![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/03\/20180320-png.png\")
<\/p>\nD\u00edas de transici\u00f3n a la espera del tono que van adoptando las principales potencias ante el envite comercial de Estados Unidos.<\/p>\n
Empecemos con los resultados:<\/p>\n
<\/p>\n
Semana con muy pocos cambios en las cotizaciones de los principales \u00edndices de renta variable, al igual que en bonos y divisas. Con la recuperaci\u00f3n de las bolsas de hace dos semanas y el descenso de la volatilidad, la rentabilidad de la cartera en el a\u00f1o actual se encuentra en el -0,92%, casi repitiendo, como era de esperar, la cifra de la semana pasada. Manteniendo la cartera de renta fija una atribuci\u00f3n de -0,50%, el resto de la rentabilidad es pr\u00e1cticamente atribuible a los activos de renta variable, -0,33%, cifra en la que queda de manifiesto el mal comportamiento de los \u00edndices europeos (en los que concentramos nuestra exposici\u00f3n) respecto a los principales americanos. <\/p>\n
Los \u00faltimos cambios en la composici\u00f3n del Gobierno americano, as\u00ed como de destacables responsables pr\u00f3ximos, y unido a los recientes cambios en la pol\u00edtica arancelaria de Donald Trump, no est\u00e1n haciendo m\u00e1s que alimentar los ruidos de las negativas consecuencias de una guerra comercial entre Estados Unidos y algunas de las principales econom\u00edas, entre las que es inevitable destacar a Europa \u2014raz\u00f3n del mal comportamiento reciente de los \u00edndices\u2014, y China. Sobre esta \u00faltima ser\u00e1 importante observar, por un lado, el alcance de su reacci\u00f3n y, por otro, los resultados del estudio que est\u00e1 llevando a cabo Estados Unidos sobre el supuesto robo o abuso por parte de los chinos de propiedad intelectual americana. Sea como fuere, la incertidumbre est\u00e1 servida y no cabe duda, que est\u00e1 suponiendo una nueva y relevante causa para la reducci\u00f3n de m\u00faltiplos que ya eran exigentes.<\/p>\n
Ante este entorno, nuestra postura se mantiene invariable mientras el horizonte no se defina, prefiriendo fijarnos en los hechos hasta ahora conocidos y su probabilidad de cambio en el medio plazo: el buen entorno macroecon\u00f3mico actual y su efecto positivo \u2014como hemos visto\u2014 en los resultados empresariales. Esta semana se publicar\u00e1n algunos soft data<\/i> (sentimiento y expectativas) en Europa, que, recordemos, han marcado m\u00e1ximos hist\u00f3ricos recientemente y a los que cualquier correcci\u00f3n se deber\u00e1 ponderar en su justa medida.<\/p>\n
Por \u00faltimo, esta semana se reunir\u00e1 la Reserva Federal, a la que se atribuye una probabilidad del 80% de mover al alza, de nuevo, el tipo de intervenci\u00f3n. El foco de atenci\u00f3n, sin embargo, no estar\u00e1 solo en la decisi\u00f3n de tipos, sino en la conferencia de prensa de Jerome Powell, primera de su reci\u00e9n estrenado nombramiento.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n D\u00edas de transici\u00f3n a la espera del tono que van adoptando las principales potencias ante el envite comercial de Estados Unidos.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[721,1050,1116,1910,2093,2492,2556,3310,4975,5796,6734],"class_list":["post-28441","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-bonos","tag-cartera-renta-fija","tag-chimos","tag-descenso-volatilidad","tag-divisas","tag-estados-unidos","tag-europa","tag-incertidumbre","tag-politica-arancelaria","tag-resultados-empresariales","tag-trump"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nGestor de Adriza Neutral<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"