El IPC de Estados Unidos subi\u00f3 un 5% interanual en mayo (frente al +4,7% esperado), pero no saltaron las alarmas. Tampoco saltaron cuando el BCE revis\u00f3 al alza sus previsiones de precios al 1,9% desde el 1,5% para 2021. Los mercados siguieron su rumbo como si nada hubiera pasado. Qui\u00e9n dir\u00eda que todo el mundo le ten\u00eda miedo a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
Comenzando por comentar lo que sucedi\u00f3 ayer en Fr\u00e1ncfort, el BCE ha revisado al alza sus expectativas de crecimiento al 4,6% desde el 4% para 2021 y al 4,7% desde el 4,1% para 2022. Pero seg\u00fan el propio organismo, la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda a\u00fan es incipiente y, por supuesto, se est\u00e1 lejos de alcanzar ese horizonte cercano al 2% de inflaci\u00f3n que gu\u00eda la estrategia del BCE de una manera sostenida. As\u00ed que no hay cambios. O lo que es lo mismo, se mantendr\u00e1n las compras netas de activos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia con una dotaci\u00f3n total de 1,85 billones de euros al menos hasta el final de marzo de 2022 o hasta que considere que la fase de crisis del coronavirus ha terminado. Por lo tanto tampoco toca pensar en reducir el importe mensual de compras. Buenas noticias para todos los europeos endeudados.<\/p>\n
En cuanto al dato de precios de EE.UU. mencionado inicialmente, si excluimos la variaci\u00f3n de precios del petr\u00f3leo y los productos agr\u00edcolas, que son elementos vol\u00e1tiles, el IPC subi\u00f3 un 3,8%, el mayor incremento desde 1992. Es una cifra que por mucho que les pese a los inversores en renta fija, la Fed no deber\u00eda dejar de mirar. La reuni\u00f3n de la semana que viene parece clave para determinar el futuro del programa de est\u00edmulos del organismo. Ya va siendo hora de pensar en reducir los 120.000 millones en compras mensuales de bonos del Tesoro y pr\u00e9stamos inmobiliarios titulizados.<\/p>\n
Y ante estas noticias el mercado respondi\u00f3 con compras, siendo superiores en el caso de los mercados de deuda que en el de acciones. La rentabilidad del bono americano a diez a\u00f1os ha perdido claramente el 1,5% y va camino de perder el 1,4%. Recordemos que una disminuci\u00f3n de la rentabilidad ofrecida de un 0,1% en un bono a diez a\u00f1os supone una subida del 1% en precio. Un poco menos de lo que han ganado los inversores en la deuda p\u00fablica americana en lo que va de semana. Por su parte, el \u00edndice de renta variable por excelencia, el S&P 500, se sit\u00faa cerca de r\u00e9cords hist\u00f3ricos. Los valores de crecimiento vuelven a tirar y las acciones \u201cmemes\u201d vuelven a copar titulares. El d\u00f3lar se depreci\u00f3 por la ca\u00edda de las rentabilidades frente a la mayor\u00eda de las monedas. Tengo la sensaci\u00f3n de vivir un d\u00e9j\u00e0 vu<\/i>.<\/p>\n
El d\u00eda de hoy no deber\u00eda depararnos grandes sorpresas. El principal indicador macroecon\u00f3mico ser\u00e1 la confianza del consumidor americano elaborado por la Universidad de Michigan y el PIB mensual del Reino Unido.<\/p>\n
Buen fin de semana.
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