Nuevo d\u00eda de fuerte volatilidad intradiaria en el mercado norteamericano. Un mercado que cada d\u00eda da m\u00e1s la sensaci\u00f3n de roto y que no para de verse arrastrado por todas las noticias que tengan que ver con la inflaci\u00f3n o la Reserva Federal. Esperemos que los resultados trimestrales del a\u00f1o pasado consigan centrar la atenci\u00f3n de los inversores y devuelvan algo de cordura a los mercados, o al menos tengan una tendencia clara. <\/p>\n
Las declaraciones de Brainard ante el comit\u00e9 del Senado llevaron nuevamente a que los inversores se decantasen por la venta del bono americano y de los valores que tengan que ver con software o que dependen del descuento de caja de beneficios futuros. Adem\u00e1s, tampoco debieron de convencer mucho las nominaciones de Sarah Bloom Raskin, Lisa Cook y Philip Jefferson como nuevos candidatos para formar parte del \u00f3rgano de decisi\u00f3n en materia de tipos.<\/p>\n
En cambio, y aunque sea muy pronto para cantar victoria, al menos las \u00faltimas noticias de precios en Estados Unidos dan muestras de que las tensiones se van relajando. Tras el IPC del mi\u00e9rcoles, ayer tocaba conocer el \u00cdndice de precios a la producci\u00f3n, que se quedaba por debajo del 9,8% previsto y del dato anterior, que hab\u00eda sido revisado al alza. Este frenazo se debi\u00f3 a la disminuci\u00f3n de los precios de la gasolina y los alimentos. Adem\u00e1s, los precios de los servicios aumentaron, pero m\u00e1s moderadamente de lo que ven\u00edamos viendo. Puede que la inflaci\u00f3n haya alcanzado un pico, pero, a corto plazo, la variante \u00f3micron presenta claramente riesgos de alza para los precios si las plantas tienen que reducir la producci\u00f3n debido a un aumento de los cuellos de botella por nuevos confinamientos.<\/p>\n
El a\u00f1o pasado se hablaba mucho del efecto de base y de su impacto en los niveles de inflaci\u00f3n. Lo normal es que este a\u00f1o, ese efecto base nos lleve a ver tasas mucho m\u00e1s bajas a partir de mayo, lo cual podr\u00eda apoyar nuestra tesis de que las expectativas de aumento de tipos de inter\u00e9s por parte de la Fed est\u00e1n siendo demasiado optimistas y que incluso no vamos a llegar a ver las tres alzas que anticipan los propios miembros de la Reserva Federal. Mientras, seguiremos viendo cifras de aumento de precios no vistas en cuarenta a\u00f1os, pero no dejan de ser, desde mi punto de vista, cifras puntuales que se ven afectadas por toda la distorsi\u00f3n que meti\u00f3 el par\u00f3n del segundo trimestre de 2020 y el hecho de que lleg\u00e1ramos a ver el precio del crudo en negativo.<\/p>\n
Pero esa no deja de ser mi visi\u00f3n, porque el mercado descuenta otra cosa. De hecho, ahora mismo el mercado le da una probabilidad del 90% a que veamos una subida de tipos en la reuni\u00f3n de abril, otra en la de junio, un 75% en la de septiembre y un 50% de que veamos una cuarta en diciembre. El \u00faltimo en sumarse a esta visi\u00f3n ha sido Morgan Stanley, que, adem\u00e1s, espera otras dos m\u00e1s en 2023. Asimismo, ya piensa que veremos el diez a\u00f1os americano al 2% al cierre de este trimestre y en el 2,3% al finalizar el a\u00f1o, eso s\u00ed, con la curva plana entre el 5 y el 30 a\u00f1os.<\/p>\n
Hoy conoceremos las cuentas anuales de Wells Fargo, Citigroup y JP Morgan, as\u00ed como cifras macro relevantes como la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan. En Europa, la atenci\u00f3n se centrar\u00e1 en las cifras de inflaci\u00f3n. La cifra de Espa\u00f1a ya la sabemos: se sit\u00faa en el mes de diciembre en el 6,5%, un punto por encima de la registrada el mes anterior y la m\u00e1s alta desde mayo de 1992. Destaca la fuerte subida del precio de la electricidad. Cabe rese\u00f1ar tambi\u00e9n, aunque en sentido contrario, la bajada de los precios del gas\u00f3leo para calefacci\u00f3n, que subieron en 2020. Alimentos y bebidas no alcoh\u00f3licas, que sit\u00faa su tasa en el 5,0%, casi dos puntos superior a la del mes anterior, debido a subidas de precios en la mayor\u00eda de sus componentes. Entre ellas, destacan las de las legumbres y hortalizas, que bajaron en diciembre de 2020, y las del pan y cereales y la carne, mayores este mes que en 2020.<\/p>\n
El lunes no habr\u00e1 mercado americano por la festividad de Martin Luther King, as\u00ed que no descartamos que la jornada vespertina nos depare menos volumen que otros d\u00edas, dando manga ancha para un nuevo d\u00eda de volatilidad.<\/p>\n
Buen fin de semana.
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