Llevamos muchos a\u00f1os de pol\u00edticas monetarias acomodaticias, pero nadie sabr\u00e1 si llegar\u00e1n a ser lo esperadamente efectivos los trillones de d\u00f3lares gastados a lo largo del globo en recuperar a la econom\u00eda. La respuesta de quienes opinan que s\u00ed siempre lleva un apellido: \u201cpero tarde\u201d.<\/p>\n
Las expectativas de inflaci\u00f3n a largo plazo determinadas por los swaps a 5 a\u00f1os \u2014qu\u00e9 inflaci\u00f3n se espera a cinco a\u00f1os dentro de cinco\u2014 no han parado de descender, y mientras la tasa de paro en EE.UU. ha ido bajando a un ritmo constante (pese a que la tasa de participaci\u00f3n es menor que en tiempos precrisis), el crecimiento salarial interanual lo hace a pasos de tortuga.<\/p>\n
As\u00ed, nos encontramos con un panorama de verdadero desencanto ante quienes deben poner en marcha las medidas financieras necesarias para salir de este per\u00edodo de bajo crecimiento que se est\u00e1 alargando m\u00e1s de lo que la teor\u00eda econ\u00f3mica nos propone.<\/p>\n
Los mercados vuelven a mirar la macro<\/strong><\/p>\n No obstante, no todo es malo en este cuadro. Los datos macro y los resultados empresariales vuelven a coger de la mano a los mercados, y aunque en esta ocasi\u00f3n sea para demostrar la ausencia de un crecimiento vigoroso, sin duda es un punto de inflexi\u00f3n y de optimismo para el futuro, porque nuestro escenario es de recuperaci\u00f3n, no de recesi\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n Pese a las ca\u00eddas de los \u00edndices de gestores de compras en los mercados desarrollados, el sector privado s\u00ed muestra signos de recuperaci\u00f3n, con un aumento del cr\u00e9dito en los hogares (aunque en Espa\u00f1a seamos testigos de un proceso muy acusado de desapalancamiento), y los inversores institucionales tienen el foco puesto en Europa preparados para invertir. Una pena que la inestabilidad pol\u00edtica en la regi\u00f3n no se lo permita, por el momento.<\/p>\n Adem\u00e1s, los costes de financiaci\u00f3n de las empresas y Estados llevan cayendo a\u00f1os y los datos de PIB, pese a ser revisados a la baja por el FMI y el Banco Mundial, contin\u00faan su senda alcista. Aqu\u00ed s\u00ed, gracias Mario, porque la compra de bonos corporativos a partir de junio va a poner las cosas m\u00e1s f\u00e1ciles todav\u00eda.<\/p>\n Por tanto, es momento de volver a coger las tablas de indicadores macroecon\u00f3micos, los \u00edndices de producci\u00f3n industrial y retomar la lectura de los estudios de analistas sobre beneficios empresariales, dado que los mercados comienzan a atender, cada vez m\u00e1s, a los fundamentales y menos a los rumores y contradicciones de los mandatarios de las instituciones. Paciencia y diversificaci\u00f3n en este entorno donde algunos ven la amenaza de una recesi\u00f3n global y otros vemos el inicio de una fase de recuperaci\u00f3n.<\/p>\n <\/p>\n Pablo Nortes Planas<\/strong> Cuando en verano de 2012 Draghi calm\u00f3 a todos los euroesc\u00e9pticos con su \u201char\u00e9 lo que sea necesario para salvar el euro\u201d, poco se imaginaba que un par de a\u00f1os m\u00e1s tarde tendr\u00eda que hacer algo parecido para salvar el crecimiento del Viejo Continente.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":33670,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8554],"tags":[490,499,508,575,1587,2129,2206,2556],"class_list":["post-37330","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-e-inversiones","tag-banco-de-japon","tag-banco-mundial","tag-bancos-centrales","tag-beneficios-empresariales","tag-crecimiento-salarial","tag-draghi","tag-eeuu","tag-europa"],"acf":[],"yoast_head":"\n![](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2016\/05\/post-de-expansion.jpg\")
\nFuente: JP Morgan Asset Management, FactSet, Markit.<\/h6>\n*Publicado en expansion.com<\/h6>\n
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