{"id":28443,"date":"2018-03-20T09:53:17","date_gmt":"2018-03-20T09:53:17","guid":{"rendered":"http:\/\/www.tressis.com\/blog\/?p=28443"},"modified":"2023-05-26T11:32:14","modified_gmt":"2023-05-26T09:32:14","slug":"tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/","title":{"rendered":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito"},"content":{"rendered":"<p>Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.<!--more--><\/p>\n<p>Pero erre que erre, hay algunos que siguen hablando de subidas en Europa sin hacer caso a las palabras de Draghi, y otros que se apoyan en que el BCE ha anulado una frase de su discurso donde dec\u00eda que \u201caumentar\u00eda las compras si fuese necesario\u201d para complacerse y enga\u00f1arse pensando que tienen raz\u00f3n.<\/p>\n<p>Y aqu\u00ed nos encontramos, terminando el primer trimestre del a\u00f1o con el eur\u00edbor a 3 meses a -0,32%, el de 12 meses a -0,19%, el bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os en 0,58% y el bono espa\u00f1ol, que empez\u00f3 el a\u00f1o en 1,60%, ahora se encuentra en 1,37%. \u00bfD\u00f3nde est\u00e1 el <i>sell-off<\/i> tan esperado de los bonos que tanto se comentaba a principios de a\u00f1o?<\/p>\n<p>Efectivamente llegar\u00e1 el momento de ver rentabilidades al alza pero de una forma suave y controlada por parte del BCE. No puede ser de otra forma. Ser\u00e1 el 2019 o el 2020 o m\u00e1s adelante\u2026 Y los que llevan esper\u00e1ndolo desde mediados del 2016 sacar\u00e1n pecho y levantar\u00e1n la barbilla olvidando que los dos \u00faltimos a\u00f1os las rentabilidades de los bonos han sido las mejores desde principios de la crisis.<\/p>\n<p>Por tanto no esperemos un <i>sell-off<\/i> pronunciado que nos limite nuestra posibilidad de cubrir carteras o salir al menos airosos de esta posible y futura situaci\u00f3n. La inflaci\u00f3n no existe en Europa, y si el BCE solo se fija en ello para subir los tipos de inter\u00e9s o cambia el peso o la ponderaci\u00f3n de la cesta que mide la inflaci\u00f3n o mejor esperar sentados.<\/p>\n<p>Dicho esto lo que necesita el 100% de nuestra atenci\u00f3n, y donde est\u00e1 realmente el riesgo de la inversi\u00f3n en bonos es en los diferenciales de cr\u00e9dito. El diferencial es la prima que un inversor exige respecto a un <i>benchmark<\/i>. Ese diferencial depende de la solvencia del emisor. Ser\u00e1 bajo cuando la probabilidad de impago es limitada y aumentar\u00e1 cuando la probabilidad crezca. En bonos, los <i>benchmarks<\/i> m\u00e1s utilizados son el bono soberano, el eur\u00edbor y el <i>swap<\/i>.<\/p>\n<p>El segundo y tercero son \u00edndices referenciados a la curva de tipos de inter\u00e9s. El eur\u00edbor a la parte m\u00e1s corta de la curva (se utiliza mucho el eur\u00edbor 3 meses) y el <i>swap<\/i> a la parte m\u00e1s larga de la curva, y el que m\u00e1s se utiliza es el <i>swap<\/i> a 5 a\u00f1os.<\/p>\n<p>Pongamos un ejemplo. Si un bono tiene un diferencial de cr\u00e9dito contra el <i>swap<\/i> 5 a\u00f1os de + 300 p.b.(3%) y el <i>swap<\/i> a 5 a\u00f1os est\u00e1 en 1%, querr\u00e1 decir que el bono nos genera una rentabilidad de 1% + 3% = 4%. Si la empresa mejora sus beneficios, sus ventas y rebaja su deuda, el mercado confiar\u00e1 m\u00e1s en ella. Por tanto es normal que se pueda financiar m\u00e1s barato, que es lo mismo que decir que el precio del bono ha subido y el diferencial se ha estrechado pasando del <i>swap<\/i> 5 a\u00f1os del 3% a, por ejemplo, 2% , es decir, se financiar\u00e1 a 1% + 2% = 3%.<\/p>\n<p>La primera conclusi\u00f3n, por tanto, es que cuando se estrecha el diferencial, el precio del bono sube y la rentabilidad es menor. La segunda, y no menos importante es que el diferencial se incrementa cuando el vencimiento se alarga por el riesgo y el desconocimiento de invertir a un largo plazo. De esta afirmaci\u00f3n sacamos la siguiente conclusi\u00f3n: las curvas de cr\u00e9dito tiene pendiente positiva, pero si vemos que la curva la empieza a perder, es decir, que la rentabilidad a corto plazo es la misma que a largo plazo, se dice que la curva se aplana. Y si realmente se invierte la curva donde el largo plazo genera menor rentabilidad que el corto plazo, nos est\u00e1 indicando que el emisor tiene probabilidad de <i>default<\/i> o de graves problemas de financiaci\u00f3n.<\/p>\n<p>\u00bfY a d\u00f3nde queremos llegar? Veamos un gr\u00e1fico del diferencial de bonos con grado de inversi\u00f3n y <i>high yield<\/i> en euros a 5 a\u00f1os desde 2016.<\/p>\n<p><strong><br \/>\n<i>Investment Grade<\/i><\/strong><br \/>\n<a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-IG-2016_2018.png\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-28444\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-IG-2016_2018.png\" alt=\"tipos de inter\u00e9s. Investment grade\" width=\"736\" height=\"529\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-IG-2016_2018.png 736w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-IG-2016_2018-300x216.png 300w\" sizes=\"(max-width: 736px) 100vw, 736px\" \/><\/a><\/p>\n<p><strong><i>High Yield<\/i><\/strong><br \/>\n<a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-HY-2016_2018.png\"><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-28445\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-HY-2016_2018.png\" alt=\"tipos de inter\u00e9s. High yield\" width=\"736\" height=\"529\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-HY-2016_2018.png 736w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/ITRAXX-HY-2016_2018-300x216.png 300w\" sizes=\"(max-width: 736px) 100vw, 736px\" \/><\/a><\/p>\n<p>La gran liquidez que han generado las pol\u00edticas monetarias del BCE nos han llevado a compras masivas de bonos. \u201cMejor comprar algo que me d\u00e9 rentabilidad, a dejar el dinero debajo del colch\u00f3n\u201d. Y si nos fijamos en el mercado primario, la demanda se triplica en relaci\u00f3n a la oferta. Esto nos ha llevado a que los bonos han subido mucho de precio (estrechamiento de diferencial), tanto en los bonos <i>investment grade<\/i> como <i>high yield<\/i> y el riesgo que asumimos es que los diferenciales empiecen a ampliarse como estaban hace unos meses o unos a\u00f1os (ca\u00edda de precios).<\/p>\n<p>Por tanto, es importante buscar aquellos que no han subido tanto de precio o que ya no est\u00e1n tan caros (ya han ca\u00eddo de precio aumentando sus diferenciales) y nos dan pie para invertir (y los hay). Y no debemos olvidar evitar duraciones largas porque incrementan el riesgo.<\/p>\n<p>En definitiva, debemos dejar de hablar de subidas de tipos de inter\u00e9s. Creo que el BCE nos lo lleva dejando claro desde hace un a\u00f1o y medio. Donde van a valorar nuestra gesti\u00f3n es en hacerla activa, buscando los bonos que ya han corregido en precio, han abierto sus diferenciales a los niveles que entendemos son \u00f3ptimos y, por tanto, entendemos que son niveles de compra.<\/p>\n<p><center><strong>Gonzalo Ram\u00edrez Celaya<\/strong><br \/>\nDirector de Renta Fija y Productos Estructurados<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":28447,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8554],"tags":[559,568,897,1328,1493,1662,1729,2026,2129,2522,2540,3096,3570,3626,5007,5105,6121,6255,6448,6617],"class_list":["post-28443","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-e-inversiones","tag-bce","tag-benchmark","tag-caida-de-precios","tag-compras-masivas-de-bonos","tag-corto-plazo","tag-cubrir-carteras","tag-curvas-de-credito","tag-diferenciales-de-credito","tag-draghi","tag-estrechamiento-del-diferencial","tag-euribor","tag-gran-liquidez","tag-inversion-en-bonos","tag-invertir-a-largo-plazo","tag-politica-monetarias-del-bce","tag-precio-del-bono-sufre","tag-sell-off","tag-solvencia-de-emisor","tag-swap","tag-tipos-de-interes"],"acf":[],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO plugin v27.3 - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-wordpress\/ -->\n<title>Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"ca_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Tressis\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/Tressis\/\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2018-03-20T09:53:17+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2023-05-26T09:32:14+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-post.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1100\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"487\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"Lola\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:creator\" content=\"@TressisSV\" \/>\n<meta name=\"twitter:site\" content=\"@TressisSV\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Escrit per\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Lola\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Temps estimat de lectura\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"5 minuts\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"Lola\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e\"},\"headline\":\"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito\",\"datePublished\":\"2018-03-20T09:53:17+00:00\",\"dateModified\":\"2023-05-26T09:32:14+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/\"},\"wordCount\":952,\"commentCount\":0,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/03\\\/20180320-post.jpg\",\"keywords\":[\"BCE\",\"benchmark\",\"ca\u00edda de precios\",\"compras masivas de bonos\",\"corto plazo\",\"cubrir carteras\",\"curvas de cr\u00e9dito\",\"diferenciales de cr\u00e9dito\",\"draghi\",\"estrechamiento del diferencial\",\"Euribor\",\"gran liquidez\",\"inversi\u00f3n en bonos\",\"invertir a largo plazo\",\"pol\u00edtica monetarias del BCE\",\"precio del bono sufre\",\"sell off\",\"solvencia de emisor\",\"swap\",\"tipos de inter\u00e9s\"],\"articleSection\":[\"An\u00e1lisis &amp; Inversiones\"],\"inLanguage\":\"ca\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"CommentAction\",\"name\":\"Comment\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#respond\"]}]},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/\",\"name\":\"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/03\\\/20180320-post.jpg\",\"datePublished\":\"2018-03-20T09:53:17+00:00\",\"dateModified\":\"2023-05-26T09:32:14+00:00\",\"description\":\"Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"ca\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"ca\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/03\\\/20180320-post.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2018\\\/03\\\/20180320-post.jpg\",\"width\":1100,\"height\":487,\"caption\":\"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Inicio\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"An\u00e0lisi &amp; Inversions\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/blog\\\/categorias\\\/analisis-e-inversiones-ca\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":3,\"name\":\"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/\",\"name\":\"Tressis banca privada\",\"description\":\"Tressis | Planificaci\u00f3n financiera y gesti\u00f3n de patrimonios\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"ca\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#organization\",\"name\":\"Tressis\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"ca\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/06\\\/logo-tressis-112.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/wp-content\\\/uploads\\\/2025\\\/06\\\/logo-tressis-112.png\",\"width\":112,\"height\":112,\"caption\":\"Tressis\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"},\"sameAs\":[\"https:\\\/\\\/www.facebook.com\\\/Tressis\\\/\",\"https:\\\/\\\/x.com\\\/TressisSV\",\"https:\\\/\\\/www.instagram.com\\\/tressissv\\\/?hl=es\",\"https:\\\/\\\/linkedin.com\\\/company\\\/tressis\\\/\",\"https:\\\/\\\/www.youtube.com\\\/user\\\/tressissv\",\"https:\\\/\\\/open.spotify.com\\\/show\\\/3jmTe1Nf0wqMILl7diWV6h?si=d7112519f13c4593&nd=1\"]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.tressis.com\\\/ca\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e\",\"name\":\"Lola\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"ca\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"Lola\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito","description":"Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/","og_locale":"ca_ES","og_type":"article","og_title":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito","og_description":"Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.","og_url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/","og_site_name":"Tressis","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/Tressis\/","article_published_time":"2018-03-20T09:53:17+00:00","article_modified_time":"2023-05-26T09:32:14+00:00","og_image":[{"width":1100,"height":487,"url":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-post.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"Lola","twitter_card":"summary_large_image","twitter_creator":"@TressisSV","twitter_site":"@TressisSV","twitter_misc":{"Escrit per":"Lola","Temps estimat de lectura":"5 minuts"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/"},"author":{"name":"Lola","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/person\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e"},"headline":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito","datePublished":"2018-03-20T09:53:17+00:00","dateModified":"2023-05-26T09:32:14+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/"},"wordCount":952,"commentCount":0,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-post.jpg","keywords":["BCE","benchmark","ca\u00edda de precios","compras masivas de bonos","corto plazo","cubrir carteras","curvas de cr\u00e9dito","diferenciales de cr\u00e9dito","draghi","estrechamiento del diferencial","Euribor","gran liquidez","inversi\u00f3n en bonos","invertir a largo plazo","pol\u00edtica monetarias del BCE","precio del bono sufre","sell off","solvencia de emisor","swap","tipos de inter\u00e9s"],"articleSection":["An\u00e1lisis &amp; Inversiones"],"inLanguage":"ca","potentialAction":[{"@type":"CommentAction","name":"Comment","target":["https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#respond"]}]},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/","url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/","name":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-post.jpg","datePublished":"2018-03-20T09:53:17+00:00","dateModified":"2023-05-26T09:32:14+00:00","description":"Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada (y de las anteriores desde finales del 2016) creo que no hay duda sobre los tipos de inter\u00e9s en el corto plazo.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#breadcrumb"},"inLanguage":"ca","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"ca","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#primaryimage","url":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-post.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-post.jpg","width":1100,"height":487,"caption":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito"},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/tipos-de-interes-y-diferencial-de-credito\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Inicio","item":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"An\u00e0lisi &amp; Inversions","item":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/categorias\/analisis-e-inversiones-ca\/"},{"@type":"ListItem","position":3,"name":"Tipos de inter\u00e9s y diferencial de cr\u00e9dito"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#website","url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/","name":"Tressis banca privada","description":"Tressis | Planificaci\u00f3n financiera y gesti\u00f3n de patrimonios","publisher":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"ca"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#organization","name":"Tressis","url":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"ca","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/logo-tressis-112.png","contentUrl":"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2025\/06\/logo-tressis-112.png","width":112,"height":112,"caption":"Tressis"},"image":{"@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/logo\/image\/"},"sameAs":["https:\/\/www.facebook.com\/Tressis\/","https:\/\/x.com\/TressisSV","https:\/\/www.instagram.com\/tressissv\/?hl=es","https:\/\/linkedin.com\/company\/tressis\/","https:\/\/www.youtube.com\/user\/tressissv","https:\/\/open.spotify.com\/show\/3jmTe1Nf0wqMILl7diWV6h?si=d7112519f13c4593&nd=1"]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/#\/schema\/person\/b833c1d724d8764920b6d6852c70584e","name":"Lola","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"ca","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/05e646486b23ff45df9649110609c7e31b8c4a3e2821caa23d6317f405e0c51d?s=96&d=mm&r=g","caption":"Lola"}}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28443","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28443"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28443\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28447"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28443"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28443"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28443"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}