\u00a1Pero c\u00f3mo se nos est\u00e1n complicando las cosas!<\/p>\n
El mercado sufre el \u201cs\u00edndrome del coraz\u00f3n part\u00edo\u201d y no tiene claro en absoluto si tirarse a comprar los valores considerados c\u00edclicos \u2015porque la inflaci\u00f3n es m\u00e1s persistente que transitoria\u2015; si acaparar los cl\u00e1sicos defensivos \u2015porque la retirada de est\u00edmulos monetarios har\u00e1 que los valores considerados m\u00e1s caros sufran, la desaceleraci\u00f3n c\u00edclica comenz\u00f3 en abril y el panorama futuro sobre el crecimiento no es nada alentador\u2015, o si hacerse una ronda de crecimiento \u2015por las medidas de restricci\u00f3n sobre la movilidad, porque son capaces de crecer por encima de lo que lo hace el mercado y porque el escenario de subida de tipos no se va a cumplir ni de lejos\u2014.<\/p>\n
Ante el \u201cno s\u00e9 muy bien qu\u00e9 hacer\u201d la masa se dirige hacia las compa\u00f1\u00edas de mayor capitalizaci\u00f3n, por tanto, las de mayor peso en los \u00edndices consideradas las \u201cdefensivas por grandotas\u201d. As\u00ed, la realidad \u00f3ptica es que los mercados no est\u00e1n corrigiendo mucho, porque no lo hacen los principales selectivos. Sin embargo, la realidad de fondo es que la correcci\u00f3n es masiva y profunda m\u00e1s all\u00e1 de \u201clos grandes\u201d.<\/p>\n
En cuanto al impacto econ\u00f3mico a nivel mundial de la nueva ola de la pandemia, en general, la opini\u00f3n es que ser\u00e1 reducido y de escasa duraci\u00f3n. Nos animan, y estamos deseando que se confirmen, las declaraciones de Moderna: una tercera dosis de su vacuna proporciona 37 veces m\u00e1s anticuerpos, efectivos incluso en esta nueva variante. Mientras tanto, Holanda toma fuertes medidas de confinamiento hasta mediados de enero: cierre de bares, restaurantes, cines\u2026 y todas las tiendas no esenciales. A partir de finales de diciembre, el gobierno alem\u00e1n restringir\u00e1 las reuniones privadas de vacunados y recuperados a diez personas m\u00e1ximo. En Italia, se est\u00e1n considerando nuevas medidas para evitar el aumento en las infecciones durante el per\u00edodo de vacaciones. Tambi\u00e9n hay nuevas restricciones en Dinamarca, Francia y Noruega. Y en EE. UU. el principal asesor m\u00e9dico de Biden, Anthony Fauci, ha alertado de que los hospitales est\u00e1n bajo presi\u00f3n. Adi\u00f3s de un plumazo a muchas buenas cifras de ventas de la campa\u00f1a de Navidad y hola al recrudecimiento de las expectativas a la baja en los resultados.<\/p>\n
Las pol\u00edticas monetarias de \u201ctodo lo que sea necesario\u201d, implementadas en el mundo entero, han dado sus frutos: aceleraci\u00f3n de la salida de la recesi\u00f3n y ninguna empresa se ha hundido. (No s\u00e9 si el Sr. Munger estar\u00eda muy de acuerdo con esta situaci\u00f3n, seg\u00fan sus palabras: \u201cUn capitalismo sin quiebras es como una religi\u00f3n sin infierno\u201d). Estas pol\u00edticas tambi\u00e9n han alentado el alza de los precios y han distorsionado el mercado laboral y el consumo de los hogares. La pandemia hab\u00eda ca\u00eddo significativamente dentro de la clasificaci\u00f3n de amenazas para la econom\u00eda y los bancos centrales hab\u00edan visto su oportunidad para comenzar a reducir su apoyo. Pero el calendario de los bancos centrales ha chocado frontalmente con la nueva ola. \u00bfY ahora qu\u00e9? Pues enfrentamiento entre la fase de ajuste monetario y el dame m\u00e1s ayudas del mercado.<\/p>\n
Esperen, esperen, que a\u00fan hay algo m\u00e1s que apaga el \u00e1nimo inversor por la incertidumbre que le provoca. El senador dem\u00f3crata Joe Manchin ha tomado la decisi\u00f3n de no apoyar con su voto el plan de inversi\u00f3n Build Back Better<\/i> (BBB) de 1,75 billones de d\u00f3lares propuesto por la Administraci\u00f3n Biden para mejorar los beneficios sociales y acelerar la transici\u00f3n energ\u00e9tica. Dada la estrecha mayor\u00eda de los dem\u00f3cratas en la C\u00e1mara Alta, esta deserci\u00f3n podr\u00eda enterrar el proyecto. Manchin cree que el gasto es excesivo a la luz de la elevada carga de deuda del pa\u00eds y el impacto inflacionario. \u00a1Ah! por cierto, el senador Manchin, que ha amasado su fortuna con los combustibles f\u00f3siles, es legislador por Virginia Occidental, el segundo estado productor de carb\u00f3n despu\u00e9s de Wyoming, y que genera el 90% de su electricidad a partir de este combustible.<\/p>\n
Algunos bancos de inversi\u00f3n americanos han reducido de inmediato sus previsiones de crecimiento para EE. UU. Nosotros hemos optado por ver el lado positivo de la no aprobaci\u00f3n del BBB. Este plan iba a financiarse, en gran medida, con impuestos m\u00e1s altos para los m\u00e1s ricos y las grandes corporaciones. Por un lado, sabemos que el impacto de estos est\u00edmulos cada vez dura menos, adem\u00e1s de que una vez que la econom\u00eda est\u00e1 recuperada lo que puedes provocar es recalentamiento y, seamos sinceros, una econom\u00eda saludable no necesita m\u00e1s gasto y deuda para robustecerse sino inversi\u00f3n, consumo, productividad; por otro. Muchas empresas y particulares no ver\u00e1n subir sus impuestos, sectores como el farmac\u00e9utico se librar\u00e1n del control sobre el precio de los f\u00e1rmacos y el plan para gravar las recompras de acciones quedar\u00e1 atr\u00e1s. Pues para el mercado en su conjunto, ni tan mal.<\/p>\n
Calma, paciencia y aprovechen los recortes para incrementar posiciones en las compa\u00f1\u00edas que se muestren fuertes a la hora de defender sus m\u00e1rgenes. La renta variable es una buena defensa contra la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Feliz jornada.<\/p>\n
\u00a1Pero c\u00f3mo se nos est\u00e1n complicando las cosas!<\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":52588,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[511,3453,4683,5642],"class_list":["post-37533","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting","tag-bancos-de-inversion","tag-inflacion","tag-pandemia","tag-renta-variable"],"acf":[],"yoast_head":"\n