En un momento en el que la volatilidad parece negarse a abandonar los mercados (ll\u00e1mese China, petr\u00f3leo o incertidumbres ante las decisiones de los bancos centrales) y en el que todo apunta a que nos seguir\u00e1 acompa\u00f1ando a lo largo de todo el a\u00f1o, centrarse en la calidad de las compa\u00f1\u00edas y ponerla en el centro de nuestras inversiones resulta incluso m\u00e1s importante todav\u00eda.
\nMuchas veces se ha insistido en esta idea y aunque pueda parecer repetitivo creemos que necesario volver a hacerlo: invertir en empresas de calidad, con s\u00f3lidos balances, bien gestionadas y que operen en mercados que cuentan con fuertes barreras de entrada se puede convertir en un salvavidas en un momento en el que las turbulentas aguas del mercado obligan a muchos inversores a buscar un refugio en el que protegerse. Probablemente esta estrategia no permita obtener los resultados m\u00e1s altos en los momentos de beta rally en los que el mercado no discrimina, pero s\u00ed nos ha garantizado hasta hoy batir al mercado en el resto de situaciones y proteger el capital en los per\u00edodos de ca\u00edda.<\/p>\n
Desde nuestro punto de vista, otro elemento indisoluble a la calidad son las valoraciones. Creemos que es fundamental incluir en la cartera t\u00edtulos que coticen a precios razonables. En este sentido, a nuestros gestores no les importa pagar m\u00faltiplos que podr\u00edan parecer elevados en comparaci\u00f3n con el mercado en general si han encontrado una idea en la que tienen una clara convicci\u00f3n. Consideran que existe una clara correlaci\u00f3n entre los beneficios de las compa\u00f1\u00edas y su revalorizaci\u00f3n en bolsa en el largo plazo. En la pr\u00e1ctica, esto se traduce en invertir en compa\u00f1\u00edas que creemos que ser\u00e1n capaces de mantener un crecimiento de los ingresos de manera consistente a lo largo de todo el ciclo econ\u00f3mico, pues son negocios predecibles y con buena visibilidad. A menudo se confunde la idea de pagar m\u00e1s por crecimiento, por lo que se tiende a infravalorar la diferencia entre crecimiento de calidad y crecimiento menos cierto.<\/p>\n
El resultado de esta filosof\u00eda de inversi\u00f3n son carteras concentradas, con nombres que permanecen en el fondo durante un per\u00edodo significativo de tiempo y con una volatilidad menor que la del mercado. Como firmes defensores del stock picking, nuestros gestores consideran que las tasas de crecimiento del PIB no predicen los retornos de los mercados de acciones en el largo plazo, ni en las econom\u00edas desarrolladas ni en las emergentes, por lo que seleccionan l\u00ednea a l\u00ednea los nombres que incluyen en su fondo, lo que da lugar a carteras alejadas de sus respectivos \u00edndices de referencia.<\/p>\n
Ricardo Com\u00edn Jarillo<\/strong> <\/p>\n <\/p>\n Legal Notice: The author expresses his own view which does not necessarily coincide with the view of Vontobel Asset Management.<\/sup><\/p>\n Important Legal Information:<\/sup> En un momento en el que la volatilidad parece negarse a abandonar los mercados (ll\u00e1mese China, petr\u00f3leo o incertidumbres ante las decisiones de los bancos centrales) y en el que todo apunta a que nos seguir\u00e1 acompa\u00f1ando a lo largo de todo el a\u00f1o, centrarse en la calidad de las compa\u00f1\u00edas y ponerla en el […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":33603,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8554],"tags":[],"class_list":["post-37270","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-e-inversiones"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nDirector de ventas Spain & LatAm Vontobel Asset Management<\/p>\n
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