Resumen de nuestra conferencia anual celebrada en Madrid el pasado 27 de enero, donde compartimos las tendencias y expectativas de inversi\u00f3n para el presente ejercicio. Al final del art\u00edculo encontrar\u00e1 el v\u00eddeo completo del encuentro.<\/p>\n
CORONAVIRUS<\/strong> ESTADOS UNIDOS<\/strong> EUROPA<\/strong> TENDENCIAS DE INVERSI\u00d3N<\/strong> BANCOS CENTRALES<\/strong> RENTA VARIABLE<\/strong> Llevamos a\u00f1os diciendo que el mercado alcista ha llegado a su fin pero este a\u00f1o que acaba de comenzar, aunque estar\u00e1 marcado por el bajo crecimiento y otros factores que pueden alterar los criterios de inversi\u00f3n \u2014guerra comercial, brexit<\/i>, tensiones geopol\u00edticas, petr\u00f3leo, divisas o mercados emergentes\u2014 , seguir\u00e1 siendo un buen ejercicio en t\u00e9rminos de rentabilidad.<\/p>\n
\nConsideramos que todav\u00eda es pronto para predecir las consecuencias que el coronavirus chino tendr\u00e1 sobre los mercados globales, pero la historia ha demostrado que en otras ocasiones este tipo de situaciones son absorbidas por los mercados que tras un peque\u00f1o bache se recuperan y vuelven a subir. Eso s\u00ed Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, advierte que \u201cla econom\u00eda china est\u00e1 ya muy debilitada y la decisi\u00f3n de cerrar ciudades, no es una decisi\u00f3n cualquiera, tendr\u00e1 un impacto econ\u00f3mico muy importante. El crecimiento chino es un crecimiento cada vez m\u00e1s fr\u00e1gil y el turismo y las exportaciones se ver\u00e1n afectadas\u201d.
\nAunque no cambia nuestra tendencia a corto plazo, estaremos atentos a los acontecimientos por si debemos cambiar nuestra estrategia por esta crisis.<\/p>\n
\nCon respecto a la econom\u00eda estadounidense, consideramos que no ha tocado techo a\u00fan, que seguir\u00e1 dando alegr\u00edas a los inversores en los pr\u00f3ximos meses porque aunque el sector manufacturero est\u00e9 en recesi\u00f3n, el sector servicios compensa la balanza y empuja el crecimiento. Eso s\u00ed las elecciones en Estados Unidos y el impeachment<\/i> contra Donald Trump van a influir en el comportamiento de los mercados y aumentar\u00e1 la volatilidad. La probabilidad de que el impeachment<\/i> salga adelante es muy baja, pero no podemos considerar que no tenga ning\u00fan impacto.<\/p>\n
\nNo hay tanto optimismo en nuestras previsiones para Europa, las econom\u00edas de la Uni\u00f3n Europea llevan mucho tiempo manteniendo un crecimiento muy pobre y, por lo tanto, si se mantienen las pol\u00edticas de aumento del gasto p\u00fablico seguiremos con avances planos.
\nPara Daniel Lacalle \u201cLa Uni\u00f3n Europea es un ente econ\u00f3mico en el que el principal motor es el gasto p\u00fablico. Entonces, como no puede ser de otra manera, genera menor crecimiento de la productividad y menor crecimiento en general y se perpet\u00faa la sobrecapacidad\u201d.<\/p>\n
\nSi hablamos de tendencias de inversi\u00f3n para este a\u00f1o consideramos que el sector tecnol\u00f3gico ha de ser esencial en nuestras inversiones, pero no tanto la parte m\u00e1s cercana al consumidor como todo lo que tiene que ver con el desarrollo vinculado a la inteligencia artificial. A pesar del imparable crecimiento que han protagonizado este tipo de compa\u00f1\u00edas, no se aprecian signos de agotamiento ya que las grandes tecnol\u00f3gicas est\u00e1n recomprando sus propias acciones.
\nTambi\u00e9n, han llegado para quedarse las inversiones relacionadas con loa cambios sociodemogr\u00e1ficos y la sostenibilidad.
\nEn inversiones sostenibles es importante invertir en lo que realmente suponga un cambio y una verdadera apuesta por la sostenibilidad. No se trata de donaci\u00f3n. Significa que algo tiene que ser no solamente mejor y de mayor calidad, sino m\u00e1s rentable dentro de 10 a\u00f1os de lo que es ahora.<\/p>\n
\nLos bancos centrales continuar\u00e1n con su protagonismo durante el 2020, continuar\u00e1n con sus pol\u00edticas expansivas y bajos tipos de inter\u00e9s. No esperamos grandes cambios aunque el BCE nos pueda dar alguna sorpresa con la nueva presidenta Lagarde en cuanto a pol\u00edticas fiscales y revisi\u00f3n de los objetivos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
\nLa renta variable seguir\u00e1 siendo nuestra apuesta en 2020. Los activos de riesgo seguir\u00e1n siendo los favoritos en nuestras carteras porque los bancos centrales seguir\u00e1n con sus pol\u00edticas ultraexpansivas y tenemos bajos tipos de inter\u00e9s. Es verdad que los mercados est\u00e1n en unos niveles altos de valoraci\u00f3n pero al comparar lo que es la rentabilidad de los bonos con la rentabilidad de los beneficios podemos decir que sigue habiendo oportunidades en renta variable.<\/p>\n
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