Conforme la expansi\u00f3n econ\u00f3mica estadounidense muestra se\u00f1ales de agotamiento, las estrategias de inversi\u00f3n que incorporan fuentes de crecimiento estables y diversificadas aumentan su atractivo.<\/p>\n
En los \u00faltimos meses, los inversores han tenido que hacer frente a una serie de se\u00f1ales contradictorias. En 2018, los mercados de renta variable tuvieron un final de a\u00f1o complicado, ante la falta de acuerdo entre China y Estados Unidos en sus negociaciones comerciales y el temor a que Estados Unidos est\u00e9 ya en las etapas finales de su ciclo econ\u00f3mico. Esta incertidumbre qued\u00f3 reflejada en la decisi\u00f3n adoptada en enero por parte de la Reserva Federal, que anunci\u00f3 la interrupci\u00f3n de su programa de subida de tipos de inter\u00e9s. \u00bfQu\u00e9 conclusiones podemos extraer de este panorama tan dispar?<\/p>\n
– Hay muchos paralelismos entre hoy y finales de 1998: una correcci\u00f3n del 19% y una r\u00e1pida recuperaci\u00f3n y una breve inversi\u00f3n de la curva de rendimientos.<\/p>\n
– Sin embargo, las condiciones actuales carecen de la sobrevaloraci\u00f3n del mercado y de los excesos c\u00edclicos de 2001.<\/p>\n
La renta variable estadounidense volvi\u00f3 a registrar m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en abril, y las acciones recuperaron todo el terreno perdido tras el descenso del 19,8% registrado a finales de 2018. La gran magnitud de esta correcci\u00f3n nos recuerda en muchos sentidos a lo ocurrido en el mercado durante el verano de 1998.<\/p>\n
Ese a\u00f1o, las tensiones de la crisis financiera asi\u00e1tica llegaron a las costas de Estados Unidos, y el \u00edndice S&P 500 cay\u00f3 un 19,3% entre el 17 de julio y el 31 de agosto. Las turbulencias del mercado llevaron a la casi liquidaci\u00f3n del hedge fund<\/i> Long Term Capital Management (LTCM) en septiembre, lo que solo se evit\u00f3 cuando la Reserva Federal intervino para facilitar un respaldo de 3.600 millones de d\u00f3lares de 14 bancos y brokers. Con la econom\u00eda y los mercados financieros tambale\u00e1ndose, la curva de rendimientos se invirti\u00f3 brevemente en septiembre de 1998. La Reserva Federal respondi\u00f3 invirtiendo el curso de su pol\u00edtica anterior y recortando los tipos de inter\u00e9s en 50 puntos b\u00e1sicos (0,5%).<\/p>\n
En \u00faltima instancia, la volatilidad econ\u00f3mica y de los mercados disminuy\u00f3 y el mercado subi\u00f3 en los siguientes a\u00f1os. De hecho, el S&P 500 alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico en noviembre de 1998, solo dos meses despu\u00e9s de que se salvara LTCM.<\/p>\n
Existen otros paralelismos entre el entorno actual y el de 1998. El mercado se vendi\u00f3 fuertemente, la curva de rendimiento se invirti\u00f3 brevemente y el mercado se recuper\u00f3 con fuerza, alcanzando nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y evitando una recesi\u00f3n. Adem\u00e1s, al igual que en 1998, nos encontramos en medio de un ciclo econ\u00f3mico alargado, y los valores tecnol\u00f3gicos son los l\u00edderes del mercado.<\/p>\n
El periodo de finales de la d\u00e9cada de 1990 y principios de la de 2000 es instructivo para los inversores, tanto por sus similitudes como por sus diferencias con el mercado actual. En ambos casos se produjeron breves e intensas correcciones, seguidas de breves inversiones en la curva de rendimientos, tras las cuales el mercado alcanz\u00f3 nuevos m\u00e1ximos. En el caso de 1998, el mercado sigui\u00f3 subiendo a nuevos m\u00e1ximos durante otros dos a\u00f1os.<\/p>\n
Sin embargo, creemos que una diferencia importante es que lo que finalmente derrib\u00f3 el mercado en el a\u00f1o 2000 \u2014una tendencia a la sobrevaloraci\u00f3n, la especulaci\u00f3n y una econom\u00eda que se est\u00e1 calentando demasiado\u2014 est\u00e1 en gran medida ausente del mercado y de la econom\u00eda de hoy.<\/p>\n
Conforme la expansi\u00f3n econ\u00f3mica estadounidense muestra se\u00f1ales de agotamiento, las estrategias de inversi\u00f3n que incorporan fuentes de crecimiento estables y diversificadas aumentan su atractivo.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":31821,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8555],"tags":[1622,1707,2492,2618,5642],"class_list":["post-31809","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-articulos-de-fondo","tag-crisis-asiatica","tag-curva-de-rendimiento","tag-estados-unidos","tag-expansion-economica","tag-renta-variable"],"acf":[],"yoast_head":"\n