![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/Xover.gif\")
<\/p>\nTras muchos meses de subidas generalizadas, este 2022 ha comenzado regal\u00e1ndonos altos niveles de volatilidad, en un primer momento motivados por las expectativas de endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria global, y despu\u00e9s, desgraciadamente, por la invasi\u00f3n de Rusia del territorio ucraniano.<\/p>\n
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Pero, por muy dura que sea la realidad, los mercados se acostumbran a todo y esa es la raz\u00f3n por la que las recientes ca\u00eddas en muchas de las clases de activos constituyen una oportunidad de comprar, a precios muy atractivos, posiciones cuyas valoraciones hace escasos meses eran, cuando menos, dif\u00edciles de justificar.<\/p>\n
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En renta fija, el gran desaf\u00edo para los gestores de carteras durante los \u00faltimos a\u00f1os, las oportunidades son claras: hoy podemos comprar cr\u00e9dito europeo de alto rendimiento (o high yield<\/i>) a unos niveles aproximadamente 160 puntos m\u00e1s elevados que hace medio a\u00f1o, lo cual quiere decir que el inversor hoy se ve remunerado en unos 390 puntos sobre el activo libre de riesgo (bono alem\u00e1n) cuando en octubre obten\u00edamos una prima de 230. \u00a1Por el mismo riesgo emisor!<\/p>\n
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\u00bfY si pensamos que las sanciones econ\u00f3micas que se est\u00e1n imponiendo a Rusia pueden da\u00f1ar la ya d\u00e9bil y desigual recuperaci\u00f3n europea?<\/p>\n
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Pues por financiar a aquellas empresas calificadas como grado de inversi\u00f3n obtendr\u00edamos un diferencial de aproximadamente 80 puntos b\u00e1sicos frente a los 45 que habr\u00edamos disfrutado hace medio a\u00f1o. No se produc\u00edan estas oportunidades de financiar a las compa\u00f1\u00edas m\u00e1s solventes de Europa a estos niveles desde hace dos a\u00f1os y, si obviamos marzo de 2020, por lo extraordinario de la situaci\u00f3n, tendr\u00edamos que remontarnos hasta enero de 2019.<\/p>\n
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En este gr\u00e1fico se aprecia que estos niveles han sido hist\u00f3ricamente buenos momentos de compra.<\/p>\n
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Bendita volatilidad.<\/p>\n
Tras muchos meses de subidas generalizadas, este 2022 ha comenzado regal\u00e1ndonos altos niveles de volatilidad, en un primer momento motivados por las expectativas de endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria global, y despu\u00e9s, desgraciadamente, por la invasi\u00f3n de Rusia del territorio ucraniano. Pero, por muy dura que sea la realidad, los mercados se acostumbran a […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":56392,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8554],"tags":[694,4997,8603,6920],"class_list":["post-56369","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-e-inversiones","tag-bono-aleman","tag-politica-monetaria","tag-sanciones-rusia","tag-volatilidad"],"acf":[],"yoast_head":"\n