![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/06\/20180605-adriza.png\")
<\/p>\nLos \u00faltimos acontecimientos pol\u00edticos en los pa\u00edses perif\u00e9ricos europeos debilitan nuestra confianza en el devenir econ\u00f3mico y nos hacen ser m\u00e1s cautos a la hora de preservar nuestros \u00e9xitos en este a\u00f1o tan complicado. <\/p>\n
Empecemos con los resultados:<\/p>\n
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Las tensiones geopol\u00edticas en Europa, procedentes fundamentalmente de Italia, pero tambi\u00e9n de Espa\u00f1a, han repercutido de forma negativa en la divisa europea frente al d\u00f3lar, lo que nos ha permitido amortiguar las tensiones habidas tanto en los mercados de renta fija como de renta variable. As\u00ed, junto al d\u00f3lar como catalizador principal de nuestra rentabilidad, los activos de renta variable est\u00e1n siendo los otros grandes protagonistas en lo que llevamos de a\u00f1o, aportando un 1,20%, para alcanzar una rentabilidad total de 0,42%.<\/p>\n
Sin duda, el acuerdo pol\u00edtico en Italia, esta vez con el benepl\u00e1cito del presidente de la rep\u00fablica, ha redundado de forma positiva en la rentabilidad exigida de sus bonos, que han pasado de cotizar en la zona del 3,3% el diez a\u00f1os hace apenas unos d\u00edas, al actual 2,55%, un rally<\/i> de compra de bonos que estimamos no tenga mucho m\u00e1s recorrido si tenemos en cuenta la fragilidad de la econom\u00eda italiana y el tama\u00f1o de su deuda. En nuestra opini\u00f3n, el caso de Italia est\u00e1 sirviendo para que seamos conscientes sobre el riesgo-recompensa de determinado tipo de activos sin riesgo, algo de lo que ya hemos hablado en m\u00e1s de una ocasi\u00f3n. Espa\u00f1a, por su parte, presume de un clima econ\u00f3mico m\u00e1s benigno que Italia. Unido ello a la corta duraci\u00f3n previsible del nuevo gobierno y su escasa capacidad de maniobra, hace que se configure como un foco de incertidumbre menor, al menos por ahora y hasta las pr\u00f3ximas elecciones.<\/p>\n
A lo anterior hay que a\u00f1adir una previsible ralentizaci\u00f3n del ritmo de crecimiento en Europa, sin que ello sea a\u00fan preocupante, pero que contrasta con el de Estados Unidos, econom\u00eda donde los datos arrojados siguen dando cuenta de la buena salud de la econom\u00eda.<\/p>\n
Por todo lo anterior, esta semana hemos reducido la exposici\u00f3n a la renta variable europea, dej\u00e1ndola en el 25%, lo que junto a Estados Unidos, 7%, y otros mercados, conforman una exposici\u00f3n total de 35,5%. Los m\u00faltiplos en Estados Unidos siguen siendo muy exigentes, raz\u00f3n por la cual preferimos los europeos. La complejidad de poder evaluar las consecuencias de los \u00faltimos virajes pol\u00edticos nos hace ser m\u00e1s cautos, algo que nos da tanta tranquilidad en el momento actual como confianza cuando volvamos a incrementar exposici\u00f3n si los datos lo merecen.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n Los \u00faltimos acontecimientos pol\u00edticos en los pa\u00edses perif\u00e9ricos europeos debilitan nuestra confianza en el devenir econ\u00f3mico y nos hacen ser m\u00e1s cautos a la hora de preservar nuestros \u00e9xitos en este a\u00f1o tan complicado.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":28985,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[2102,2172,2446,2492,3310,3696,4530,4681,5614,5642,6539],"class_list":["post-29040","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-dolar","tag-economia-italiana","tag-espana","tag-estados-unidos","tag-incertidumbre","tag-italia","tag-nuevo-gobierno-en-espana","tag-paises-perifericos-europeos","tag-renta-fija","tag-renta-variable","tag-tensiones-geopoliticas-europa"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nGestor de Adriza Neutral<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"