Despedimos un 2019 cuando menos extra\u00f1o.<\/p>\n
Un a\u00f1o complicado a la hora de tomar decisiones de inversi\u00f3n, pero a la vez muy bueno en cuanto a los rendimientos obtenidos. Hemos vivido nuevos r\u00e9cords hist\u00f3ricos de la renta variable americana, de la global y de alg\u00fan \u00edndice europeo, pero no del Ibex, que adem\u00e1s se ha quedado bastante rezagado. La renta fija tambi\u00e9n ha disfrutado de un magn\u00edfico a\u00f1o, gracias, en parte, a la complacencia de los bancos centrales.<\/p>\n
Pero los inversores cierran el a\u00f1o con casi los mismos frentes que lo iniciaron. Seguimos pendientes del acuerdo comercial entre China y Estados Unidos, del brexit<\/i> y aqu\u00ed en casa, de la coalici\u00f3n de gobierno cuyo programa conocimos ayer. Hemos tenido muchos tuits, rumores y desmentidos, votaciones perdidas o aplazadas en los parlamentos; y lo cerramos con el presidente de Estados Unidos en proceso de destituci\u00f3n. A nivel econ\u00f3mico, los peores augurios del inicio del a\u00f1o no se cumplieron. La recesi\u00f3n parece que nunca llegar\u00e1, pero la desaceleraci\u00f3n es patente a nivel global.<\/p>\n
Desde el punto de vista t\u00e9cnico, el contexto sigue siendo extremadamente favorable a nivel corporativo. La mayor\u00eda de las empresas europeas no han aumentado significativamente su endeudamiento, y numerosas compa\u00f1\u00edas ya se han refinanciado a unos niveles muy atractivos. En un entorno de b\u00fasqueda de rentabilidad, la demanda de deuda corporativa es elevada. La perspectiva de compras de bonos por parte del BCE sirve de colch\u00f3n. Pero a nivel burs\u00e1til los m\u00faltiplos se han disparado y eso a pesar de que los beneficios de las compa\u00f1\u00edas ni acompa\u00f1an, ni parece que vayan a mejorar a corto plazo. Cosa diferente en Estados Unidos, donde las empresas s\u00ed que est\u00e1n consiguiendo mejorar sus cuentas de resultados, aunque tambi\u00e9n est\u00e1n aumentado sus ratios de endeudamiento. Adem\u00e1s, destaca positivamente por la fortaleza del mercado laboral, cercano al pleno empleo, el dinamismo del consumo y la positiva confianza del consumidor.<\/p>\n
En los pr\u00f3ximos meses esperamos bajos crecimientos e inflaci\u00f3n contenida, aunque las principales econom\u00edas deber\u00edan continuar soportadas por los efectos positivos de las pol\u00edticas monetarias expansivas.<\/p>\n
Hoy tendremos una jornada semifestiva (Europa cierra a las 14:00) y ma\u00f1ana permanecer\u00e1n cerradas todas las bolsas; el jueves arrancaremos un nuevo a\u00f1o con buenas perspectivas.<\/p>\n
El equipo de An\u00e1lisis de Tressis quiere desearle un feliz y pr\u00f3spero a\u00f1o 2020.<\/p>\n
Despedimos un 2019 cuando menos extra\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":33467,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[],"class_list":["post-33466","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-morning-meeting"],"acf":[],"yoast_head":"\n