La tan esperada reuni\u00f3n del BCE se sald\u00f3 con anuncios. Algunos seguro que querr\u00edan m\u00e1s concreci\u00f3n, pero la verdad es que hac\u00eda tiempo que los miembros del organismo monetario comunitario no se mojaban tanto. Revisi\u00f3n de crecimiento, de inflaci\u00f3n, anuncios sobre los programas de compras y dieron visibilidad sobre la evoluci\u00f3n de los tipos. \u00bfDe verdad alguien esperaba m\u00e1s? Para los que se quedaron con ganas, hoy Lagarde vuelve a hablar y tocar\u00e1 estar pendientes de lo que pueda decir, no vaya ser que maquille las noticias de ayer. <\/p>\n
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Empezando por las proyecciones macroecon\u00f3micas, el BCE ha actualizado este jueves sus previsiones trimestrales. Ahora se espera que la inflaci\u00f3n media de la eurozona en 2022 sea del 6,8%, lo que supone un incremento de 1,7 puntos porcentuales respecto a la proyecci\u00f3n base de marzo, con la posibilidad de que llegue al 7,1%. Menos al que iba a ser transitoria… Al menos, en 2023 el incremento de precios se moderar\u00e1 al 3,5%, frente al 2,1% estimado hace tres meses en el escenario central. Pero ya lo veremos. Por su parte, las estimaciones de crecimiento se redujeron en un 0,9% hasta 2,8%; en 0,7% hasta el 2,1%. Adem\u00e1s, la autoridad monetaria no engordar\u00e1 m\u00e1s su balance desde el 1 de julio. Que eso no significa que vaya a disminuir, puesto que reinvertir\u00e1 los vencimientos de los activos en cartera. Estas reinversiones se producir\u00e1n durante un \u201cperiodo de tiempo extendido\u201d despu\u00e9s de que empiecen a subir los tipos de inter\u00e9s. As\u00ed que tampoco no debemos preocuparnos, porque las condiciones de liquidez van a seguir siendo \u201camplias\u201d.<\/p>\n
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Y por fin la esperada subida de tipos. Once a\u00f1os despu\u00e9s vamos a subir el precio del dinero por parte del BCE. Y adem\u00e1s, vamos a terminar el a\u00f1o en terreno positivo. En la reuni\u00f3n de julio el BCE tiene previsto subir sus tipos de inter\u00e9s en +25p.b., cuando la mitad del mercado demandaba una subida del 0,5%; en la reuni\u00f3n de septiembre, tambi\u00e9n tiene previsto subir los tipos, pero en funci\u00f3n de c\u00f3mo sean las previsiones de inflaci\u00f3n la subida puede ser superior. Lo cual son\u00f3 a que va a ser el 0,5% o incluso m\u00e1s, movimiento que no se atreve a hacer antes del verano; En las siguientes reuniones, tiene previsto continuar con una subida gradual y sostenida de los tipos de inter\u00e9s, por lo que podr\u00edamos ver movimientos tambi\u00e9n en las reuniones de octubre y diciembre.<\/p>\n
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La verdad es que el problema de la inflaci\u00f3n empieza a ser importante, y sino, que nos lo digan a los espa\u00f1oles. Hoy hemos conocido que los precios de los alimentos se est\u00e1n incrementando al mayor ritmo desde el comienzo de la serie, en enero de 1994. Por su parte, los precios en hoteles, caf\u00e9s y restaurantes aumentan al mayor ritmo desde agosto de 2001 y mejor no hablemos de los precios que nos encontramos en las gasolineras.<\/p>\n
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La reacci\u00f3n de los mercados no se hizo esperar y predominaron las ventas. La rentabilidad del bono del gobierno alem\u00e1n a 2 a\u00f1os ha subido del +0,68% al +0,82% y la del bono del Reino de Espa\u00f1a a 10 a\u00f1os se mov\u00eda del +1,34% al +1,44%. La prima de riesgo espa\u00f1ola se ha ampliado de 109 a 114. La prima de riesgo italiana se ha ampliado en 8p.b. a 206, despu\u00e9s de que su deuda aumentase en 23p.b. su rentabilidad. Adem\u00e1s, los futuros ya anticipan que los tipos terminar\u00e1n rondando el 0,9% al final frente al -0,5% actual. El Consejo de Gobierno del BCE aument\u00f3 las proyecciones de subida de tipos en un 1% frente a sus proyecciones de marzo, que se mantienen por debajo de las expectativas del mercado.<\/p>\n
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Adem\u00e1s, los rendimientos aumentaron en todo el mundo, los diferenciales de cr\u00e9dito se ampliaron, las acciones cayeron y el USD se fortaleci\u00f3. Las condiciones financieras se endurecieron en los Estados Unidos gracias a la acci\u00f3n en Europa. El aumento de la inflaci\u00f3n y el aumento de las tasas hacen que sea cada vez m\u00e1s dif\u00edcil para los activos financieros superar a los activos reales. Esto contrasta con la experiencia de los \u00faltimos 13 a\u00f1os, cuando la represi\u00f3n financiera result\u00f3 en un rendimiento superior material de las acciones y los bonos sobre el crecimiento de la econom\u00eda real. Las probabilidades de estanflaci\u00f3n han aumentado. Por su parte, el gobernador del Banco de Canad\u00e1 ya est\u00e1 empezando a dejar caer que va a poner los tipos en el 3%, el doble de los niveles actuales. Despu\u00e9s de un aumento sorpresa de 0,5% por parte de RBA a principios de esta semana, probablemente tenga sentido proyectar m\u00e1s aumentos de 0,5% en los EE.UU. Hoy por si acaso est\u00e9n atentos a los datos de inflaci\u00f3n no vaya a ser que sean superiores al 8,3% que se espera.<\/p>\n
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En los mercados de renta variable tambi\u00e9n se impon\u00edan los que quer\u00edan deshacer posiciones. Las ADRs chinas por fin se tomaron un respiro despu\u00e9s del atrac\u00f3n que llevaban \u00faltimamente; las SPACs se desplomaban sin piedad; y el value<\/i> lo hac\u00eda mejor que el growth<\/i>. El aumento de las rentabilidades de los bonos resta atractivo a las acciones y provocan una compresi\u00f3n de m\u00faltiplos, aunque poco a poco el S&P 500 est\u00e1 empezando a poner en precio que los beneficios empresariales van a disminuir en los pr\u00f3ximos trimestres. El mercado todav\u00eda espera que el BPA del principal \u00edndice del mundo se sit\u00fae en 228 d\u00f3lares al final de 2022 y casi 250 en 2023.<\/p>\n
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En los mercados de divisas, el d\u00f3lar se apreci\u00f3 contra la mayor\u00eda de las divisas. En el caso del euro vuelve a estar a casi 1,06. Mientras el precio del crudo retroced\u00eda ligeramente, pero se manten\u00eda por encima de los 120 billetes verdes el barril. Por su parte, el oro se mantiene estable en 1850 la onza.<\/p>\n
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El sentimiento cada vez es m\u00e1s negativo. Y si no tuvi\u00e9ramos suficiente con las medidas de los bancos centrales, encima China ha encerrado a 2,7 millones de residentes durante dos d\u00edas. La \u00faltima vez de 15 d\u00edas pasaron a dos meses, as\u00ed que no se tomen muy en serio el n\u00famero de d\u00edas.<\/p>\n
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En este escenario en el que persisten incertidumbres que provocan episodios de volatilidad es importante recordar que las mejores herramientas a nuestra disposici\u00f3n son la diversificaci\u00f3n, el adecuado perfil de riesgo y mantener el horizonte temporal de las inversiones.<\/p>\n
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Buen fin de semana y cuidado con el calor.<\/p>\n
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La tan esperada reuni\u00f3n del BCE se sald\u00f3 con anuncios. Algunos seguro que querr\u00edan m\u00e1s concreci\u00f3n, pero la verdad es que hac\u00eda tiempo que los miembros del organismo monetario comunitario no se mojaban tanto. Revisi\u00f3n de crecimiento, de inflaci\u00f3n, anuncios sobre los programas de compras y dieron visibilidad sobre la evoluci\u00f3n de los tipos. \u00bfDe […]<\/p>\n","protected":false},"author":9,"featured_media":59945,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[559,1531,2499,2593,8658,3453,5642,8659],"class_list":["post-59936","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting","tag-bce","tag-crecimiento","tag-estanflacion","tag-evolucion-de-tipos-de-interes","tag-incremento-de-precios","tag-inflacion","tag-renta-variable","tag-rentabilidades-de-bonos"],"acf":[],"yoast_head":"\n