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<\/p>\nCon Wall Street cerrado, las bolsas europeas tuvieron un buen comportamiento, con el \u00edndice Euro Stoxx +0,86%, aprovechando la apertura de los confinamientos en China. El DAX alem\u00e1n sub\u00eda un 0,79%, el CAC franc\u00e9s se anotaba un alza del 0,72% impulsado por el sector del lujo, el MIB italiano ganaba un 0,70%, y el FTSE 100 brit\u00e1nico el 0,19%. El Ibex, sin embargo, recort\u00f3 un escaso 0,03%, manteniendo los 8.900 puntos.<\/p>\n
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Ayer vimos datos macro importantes, resaltando en el agregado de la eurozona el indicador de sentimiento econ\u00f3mico, que se mantiene en los niveles esperados de 104,9-105, situ\u00e1ndose a niveles de principios de 2020. Este dato se calcula en base a encuestas de consumo y negocios realizadas por la Comisi\u00f3n Europea utilizando cinco indicadores: confianza industrial (40%), confianza del sector servicios (30%), confianza del consumidor (20%), de la construcci\u00f3n (5%) y del comercio al por menor (5%). La mala noticia sigue siendo la inflaci\u00f3n y en particular los datos presentados por la Oficina Federal de Estad\u00edstica de Alemania, que nos sorprendi\u00f3 con una publicaci\u00f3n de 7,9% desde 7,4% el mes pasado y 7,6% esperado, niveles nunca vistos en la econom\u00eda alemana, que sin duda no pueden sorprender cuando el \u00edndice de precios a la importaci\u00f3n ha aumentado hasta 31,7%. No podemos olvidar tampoco el dato de inflaci\u00f3n espa\u00f1ola publicado ayer, que alcanz\u00f3 8,7% desde el pasado 8,3% del mes de abril.<\/p>\n
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Hoy se publica en la eurozona la inflaci\u00f3n de Portugal, Francia e Italia y el de la Uni\u00f3n Econ\u00f3mica Monetaria. En EE.UU., los datos de confianza del consumidor y los PMI de Chicago. Esperemos que alguno nos sorprenda positivamente, aunque las encuestas no acompa\u00f1en.<\/p>\n
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Sobre los bonos, sorprende la relajaci\u00f3n del bono americano a diez a\u00f1os, a niveles de 2,73% cuando a principios de mes alcanz\u00f3 el 3,13%. \u00bfA qu\u00e9 se debe esta relajaci\u00f3n de las tires de 40 pb? Posiblemente al miedo al enfriamiento de la econom\u00eda americana y, por ende, a una menor subida de tipos. Lo contrario que est\u00e1 pasando en Europa, qui\u00e9n lo dir\u00eda\u2026 Y as\u00ed se refleja en la cotizaci\u00f3n del EUR\/USD, que ha pasado de 1,038 el 12 de mayo al actual 1,0780 y tambi\u00e9n en los diferenciales de la curva americana y europea. Les recuerdo que hace escasamente un mes, el mercado descontaba diez subidas de tipos en Estados Unidos, hasta el 2,90%-3,00% para la \u00faltima reuni\u00f3n de la Fed de este a\u00f1o, y ahora el consenso descuenta que los tipos terminar\u00e1n en el 2,60%. Sin duda, esta relajaci\u00f3n de las rentabilidades de los bonos ha apoyado el movimiento positivo de las bolsas olvid\u00e1ndose de las malas noticias del PIB americano del primer trimestre revisado de -1,5% desde -1,3% preliminar.<\/p>\n
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Y esta relajaci\u00f3n de las rentabilidades en los bonos ha conseguido que los diferenciales de cr\u00e9dito se relajen considerablemente, pasando los bonos high yield<\/i> de una rentabilidad anualizada del 7,40% al 5,70%. En todo caso sigamos siendo cautos, porque este mes empieza la reducci\u00f3n de balance de la Fed y recordemos que su objetivo es reducir a un ritmo de 47.500 millones al mes y 95.000 a partir de septiembre y podr\u00e1 afectar a mayores ca\u00eddas de los bonos, aunque como ya hemos dicho en las \u00faltimas semanas, la mayor parte de estas posibles ca\u00eddas ya est\u00e1n incluidas en los precios actuales.<\/p>\n
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Feliz martes.<\/p>\n
Con Wall Street cerrado, las bolsas europeas tuvieron un buen comportamiento, con el \u00edndice Euro Stoxx +0,86%, aprovechando la apertura de los confinamientos en China. El DAX alem\u00e1n sub\u00eda un 0,79%, el CAC franc\u00e9s se anotaba un alza del 0,72% impulsado por el sector del lujo, el MIB italiano ganaba un 0,70%, y el FTSE […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":58877,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[697,1700,2720,3453,4927],"class_list":["post-58870","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting","tag-bono-americano","tag-curva-americana","tag-fed","tag-inflacion","tag-pmi"],"acf":[],"yoast_head":"\n