El Banco Central Europeo defraud\u00f3 al mercado una vez m\u00e1s dada su decisi\u00f3n de subir los tipos de inter\u00e9s un 0,25% en julio, dejando el alza de septiembre en manos de los datos macroecon\u00f3micos, y por la finalizaci\u00f3n del programa de compra de activos (QE). Es cierto que no era la comunicaci\u00f3n m\u00e1s sencilla para la entidad, puesto que parte del mercado descontaba unas medidas m\u00e1s hawkish<\/i> como un alza del coste del dinero de 50 puntos b\u00e1sicos y la no reinversi\u00f3n de los cupones y los nominales de la deuda de su balance que vencen. A su vez, al otro lado de la balanza, hab\u00eda una corriente que solicitaba un instrumento espec\u00edfico para evitar la fragmentaci\u00f3n de la zona euro y preservar la deuda de pa\u00edses perif\u00e9ricos como Italia o Espa\u00f1a, los cuales han visto c\u00f3mo sus primas de riesgo alcanzan los 230 y los 130 pb respectivamente.<\/p>\n
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El otro foco de la semana estuvo en los datos de inflaci\u00f3n americanos que se publicaron el viernes y que fueron mixtos. Por un lado, el \u00edndice de precios del consumidor (IPC) super\u00f3 las expectativas (8,6% vs. 8,3%) dada la fortaleza del coste de la energ\u00eda y de los alimentos, lo que dej\u00f3 entrever que el pico a\u00fan no se ha visto. Por otro lado, la subyacente s\u00ed que toc\u00f3 el m\u00e1ximo en marzo y desde entonces se ha ido aliviando ligeramente, habiendo pasado del 6,5% hasta el 6% actual. Sin embargo, esto est\u00e1 mermando la capacidad de gasto y el sentimiento de los estadounidenses, como demostr\u00f3 el dato de la Universidad de Michigan (50,2%) el cual es el m\u00e1s bajo de la serie.<\/p>\n
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Los dos factores mencionados anteriormente fueron los grandes catalizadores que sirven para explicar qu\u00e9 pas\u00f3 en los mercados financieros durante la semana pasada. En el caso de la renta variable, los \u00edndices burs\u00e1tiles apenas se movieron en un rango muy estrecho de apenas 50 puntos (en el caso del S&P 500) durante los primeros d\u00edas, para cerrar el per\u00edodo con bajadas considerables fruto del sentimiento pesimista que invade a los inversores y, de este modo, borrar casi la totalidad de las ganancias de las dos semanas precedentes. Por el lado de deuda p\u00fablica, las primas de riesgo de los pa\u00edses perif\u00e9ricos continuaron abri\u00e9ndose y las curvan gubernamentales se aplanaron dado una mayor alza de los rendimientos en los tramos m\u00e1s cortos. De hecho, en el caso americano, la diferencia entre la rentabilidad del bono a dos a\u00f1os y a diez se sit\u00faa en apenas tres puntos b\u00e1sicos. Finalmente, la deuda corporativa continu\u00f3 viendo c\u00f3mo los diferenciales de cr\u00e9dito se ampliaron y se situaron en los 520 pb.<\/p>\n
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Finalmente, durante esta semana tendremos citas de cierto calado que influir\u00e1n en el devenir de los mercados, puesto que de la reuni\u00f3n del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal (Fed), cuya conclusi\u00f3n tendr\u00e1 lugar el mi\u00e9rcoles por la tarde, y la del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), que se celebrar\u00e1 el jueves, se prev\u00e9 que se confirmen m\u00e1s alzas de tipos de inter\u00e9s. Adem\u00e1s, ma\u00f1ana martes se publicar\u00e1 el \u00edndice ZEW de Alemania y el \u00edndice de precios del productor (IPP) en EE. UU. El mi\u00e9rcoles se publicar\u00e1n las ventas minoristas de dicha regi\u00f3n y el viernes ver\u00e1 la luz producci\u00f3n industrial americana.<\/p>\n
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Feliz lunes.<\/p>\n
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