![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2022\/09\/federal-fund-rate.png\")
<\/p>\nPues qu\u00e9 quieren que les diga. No s\u00e9 si referirme en primer lugar a las decisiones de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal americana o a Putin, que ha ordenado el reclutamiento de reservistas para la guerra de Ucrania y amenaza con una respuesta nuclear. El mercado lo tuvo ayer clar\u00edsimo: donde manda la Fed no hay ofensiva rusa que valga.<\/p>\n
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Empezaremos hablando del l\u00edder del partido pol\u00edtico Rusia Unida, pero si prefiere leer sobre la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), por favor, avance tres p\u00e1rrafos.<\/p>\n
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Putin: \u201cRusia utilizar\u00e1 todos los instrumentos a su disposici\u00f3n para contrarrestar una amenaza contra su integridad territorial\u201d. \u201cA quienes se permiten tales declaraciones [sin pruebas, afirma que funcionarios de la OTAN hab\u00edan dicho que ser\u00eda aceptable llevar a cabo ataques nucleares contra Rusia], me gustar\u00eda recordarles que Rusia tambi\u00e9n tiene muchos tipos de armas de destrucci\u00f3n, cuyos componentes en algunos casos son m\u00e1s modernos que los de los pa\u00edses de la OTAN\u201d. Durante el fin de semana, el presidente Biden inst\u00f3 a Putin a no usar armas qu\u00edmicas o nucleares, diciendo que cambiar\u00eda el rostro de la guerra y que Estados Unidos responder\u00eda dependiendo del alcance de su uso.<\/p>\n
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Me pregunto si tras el belicoso discurso del principal mandatario ruso se esconde el desgaste de siete meses de conflicto en el que Rusia parece mostrarse incapaz de contrarrestar a Ucrania y Occidente. O tal vez, es la forma de justificar el uso de armamento nuclear t\u00e1ctico \u2014tiene ojivas m\u00e1s peque\u00f1as\u2014 por el avance de las fuerzas ucranianas, que han recuperado alrededor del 10% del territorio del que Mosc\u00fa se hab\u00eda apoderado. \u00bfSer\u00e1 acaso una forma de apoyar la consolidaci\u00f3n del dominio de los territorios que controla en las regiones de Donetsk, Lugansk, Jers\u00f3n y Zaporiyia, que celebran votaciones para unirse a Rusia? Posiblemente busque m\u00e1s apoyo en la sociedad rusa. Aunque hasta el momento ha mostrado su respaldo mayoritario, pudiera ser que este se vuelva m\u00e1s fr\u00e1gil si hay una mayor movilizaci\u00f3n de tropas y cualquier ruso de a pie se vea obligado a servir en el ej\u00e9rcito.<\/p>\n
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Los \u00edndices burs\u00e1tiles \u201cpasaron ampliamente\u201d de la alocuci\u00f3n de Putin. Nos quedamos con que las palabras “c\u00f3mo salir de Rusia” encabezaron el ranking<\/i> de b\u00fasquedas de Google o que los billetes de avi\u00f3n para abandonar el pa\u00eds se hab\u00edan agotado. Yo no entiendo nada.<\/p>\n
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Finalmente, el FOMC tom\u00f3 la decisi\u00f3n de subir 75 puntos b\u00e1sicos el tipo de inter\u00e9s de intervenci\u00f3n monetaria, que pasa a establecerse en el intervalo 3%\/3,25% desde el anterior 2,25%\/2,5%. A\u00fan hay m\u00e1s: el posicionamiento de los consejeros apunta a un m\u00e1ximo de los tipos de 4,25%\/4,5% en 2022 (vs. 3,25%\/3,5% en junio). Hasta ahora todo est\u00e1 en l\u00ednea con el plan de ruta marcado; salirse del itinerario podr\u00eda poner en tela de juicio su credibilidad y sabemos que los cambios de planes al mercado le sientan fatal. Ya es su quinta subida de tipos de inter\u00e9s en este a\u00f1o y la tercera consecutiva de un 0,75%, desde los 80 no ve\u00edamos algo parecido. S\u00ed, la Fed se ha tomado en serio eso de frenar la inflaci\u00f3n y no le queda m\u00e1s remedio que seguir mostrando contundencia visto el dato de agosto de inflaci\u00f3n subyacente (excluye gasolina y alimentos) del 6,3% frente al 5,9% anterior. Ya era hora de que se pusieran manos a la obra, tanto marear la perdiz en torno a su transitoriedad nos hace pensar si no estamos llegando un pel\u00edn tarde.<\/p>\n
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En la reuni\u00f3n de agosto de los responsables de los principales bancos centrales, el presidente del Banco de la Reserva Federal nos anunciaba tiempos dif\u00edciles y la necesidad de causar dolor para controlar la inflaci\u00f3n. Y tanto, que perjudica a las familias y a las empresas aumentar el coste del dinero y, muy probablemente nos aboque a una recesi\u00f3n, que estimamos leve dentro de nuestro escenario principal. Tipos hipotecarios en EE. UU. al 6,45% desde el 3% hace un a\u00f1o o el eur\u00edbor en Espa\u00f1a al 2,34% desde el 0% a finales de abril, pero que la inflaci\u00f3n se instale en niveles elevados puede ser a\u00fan m\u00e1s dram\u00e1tico para los hogares y compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n
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Por otra parte, la Fed revis\u00f3 sustancialmente a la baja las previsiones de crecimiento del PIB para este a\u00f1o y el pr\u00f3ximo, y al alza en dos d\u00e9cimas las de inflaci\u00f3n para ambos per\u00edodos. Todo parece indicarnos que las subidas de tipos van a continuar, que sus efectos van a tardar unos meses m\u00e1s en reflejarse en la econom\u00eda y que es demasiado pronto para plantearnos cu\u00e1ndo va a llegar el fin de las subidas o cu\u00e1ndo se van a contener finalmente los precios. Necesitamos m\u00e1s tiempo, necesitamos m\u00e1s datos.<\/p>\n
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Feliz jornada.<\/p>\n
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Pues qu\u00e9 quieren que les diga. No s\u00e9 si referirme en primer lugar a las decisiones de pol\u00edtica monetaria de la Reserva Federal americana o a Putin, que ha ordenado el reclutamiento de reservistas para la guerra de Ucrania y amenaza con una respuesta nuclear. El mercado lo tuvo ayer clar\u00edsimo: donde manda la Fed […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":63773,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[2720,2792,3453,4856,5969,6617],"class_list":["post-63771","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting","tag-fed","tag-fomc","tag-inflacion","tag-pib","tag-rusia","tag-tipos-de-interes"],"acf":[],"yoast_head":"\n