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<\/p>\nSe podr\u00eda prever un fin de a\u00f1o tranquilo, pero 2022 tiene decidido que se quiere marchar con la misma volatilidad que cuando lleg\u00f3. En los \u00faltimos d\u00edas, China ha levantado sus medidas para frenar la COVID-19 al mismo tiempo que siguen batiendo r\u00e9cords de contagios (y muertes) por dicho virus. Esto ha llevado a Jap\u00f3n, Taiw\u00e1n y Hong Kong a imponer restricciones a los viajeros procedentes de China y Estados Unidos sopesa si tomar las mismas medidas. Taiw\u00e1n, adem\u00e1s, ha denunciado una de las mayores incursiones de aviones chinos en su espacio a\u00e9reo y, despu\u00e9s de las presiones vividas este a\u00f1o, ha decidido ampliar su servicio militar a un a\u00f1o. Y, por si fuera poco, Serbia ha puesto a sus tropas en \u201calerta m\u00e1xima de combate\u201d por las tensiones con Kosovo.<\/p>\n
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Aunque casi nos estemos acostumbrando a convivir con una incertidumbre elevada, los inversores siguen mostrando rechazo hacia los valores ligados a crecimiento (e incluso algunos de calidad). De hecho, si observamos la comparativa del a\u00f1o entre las compa\u00f1\u00edas de valor \u2500aquellas con valoraciones \u201crazonables\u201d y crecimientos comedidos\u2500 y las de crecimiento, veremos que la balanza se ha inclinado a favor de las primeras a ambos lados del Atl\u00e1ntico.<\/p>\n
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MSCI Estados Unidos: valor vs. crecimiento<\/p>\n
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MSCI Europa: valor vs. crecimiento<\/p>\n
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Hay dos motivos principales que van a ayudar a entender el mejor desempe\u00f1o de las compa\u00f1\u00edas de valor frente a las de crecimiento:<\/p>\n
1) En los \u00edndices MSCI valor nos encontramos con compa\u00f1\u00edas del sector energ\u00eda (el \u00fanico positivo en el a\u00f1o con rendimientos superiores al 30% en Europa y 55% en Estados Unidos).<\/p>\n
2) Mientras, en los \u00edndices MSCI crecimiento predominan compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas y de servicios de comunicaci\u00f3n que han sido de las m\u00e1s penalizadas en los \u00faltimos 12 meses.<\/p>\n
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Otro punto a destacar cuando analizamos los gr\u00e1ficos es que Europa se ha comportado mejor que Estados Unidos. Aunque ambos mercados han tenido un rendimiento negativo, en el Viejo Continente la ponderaci\u00f3n en tecnolog\u00eda es notablemente menor. Si optamos por un escenario continuista a nivel macroecon\u00f3mico y geopol\u00edtico en la primera parte del a\u00f1o, creemos que la din\u00e1mica de bolsas y sectores deber\u00eda ser bastante similar a lo que hemos vivido en estos \u00faltimos meses.<\/p>\n
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El d\u00eda de ayer fue mayoritariamente negativo para los mercados. El S&P 500 cerr\u00f3 la sesi\u00f3n con una ca\u00edda del -1,20%, el Nasdaq lo hizo con un -1,35% y el Euro Stoxx 50 con un -0,63%. Destaca un pesimismo generalizado entre los sectores estadounidenses. Las compa\u00f1\u00edas financieras y de salud fueron las que tuvieron un \u201cmejor mal d\u00eda\u201d con ca\u00eddas del -0,42% y -0,64%, respectivamente, frente a los sectores de energ\u00eda y tecnolog\u00eda que con un -2,22% y -1,64% fueron los m\u00e1s perjudicados. En cuanto a los bonos, el diez a\u00f1os estadounidense cay\u00f3 un -0,96% y se situ\u00f3 en el 3,849% y el diez a\u00f1os alem\u00e1n experiment\u00f3 un -0,32% para situarse en un 2,5080%.<\/p>\n
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Respecto a los datos macroecon\u00f3micos, cabe destacar el dato de venta de viviendas pendientes de Estados Unidos del mes de noviembre, que ha sido peor de lo esperado (-4% vs. -0,8% estimado). Para lo que queda de semana tendremos los inventarios de crudo en Estados Unidos y los datos de ventas minoristas e inflaci\u00f3n de Espa\u00f1a.<\/p>\n
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Feliz jueves.<\/p>\n
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Se podr\u00eda prever un fin de a\u00f1o tranquilo, pero 2022 tiene decidido que se quiere marchar con la misma volatilidad que cuando lleg\u00f3. En los \u00faltimos d\u00edas, China ha levantado sus medidas para frenar la COVID-19 al mismo tiempo que siguen batiendo r\u00e9cords de contagios (y muertes) por dicho virus. Esto ha llevado a Jap\u00f3n, […]<\/p>\n","protected":false},"author":7,"featured_media":65566,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[],"class_list":["post-65562","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting"],"acf":[],"yoast_head":"\n