Las bolsas cerraban con un tono bajista exceptuando nuestro \u00edndice nacional y el Nasdaq con ligeras subidas. Las dudas de la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y una inflaci\u00f3n que no se desinfla empiezan a generar dudas o al menos mayor precauci\u00f3n en los mercados. El riesgo de la estanflaci\u00f3n que se refleja en la debilidad del PIB, en la tasa de participaci\u00f3n laboral, en la a\u00fan preocupaci\u00f3n de la variante delta y en unos precios que no disminuyen, empieza a desinflar al mercado.<\/p>\n
En todo caso una relajaci\u00f3n de los PIB nacionales es algo que se esperaba. No se pod\u00eda crecer tan r\u00e1pido y constantemente. Lo que no entraba en juego era esta inflaci\u00f3n que no disminuye y que en muchos casos aumenta.<\/p>\n
Ayer los bonos fueron castigados y las rentabilidades empezaron a subir con el bono americano a 10 a\u00f1os a niveles del 1,37% (el pasado d\u00eda 3 marcaba 1,28%) y con el bono alem\u00e1n al mismo plazo a niveles del -0,32% dejando atr\u00e1s el -0,50% de mediados de agosto. Francia deja el terreno negativo con una rentabilidad de su bono a 10 a\u00f1os del 0,02%, cuando a mediados de agosto estaba en -0,15%.<\/p>\n
Son movimientos suaves que se reflejan en los \u00edndices de volatilidad, los cuales aumentaron de media un 8%, con el \u00edndice de volatilidad de Chicago (Vix) en 18,14% (la media del \u00faltimo a\u00f1o es 21,72%) y con el europeo en 18,60% (21,26%).<\/p>\n
Los ojos est\u00e1n puestos en la reuni\u00f3n de ma\u00f1ana del BCE donde se puede debatir la reducci\u00f3n de los programas de est\u00edmulos monetarios y en particular el plan de compras antipandemia (PEPP) en el que el consenso de mercado apuesta por una reducci\u00f3n de las compras a 50.000 millones mensuales desde los 80.000 millones de euros. Empieza a preocupar el dato de inflaci\u00f3n europeo que ha alcanzado el 3% interanual. Sin duda es lo que buscan los pa\u00edses del norte que representan el ala dura del BCE y que exigen un cambio de las pol\u00edticas monetarias del Banco Central.<\/p>\n
Ayer, el Tesoro espa\u00f1ol lanz\u00f3 su primera emisi\u00f3n de bonos verdes captando 5.000 millones, con una demanda doce veces superior, superando los 60.000 millones. La rentabilidad ha sido del 1,03% con las compa\u00f1\u00edas de seguros y las gestoras cubriendo mas del 50% de la colocaci\u00f3n. Y esta din\u00e1mica de emitir bonos verdes la vamos a ver recurrentemente. La Uni\u00f3n Europea empezar\u00e1 a emitir bonos verdes a partir de octubre por importe de 250.000 millones de euros hasta 2026 dentro de su estrategia de financiar el programa Next Generation.<\/p>\n
Tambi\u00e9n se publicaron datos macro destacando el crecimiento en la eurozona, con un repunte del PIB en 2,2% 2Q vs. 2%, la balanza comercial china (ago) registrando una mejor\u00eda en sus exportaciones e importaciones y arrojando un saldo positivo por encima de consenso y la producci\u00f3n industrial en Alemania hasta una d\u00e9cima por encima de lo estimado, adem\u00e1s de un ZEW alem\u00e1n (sep) que muestra un notable deterioro de la confianza de los inversores en Alemania.<\/p>\n
Hoy lo m\u00e1s relevante ser\u00e1 la publicaci\u00f3n esta tarde en EE.UU. del Libro Beige de la Reserva Federal (Fed), que reflejar\u00e1 el efecto de la pandemia en el crecimiento del pa\u00eds. D\u00eda de transici\u00f3n esperando ma\u00f1ana la reuni\u00f3n del BCE.<\/p>\n
\u00a1Feliz mi\u00e9rcoles!<\/p>\n
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