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![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/04\/20180417-adriza.png\")
\nLa recuperaci\u00f3n de las bolsas, fundamentalmente europeas, a lo largo de este mes, est\u00e1 permitiendo que Adriza Neutral anote una recuperaci\u00f3n de un 0,76%, lo que deja la rentabilidad acumulada de este a\u00f1o en el -1,25%. Frente a subidas del 2,5% en los \u00edndices europeos, el S&P500 americano tan solo ha respondido con un +0,5% este mes, algo que nos beneficia, teniendo en cuenta nuestro sesgo de exposici\u00f3n hacia la renta variable europea. Sin embargo, las tensiones geopol\u00edticas, esta vez directamente relacionadas con el conflicto sirio, est\u00e1n repercutiendo de forma negativa en nuestra exposici\u00f3n a pa\u00edses emergentes: la depreciaci\u00f3n de aproximadamente un 10% del rublo frente al d\u00f3lar de los \u00faltimos diez d\u00edas, combinada con nuestra exposici\u00f3n a Rusia del 3,7% (2,4% en renta fija y 1,3% en renta variable), nos est\u00e1 pasando factura de aproximadamente -0,45%, incluida en la rentabilidad mensual antes mencionada de +0,70%. No obstante, mantenemos la confianza en estas inversiones locales: por un lado, la posici\u00f3n de renta fija corresponde a una emisi\u00f3n en rublos de un emisor supranacional; y la renta variable, entre la que figura una posici\u00f3n en Gazprom, podr\u00eda verse parcialmente compensada por subidas del precio del petr\u00f3leo y gas. Esperamos, no obstante, que la diplomacia entre Estados Unidos y Rusia contribuya a una bajada de la temperatura durante los pr\u00f3ximos d\u00edas.<\/p>\n