Iba a empezar diciendo que estamos en uno de esos momentos en los que la sensaci\u00f3n es la de calma antes de la tempestad, pero lo cierto es que pocos d\u00edas en el a\u00f1o podemos tener una sensaci\u00f3n de tranquilidad total cuando nos referimos a nuestros amigos los mercados.<\/p>\n
Teniendo en cuenta el entorno de abundancia total y absoluta de liquidez en el que nos movemos desde 2008-2011, lo de estar inc\u00f3modamente optimistas es una constante: inc\u00f3modamente porque, con permiso de la COVID-19, seguimos en el per\u00edodo alcista m\u00e1s largo de la historia y las valoraciones de muchos activos solo tienen sentido si en el mismo gr\u00e1fico ponemos el crecimiento de los tama\u00f1os de los bancos centrales; y optimistas porque precisamente las autoridades monetarias son las que nos empujan a seguir comprando, y porque si solo nos hubi\u00e9ramos guiado por las valoraciones llevar\u00edamos a\u00f1os fuera de mercado. \u00a1F\u00edjense ustedes en lo que nos habr\u00edamos perdido! (Inserten aqu\u00ed gr\u00e1fico de casi cualquier \u00edndice de renta variable en los \u00faltimos 10 a\u00f1os. Menos del Ibex 35. Del Ibex mejor no).<\/p>\n
Pero a lo que iba, que me l\u00edo: despu\u00e9s de los m\u00e1s de 30 puntos b\u00e1sicos de repunte de rentabilidad del bono americano, en su referencia de diez a\u00f1os, que vimos en febrero, parece que la deuda p\u00fablica ha decidido tomarse unas sesiones de descanso. No as\u00ed las consecuencias de dicho movimiento pues, desde entonces, las bolsas no marcan un rumbo definido y se caracterizan por el t\u00edpico \u201cm\u00e1s vale p\u00e1jaro en mano\u201d, por el que los inversores, despu\u00e9s de un d\u00eda o dos de alzas, deciden realizar los beneficios latentes, no vaya a ser que al treasury<\/i> le d\u00e9 por ir a visitar al 1,7%. Ayer, en particular, la tecnolog\u00eda y el consumo discrecional, es decir, lo que se hab\u00eda comportado mejor el lunes, sufrieron las mayores ventas.<\/p>\n
Todo esto, por supuesto, est\u00e1 muy monitorizado por los bancos centrales. La tradicional importancia de la ret\u00f3rica sigue vigente muchos a\u00f1os despu\u00e9s del ya hist\u00f3rico whatever it takes<\/i> que salv\u00f3 el euro. As\u00ed, tanto desde la Reserva Federal como desde el Banco Central Europeo se est\u00e1n afanando en dejar claro que el salto de la inflaci\u00f3n no soluciona los problemas de base de las econom\u00edas, que estas siguen lejos de sus niveles objetivos y que seguir\u00e1n ah\u00ed para asegurar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Entre las voces autorizadas que se pronunciaron ayer estaba un viejo conocido, Luis de Guindos, que nos confirmaba que el BCE est\u00e1 preparado por si el repunte de las rentabilidades nominales afectase a la eficacia de su pol\u00edtica.<\/p>\n
Hoy, ya para finalizar, tendremos la publicaci\u00f3n de los PMI de servicios tanto para Europa como para Estados Unidos (tambi\u00e9n del ISM no manufacturero en este caso), de los cuales recordamos su capital importancia para las econom\u00edas desarrolladas. Mucho me da que lo de la recuperaci\u00f3n a dos velocidades se va a ver sin necesidad de lupa.<\/p>\n
Buen mi\u00e9rcoles.
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Iba a empezar diciendo que estamos en uno de esos momentos en los que la sensaci\u00f3n es la de calma antes de la tempestad, pero lo cierto es que pocos d\u00edas en el a\u00f1o podemos tener una sensaci\u00f3n de tranquilidad total cuando nos referimos a nuestros amigos los mercados.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":35827,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[],"class_list":["post-35826","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting"],"acf":[],"yoast_head":"\n