\/p>\n
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Y lleg\u00f3 el mejor regalo tanto para los inversores de renta fija como para los de renta variable. Un alentador informe de empleo de EE.UU. permiti\u00f3 que los principales \u00edndices cerraran la primera semana del a\u00f1o con n\u00fameros verdes. Los primeros d\u00edas de cotizacion nos dejan un avance cercano al 5% en los parqu\u00e9s europeos […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":65674,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[559,1118,2720,3453,3688,8856,5614,5642],"class_list":["post-65673","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting","tag-bce","tag-china","tag-fed","tag-inflacion","tag-ism","tag-numeros-verdes","tag-renta-fija","tag-renta-variable"],"acf":[],"yoast_head":"\n