El acuerdo del brexit<\/i> anunciado por Theresa May se ha recibido con mucha cautela, y con raz\u00f3n. La libra no sub\u00eda, y los valores m\u00e1s expuestos al comercio con la Uni\u00f3n Europea del selectivo brit\u00e1nico no reflejaban una actividad compradora especialmente relevante. <\/p>\n
No es de extra\u00f1ar. El acuerdo ha sido criticado agresivamente por varios l\u00edderes conservadores por ser \u201cun acuerdo de vasallaje\u201d (Boris Johnson) y \u201cun fracaso de negociaci\u00f3n y de brexit<\/i>\u201d (Jacob Rees-Mogg), y es muy probable que en el propio partido conservador haya muchos parlamentarios que lo rechacen cuando se vote en la c\u00e1mara. Tambi\u00e9n ha sido criticado por los laboristas y liberal-dem\u00f3cratas.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 podemos esperar? Probablemente sea rechazado en el Parlamento, pero al menos supone una base sobre la que mejorar. Este acuerdo, seg\u00fan reconoce el Independent, da \u201ccontrol total\u201d a la Uni\u00f3n Europea y, por lo tanto, es dif\u00edcil que salga adelante.<\/p>\n
Estamos en un proceso de negociaci\u00f3n y se llegar\u00e1 a un acuerdo. No va a ser igual al que hoy se ha presentado, y por lo tanto, no es un catalizador accionable en los mercados. La libra ya descuenta el peor escenario del brexit<\/i>, pero eso no significa que debamos pensar en una enorme apreciaci\u00f3n, porque la pol\u00edtica del Banco de Inglaterra sigue siendo negativa para la libra. Solo podr\u00edamos pensar en una importante revalorizaci\u00f3n ante un acuerdo que fuera claramente positivo para ambas partes. Tardar\u00e1.<\/p>\n
La bolsa brit\u00e1nica est\u00e1 muy expuesta a los sectores energ\u00e9ticos y exportadores y, por lo tanto, depende m\u00e1s de lo que pase con las materias primas y la econom\u00eda global. Y nos encontramos con el efecto desinflacionista de la ca\u00edda del petr\u00f3leo y la ralentizaci\u00f3n del crecimiento global. La bolsa brit\u00e1nica tiene un factor atractivo que la diferencia de otras bolsas europeas. Sus empresas son muy atractivas como objeto de adquisici\u00f3n. Uno de los factores positivos que podemos valorar a la hora de invertir es que, haya brexit<\/i> a corto plazo o no, muchas de esas empresas ser\u00e1n objeto de oferta p\u00fablica para tener acceso a un mercado abierto, de bajos impuestos y con diversificaci\u00f3n global. Ya ocurri\u00f3 en el pasado y probablemente se repita.<\/p>\n
Pero la bolsa brit\u00e1nica es tambi\u00e9n muy dependiente del petr\u00f3leo y las materias primas.<\/p>\n
La ca\u00edda del petr\u00f3leo a niveles de hace doce meses se explica por tres factores. Uno, el exceso de oferta a pesar de los recortes de producci\u00f3n de la OPEP. El propio ministro de energ\u00eda ruso vaticinaba un exceso de oferta en 2019 de casi un mill\u00f3n de barriles al d\u00eda. Segundo, los recortes de la OPEP han causado una respuesta del resto del mundo muy r\u00e1pida y agresiva. Estados Unidos ya produce 11,6 millones de barriles al d\u00eda y supera a Arabia Saud\u00ed y Rusia. Tercero, esa equivocada pol\u00edtica de intentar inflar los precios manipulando la oferta se ha encontrado con la publicaci\u00f3n de excepciones a las sanciones a Ir\u00e1n por parte de Estados Unidos. En un mes, los mismos productores de petr\u00f3leo que se frotaban las manos pensando que iban a manipular el precio hasta $100 el barril se han encontrado con el precio a m\u00ednimos de casi un a\u00f1o. Por manipular.<\/p>\n
El problema del petr\u00f3leo es doble. Por un lado ha entrado en bear market<\/i> y saltan los margin calls<\/i> para muchos inversores y por otra ha entrado en contango, mientras la curva a largo plazo perd\u00eda m\u00e1s de 5 d\u00f3lares por barril en todo el tramo de la misma.<\/p>\n
No solo es el petr\u00f3leo. El cobre y otras materias primas ligadas al crecimiento econ\u00f3mico est\u00e1n mostrando la realidad de la ralentizaci\u00f3n global, las dificultades econ\u00f3micas de China y el empeoramiento de los indicadores adelantados en la eurozona.<\/p>\n
Por lo tanto, debemos ser cautelosos con los sectores c\u00edclicos. Si hay una parte del sector energ\u00e9tico que merece mirarse esa es la de los grandes grupos que est\u00e1n mejorando su caja y sus m\u00e1rgenes.<\/p>\n
No debemos ignorar el riesgo de esa ralentizaci\u00f3n global a la hora de analizar oportunidades. Porque no podemos olvidar que la gran mayor\u00eda del consensos apostaba por aumentos de inflaci\u00f3n y crecimiento sincronizado y esas estimaciones est\u00e1n claramente equivocadas. Un entorno de ralentizaci\u00f3n global y desinflaci\u00f3n suele generar oportunidades en las grandes petroleras integradas, sobre todo las norteamericanas, que son las mejor preparadas para acometer un cambio de ciclo.<\/p>\n
Prestemos atenci\u00f3n al petr\u00f3leo, al cobre y a otras materias primas que muestren la evidencia de un crecimiento mucho m\u00e1s pobre y menos robusto de lo que nos han intentado vender en el pasado a\u00f1o.
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El acuerdo del brexit anunciado por Theresa May se ha recibido con mucha cautela, y con raz\u00f3n. La libra no sub\u00eda, y los valores m\u00e1s expuestos al comercio con la Uni\u00f3n Europea del selectivo brit\u00e1nico no reflejaban una actividad compradora especialmente relevante.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":30127,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[811,4845],"class_list":["post-30122","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-estrategias","tag-brexit","tag-petroleo"],"acf":[],"yoast_head":"\n