{"id":29598,"date":"2018-09-03T13:12:47","date_gmt":"2018-09-03T11:12:47","guid":{"rendered":"http:\/\/www.tressis.com\/blog\/?p=29598"},"modified":"2023-05-26T11:40:34","modified_gmt":"2023-05-26T09:40:34","slug":"y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/","title":{"rendered":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?"},"content":{"rendered":"

Nunca he visto un entorno m\u00e1s pesimista ante una bolsa que alcanza m\u00e1ximos.<\/p>\n

Me refiero a Estados Unidos. Buenos amigos escriben con una enorme cantidad de datos sobre la evidencia de la burbuja y los riesgos de un crash burs\u00e1til.<\/p>\n

Los argumentos son evidentes. Entre otros, el mayor periodo alcista de la historia, unos m\u00faltiplos nunca vistos y unos datos macroecon\u00f3micos que empiezan a dar se\u00f1ales de saturaci\u00f3n.
\nSin embargo, y sin negar nada de ello, me pregunto \u00bfy si la bolsa norteamericana estuviera barata?<\/p>\n

Explico por qu\u00e9.<\/p>\n

Primero, la bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas. As\u00ed, cuando los bonos del estado siguen car\u00edsimos, generando rentabilidad real \u2014ajustada por la inflaci\u00f3n\u2014 negativa y los bonos de alto riesgo suponen una alternativa de mucho riesgo por muy poca rentabilidad, resulta que la bolsa no est\u00e1 tan cara. Comparada con esos bonos.<\/p>\n

La cifra de bonos con rentabilidad negativa real se ha disparado a $9,5 billones en mayo, un aumento del 10% con respecto a abril. Eso implica que la represi\u00f3n financiera llevada a cabo por los bancos centrales lleva a que los activos de \u201cmenor riesgo\u201d sean demasiado caros y, al elevar la valoraci\u00f3n impl\u00edcita de los bonos soberanos, se eleva tambi\u00e9n la valoraci\u00f3n impl\u00edcita de los activos de menor riesgo en renta variable: la bolsa norteamericana. Es como elevar el nivel del agua. Hasta los submarinos suben un poco.<\/p>\n

Veamos, si compro un bono de una empresa al borde de la quiebra y cuyas ratios de solvencia y liquidez est\u00e1n empeorando, voy a recibir un m\u00edsero 4%. Con el itraxx crossover a 284 puntos b\u00e1sicos en Europa, el diferencial entre riesgo y rentabilidad simplemente no compensa. Comparado con una rentabilidad por dividendo de la bolsa (S&P 500) del 1,8%, claramente no me merece la pena el riesgo. Porque las empresas cuyas ratios de solvencia y liquidez est\u00e1n mejorando tienen bonos con rentabilidades exigidas muy bajas. Y lo que el S&P 500 no nos da en dividendo, nos lo da en m\u00e1rgenes y recompras.<\/p>\n

Segundo, comparado con Europa o los mercados emergentes no hay color. Las empresas del S&P 500 siempre son m\u00e1s caras\u2026 porque lo merecen. Tienen pol\u00edticas de remuneraci\u00f3n al accionista mucho m\u00e1s atractivas, mayor identidad de objetivos entre el equipo directivo y el accionista minoritario, mejores m\u00e1rgenes y, sobre todo, recompran muchas -much\u00edsimas acciones-. Entre 2008 y 2017 el mayor comprador de acciones de la bolsa norteamericana ha sido\u2026 \u201cCorporate America\u201d. Las propias empresas. Todos los a\u00f1os nos dicen que los Buybacks<\/i> \u2014recompras\u2014 van a terminarse, pero mi experiencia y la realidad muestran que eso es completamente equivocado. En 2019 la cifra de recompras se estima en casi un bill\u00f3n de d\u00f3lares.<\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Pero es que el mantra de que Europa es m\u00e1s barato que EE.UU. se desmonta analizando por sectores y comparando la composici\u00f3n de los \u00edndices. Como muestra la tabla adjunta, los m\u00faltiplos a los que cotiza cada sector son muy similares, incluso m\u00e1s atractivos, en EE.UU. Sobre todo cuando analizamos los m\u00e1rgenes, varios puntos superiores en media en el S&P500 que en el Stoxx 600, y la remuneraci\u00f3n total al accionista. Las empresas norteamericanas tienden a cuidar al minoritario con recompras, las europeas a diluirlo con \u201cstrip dividends\u201d \u2014dividendos en acciones\u2014 o aumentos de capital disfrazados. Pagar el dividendo en acciones es como invitarte a comer pagando la factura con tu propia cartera.<\/p>\n

Tercero, la composici\u00f3n de los \u00edndices. No es lo mismo ser barato porque, como ocurre en Europa, los \u00edndices est\u00e1n repletos de bancos, conglomerados industriales sin crecimiento y sectores de baja productividad o subvencionados, que estar caro, como ocurre en EE.UU., por tener gigantes tecnol\u00f3gicos de alto valor a\u00f1adido. Las tecnol\u00f3gicas pesan casi un 28% en el S&P 500, mientras que no alcanzan el 7% en el Stoxx 600.<\/p>\n

Cuarto, la exposici\u00f3n a mercados emergentes de alto riesgo y volatilidad pol\u00edtica es baj\u00edsima en EE.UU. No olvidemos que, adem\u00e1s, la exposici\u00f3n a emergentes de los grandes conglomerados europeos se ha hecho v\u00eda adquisiciones a precios de oro, no v\u00eda crecimiento org\u00e1nico como muchas multinacionales norteamericanas. No es lo mismo comprar a m\u00faltiplos de burbuja una empresa en, digamos, Brasil, que invertir capital propio en ese pa\u00eds para hacer f\u00e1bricas.<\/p>\n

Cuando uno invierte en Estados Unidos, invierte sobre todo en su econom\u00eda dom\u00e9stica con gestores que no hacen caso a las \u201crecomendaciones\u201d gubernamentales. Doble seguridad. Siempre cito los casos de Wynn o Exxon cuando se negaron a hacer lo que el presidente Obama \u201cexig\u00eda\u201d.<\/p>\n

Las empresas del S&P 500 exportan relativamente poco. Menos del 34% de sus beneficios vienen del exterior, y en las que venden mucho fuera no se encuentran casi componentes de burbuja. Menos del 10% de los beneficios en el exterior de las empresas del S&P 500 han sido \u201ccomprados\u201d v\u00eda fusiones y adquisiciones a precio de oro (la inmensa mayor\u00eda de beneficios \u201ccomprados\u201d est\u00e1 en los conglomerados petroleros). En el Eurostoxx, casi el 60%, liderado por bancos, el\u00e9ctricas y telecomunicaciones.<\/p>\n

Quinto, no hay empresas estatales en el \u00edndice. Cuando uno compra mercados emergentes suele estar expuesto a una enorme cantidad de empresas p\u00fablicas, cuya identidad con el accionista minoritario es inexistente, si no es directamente anti minoritario.<\/p>\n

Usted me dir\u00e1 que todo es cierto, pero que eso lo reflejan los m\u00faltiplos. No lo tengo tan claro. Si analizamos el S&P 500 por sectores y excluyendo a las FANG, resulta que las empresas cotizan a m\u00faltiplos muy similares a las europeas, o con una m\u00ednima prima que desde luego no refleja ni la alta recompra de acciones ni el nivel de compromiso con el accionista. Como me dec\u00eda un amigo m\u00edo, prefiero invertir junto a un empresario que se juega su fortuna conmigo, que en una empresa que tiene empleados VIP, no empresarios, que no tienen casi acciones de la empresa.
\nNo, yo no veo a EE.UU. caro. Y, sobre todo, casi siempre que la bolsa norteamericana cae, tambi\u00e9n lo hacen las europeas y emergentes. Por lo tanto, lo siento, pero me quedo con las norteamericanas.<\/p>\n

Daniel Lacalle<\/strong>
\nEconomista Jefe<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Nunca he visto un entorno m\u00e1s pesimista ante una bolsa que alcanza m\u00e1ximos.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":29609,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[647,654,721,1471,1523,1579,2556,2657,2714,2919,3703,4203,4548,5418,5687,5978,6207,6292,6734,6931],"class_list":["post-29598","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-estrategias","tag-bolsa-estados-unidos","tag-bolsa-norteamericana","tag-bonos","tag-corporate-america","tag-crash-bursatil","tag-crecimiento-organico","tag-europa","tag-exposicion-a-mercados-emergentes","tag-fang","tag-fusiones-y-adquisiciones","tag-itraxx-crossover","tag-mercados-emergentes","tag-obama","tag-recompras","tag-rentabilidad-negativa","tag-sp","tag-sistemas-de-inversion","tag-strip-dividends","tag-trump","tag-volatilidad-politica"],"acf":[],"yoast_head":"\n\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"La bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"ca_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"La bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Tressis\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/Tressis\/\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-09-03T11:12:47+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2023-05-26T09:40:34+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1100\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"487\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Lola\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@TressisSV\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@TressisSV\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrit per\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Lola\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Temps estimat de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"5 minuts\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Lola\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e\"},\"headline\":\"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?\",\"datePublished\":\"2018-09-03T11:12:47+00:00\",\"dateModified\":\"2023-05-26T09:40:34+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/\"},\"wordCount\":1081,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/09\\\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg\",\"keywords\":[\"bolsa estados unidos\",\"bolsa norteamericana\",\"bonos\",\"corporate america\",\"crash bursatil\",\"crecimiento org\u00e1nico\",\"Europa\",\"exposici\u00f3n a mercados emergentes\",\"FANG\",\"fusiones y adquisiciones\",\"itraxx crossover\",\"mercados emergentes\",\"Obama\",\"recompras\",\"rentabilidad negativa\",\"S&P\",\"sistemas de inversi\u00f3n\",\"strip dividends\",\"Trump\",\"volatilidad pol\u00edtica\"],\"articleSection\":[\"Estrategias\"],\"inLanguage\":\"ca\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/\",\"name\":\"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/09\\\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg\",\"datePublished\":\"2018-09-03T11:12:47+00:00\",\"dateModified\":\"2023-05-26T09:40:34+00:00\",\"description\":\"La bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"ca\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"ca\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/09\\\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/09\\\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg\",\"width\":1100,\"height\":487,\"caption\":\"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Inicio\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Estrat\u00e8gies\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/categorias\\\/estrategias-ca\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":3,\"name\":\"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/\",\"name\":\"Tressis banca privada\",\"description\":\"Tressis | Planificaci\u00f3n financiera y gesti\u00f3n de patrimonios\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"ca\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#organization\",\"name\":\"Tressis\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"ca\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/06\\\/logo-tressis-112.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/06\\\/logo-tressis-112.png\",\"width\":112,\"height\":112,\"caption\":\"Tressis\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/Tressis\\\/\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/TressisSV\",\"https:\\\/\\\/www.instagram.com\\\/tressissv\\\/?hl=es\",\"https:\\\/\\\/linkedin.com\\\/company\\\/tressis\\\/\",\"https:\\\/\\\/www.youtube.com\\\/user\\\/tressissv\",\"https:\\\/\\\/open.spotify.com\\\/show\\\/3jmTe1Nf0wqMILl7diWV6h?si=d7112519f13c4593&nd=1\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e\",\"name\":\"Lola\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"ca\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Lola\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?","description":"La bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/","og_locale":"ca_ES","og_type":"article","og_title":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?","og_description":"La bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas","og_url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/","og_site_name":"Tressis","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/Tressis\/","article_published_time":"2018-09-03T11:12:47+00:00","article_modified_time":"2023-05-26T09:40:34+00:00","og_image":[{"width":1100,"height":487,"url":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Lola","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@TressisSV","twitter_site":"@TressisSV","twitter_misc":{"Escrit per":"Lola","Temps estimat de lectura":"5 minuts"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/"},"author":{"name":"Lola","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/person\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e"},"headline":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?","datePublished":"2018-09-03T11:12:47+00:00","dateModified":"2023-05-26T09:40:34+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/"},"wordCount":1081,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg","keywords":["bolsa estados unidos","bolsa norteamericana","bonos","corporate america","crash bursatil","crecimiento org\u00e1nico","Europa","exposici\u00f3n a mercados emergentes","FANG","fusiones y adquisiciones","itraxx crossover","mercados emergentes","Obama","recompras","rentabilidad negativa","S&P","sistemas de inversi\u00f3n","strip dividends","Trump","volatilidad pol\u00edtica"],"articleSection":["Estrategias"],"inLanguage":"ca","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/","url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/","name":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg","datePublished":"2018-09-03T11:12:47+00:00","dateModified":"2023-05-26T09:40:34+00:00","description":"La bolsa, como cualquier otro sistema de inversi\u00f3n, es un juego de oportunidades relativas, no absolutas","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#breadcrumb"},"inLanguage":"ca","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"ca","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/09\/1280px-Wall_Street_-_New_York_Stock_Exchange-1.jpg","width":1100,"height":487,"caption":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/y-si-la-bolsa-de-estados-unidos-estuviera-barata\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Inicio","item":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Estrat\u00e8gies","item":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/categorias\/estrategias-ca\/"},{"@type":"ListItem","position":3,"name":"\u00bfY si la bolsa de Estados Unidos estuviera barata?"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#website","url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/","name":"Tressis banca privada","description":"Tressis | Planificaci\u00f3n financiera y gesti\u00f3n de patrimonios","publisher":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"ca"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#organization","name":"Tressis","url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"ca","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/logo-tressis-112.png","contentUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/logo-tressis-112.png","width":112,"height":112,"caption":"Tressis"},"image":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/Tressis\/","https:\/\/x.com\/TressisSV","https:\/\/www.instagram.com\/tressissv\/?hl=es","https:\/\/linkedin.com\/company\/tressis\/","https:\/\/www.youtube.com\/user\/tressissv","https:\/\/open.spotify.com\/show\/3jmTe1Nf0wqMILl7diWV6h?si=d7112519f13c4593&nd=1"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/person\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e","name":"Lola","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"ca","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g","caption":"Lola"}}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29598","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29598"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29598\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/29609"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29598"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29598"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29598"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}