Seguramente que este post que estoy escribiendo sea uno de los menos le\u00eddos del a\u00f1o. Y me parece l\u00f3gico y correcto porque un d\u00eda 24 de diciembre todos estamos m\u00e1s pendientes de tener bien afilado el cuchillo para cortar el jam\u00f3n y las toallitas de lim\u00f3n para limpiarnos las manos despu\u00e9s de comer los langostinos, que del mercado. Pero tampoco es que el mercado vaya a darnos grandes noticias, pues esta es una jornada que en la mayor\u00eda de los mercados europeos es festiva, y en la que Wall Street vive una sesi\u00f3n m\u00e1s corta de lo normal. Y en ambos casos los vol\u00famenes y movimientos suelen ser bajos.<\/p>\n
Mientras llega 2022, podemos contentarnos un poco con el minirally<\/i> de Navidad del que estamos benefici\u00e1ndonos en los \u00faltimos d\u00edas, en el que los rebalanceos institucionales y la operativa motivada por cuestiones fiscales seguro que tiene mucho que ver. La realidad es que, con todo, estamos cerca de terminar un a\u00f1o mucho m\u00e1s positivo de lo que la mayor\u00eda esper\u00e1bamos hace 365 d\u00edas. Eso s\u00ed, un a\u00f1o que en algunos momentos parec\u00eda dejar al 2020 como normalito. No olvidemos que el d\u00eda de Reyes nos encontramos con un asalto al Capitolio de Estados Unidos, el cual quiz\u00e1 no habr\u00eda sucedido si en Washington hubiesen tenido una nevada de la categor\u00eda de Filomena, o que meses despu\u00e9s un barco pon\u00eda en jaque las cadenas de suministro mundiales al quedarse encallado completamente cruzado en pleno canal de Suez. \u00a1Y esto solamente en los tres primeros meses del a\u00f1o!<\/p>\n
Tambi\u00e9n este 2021 lleg\u00f3 la vacuna (\u00a1gracias!) y, con el paso de los meses, esta fue la causante de que el mercado reavivase la volatilidad perdida. La recuperaci\u00f3n de la actividad se junt\u00f3 con el efecto base del c\u00e1lculo de la inflaci\u00f3n, que result\u00f3 no ser tan transitorio como parec\u00eda, pues se sumaron tambi\u00e9n los cuellos de botella en las cadenas de suministro y las tensiones en el sector energ\u00e9tico, obligando a los bancos centrales a cambiar sus discursos acerca de los precios y, en consecuencia, de los programas de expansi\u00f3n cuantitativa y los niveles de tipos. Ya la teor\u00eda econ\u00f3mica nos dice que la volatilidad a corto plazo en la renta fija se explica mayoritariamente por los cambios en la pol\u00edtica monetaria m\u00e1s que por las perspectivas sobre el crecimiento y la inflaci\u00f3n (que afectan m\u00e1s a los plazos m\u00e1s largos), as\u00ed que no deber\u00eda pillarnos de sorpresa.<\/p>\n
Total que, en este entorno, no s\u00e9 si porque los inversores est\u00e1n influidos por el esp\u00edritu de la Navidad o porque realmente hay muchas maneras distintas de ver la actual situaci\u00f3n de mercado, estamos viendo subidas tanto en los sectores m\u00e1s c\u00edclicos (los cuales se benefician de los tres proyectados incrementos de tipos para 2022 en Estados Unidos) como en los m\u00e1s defensivos. Pero no se conf\u00eden, a\u00fan no hemos acabado 2021 y ya tenemos la casi completa certeza de que 2022 vendr\u00e1 con fuerza.<\/p>\n
En cualquier caso, mientras esperamos a que llegue, hoy lo importante como dec\u00eda son el jam\u00f3n, los langostinos, el champ\u00e1n y la familia. Por un d\u00eda, los mercados solamente son un problema de \u201cnuestro yo futuro\u201d.<\/p>\n
Feliz viernes, feliz fin de semana, feliz Nochebuena y feliz Navidad de parte de todos los que escribimos estas l\u00edneas cada d\u00eda de cada semana: Joanna, Samuel, Jessica, V\u00edctor, Virginia, Jorge, Gonzalo y una servidora.<\/p>\n
Seguramente que este post que estoy escribiendo sea uno de los menos le\u00eddos del a\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":52595,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[7022,3453,6789,6920],"class_list":["post-52545","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting","tag-cadenas-suministros","tag-inflacion","tag-vacuna","tag-volatilidad"],"acf":[],"yoast_head":"\n