![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/05\/20180529-adriza.png\")
<\/p>\nSigue creciendo la volatilidad de la semana pasada alimentada en tres frentes: Espa\u00f1a se incorpora a la lista de problemas pol\u00edticos en los pa\u00edses perif\u00e9ricos, EE.UU. ha amenazado con suspender la anunciada reuni\u00f3n entre presidentes con Corea del Norte y las elecciones en M\u00e9xico y Brasil van acaparando las portadas en Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n
Empecemos con los resultados:<\/p>\n
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Adriza Neutral FI sigue anotando rentabilidad a lo largo del mes actual, +1,20%, dejando el a\u00f1o en un 0,94%. Los resultados capturados por nuestra exposici\u00f3n a renta variable y la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, como contrapeso a la devaluaci\u00f3n de las divisas emergentes, nos permiten mantener una rentabilidad anual positiva en un a\u00f1o muy dif\u00edcil.<\/p>\n
Como coment\u00e1bamos en el primer p\u00e1rrafo, los frentes pol\u00edticos se acumulan de aqu\u00ed al final del segundo trimestre del a\u00f1o, y ante este tipo de situaciones, somos partidarios de reducir el riesgo total de la cartera si entendemos que los peores escenarios son dif\u00edcilmente cuantificables y no est\u00e1n retribuidos en consonancia.<\/p>\n
En nuestra opini\u00f3n, la volatilidad de los mercados de renta variable nos permite asumir costes de cobertura todav\u00eda razonables, y la apreciaci\u00f3n del d\u00f3lar reducir parcialmente la exposici\u00f3n a otras divisas con la intenci\u00f3n de tener una cartera que se adapte mejor a un escenario turbulento e impredecible.<\/p>\n
La situaci\u00f3n macro sigue siendo mejor en EE.UU. que en Europa en lo que llevamos de a\u00f1o. Esta situaci\u00f3n, unida a lo ya expuesto sobre los pa\u00edses perif\u00e9ricos, justifica valoraciones m\u00e1s exigentes para la bolsa americana y ha hecho que concentremos nuestras coberturas en Europa.<\/p>\n
Estamos reduciendo nuestras posiciones de cobertura v\u00eda venta de futuros de bonos gubernamentales porque entendemos que los tipos absolutos en EE.UU. pueden convertirse en un activo refugio durante las pr\u00f3ximas semanas y, del mismo modo, trataremos de concentrar las ventas de futuros en Europa en los pa\u00edses perif\u00e9ricos.<\/p>\n
En resumen, estamos atravesando una tormenta, pero mientras la actividad econ\u00f3mica mantenga el tono actual no vamos a desinvertir de una manera relevante y s\u00ed vamos a gastar una parte de los retornos obtenidos en coberturas.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n Sigue creciendo la volatilidad de la semana pasada alimentada en tres frentes: Espa\u00f1a se incorpora a la lista de problemas pol\u00edticos en los pa\u00edses perif\u00e9ricos, EE.UU. ha amenazado con suspender la anunciada reuni\u00f3n entre presidentes con Corea del Norte y las elecciones en M\u00e9xico y Brasil van acaparando las portadas en Am\u00e9rica Latina.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[266,1994,2095,2206,2556,4680,5642],"class_list":["post-28962","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-apreciacion-dolar","tag-devaluacion-divisas","tag-divisas-emergentes","tag-eeuu","tag-europa","tag-paises-perifericos","tag-renta-variable"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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